Coinbase先物の決済プロセスは何ですか？

Coinbaseは、CME CFの参照レートを使用してCMEクリアリングを介して現金化されたコインベース誘導体を介して、規制されたBitcoinおよびイーサリアム先物を提供します。

2025/08/09 04:28

コインベースの先物とデリバティブの取引を理解する

Coinbaseは現在、主要な交換プラットフォームで先物取引を直接提供していません。 「コインベース先物」という用語は、先物契約を積極的にサポートするBinanceやBybitなどの他の主要な暗号通貨交換との混乱に起因する場合があります。ただし、Coinbaseは、CFTC規制されたスワップ実行施設（SEF）であるFairXと協力して開始された規制エンティティであるCoinbase Derivativesを介して導関数に拡大しました。このプラットフォームにより、機関のクライアントはBitcoin（BTC）（BTC）およびEthereum（ETH）先物契約を現金で解決し、全国先物協会（NFA）およびCMEクリアリングを通じてクリアされた契約を交換できます。

これらの未来は、 CME CF Bitcoin参照レート（BRR）およびCME CF Ether-Dollar Referert Rate（ETHUSD_RR）に基づいており、調整されたベンチマークとの整合を確保しています。和解プロセスは標準化されており、 CFTCおよびSECガイドラインを順守しているため、基礎となる資産を保持せずに暗号価格の動きへの準拠を求める機関投資家に適しています。

コインベースデリバティブに関する先物契約の種類

Coinbaseデリバティブを介して利用可能な先物契約は、特定の規制された機器の場合に物理的に解決されますが、最も一般的には現金が定められています。現金決済とは、契約の満了時に、BTCまたはETHの実際の配達が発生しないことを意味します。代わりに、エントリー価格と最終決済価格の差は米ドルで支払われます。

• 四半期ごとの先物：これらは3月、6月、9月、12月の最後の金曜日に期限切れになります。
• 毎月の先物：毎月の最後の金曜日に期限切れになる短期的な曝露に利用できます。
• 配達不可能なフォワード（NDFS） ：ヘッジに使用され、参照レートに基づいてUSDで定着しました。

各契約は、機器に応じて5 btcまたは50 ETHで米ドルで派生され、サイズがあります。これらは、Coinbaseデリバティブ取引プラットフォームを介して電子的に取引され、FairXのSEFインフラストラクチャに接続されています。

事前定住手順と市場へのマーキング

最終決済日より前に、すべてのオープン先物のポジションは、毎日のマークから市場への評価を受けています。このプロセスは、CME CFの参照レートから得られたその日の終値に基づいて、各ポジションの利益または損失を再計算します。

• 利益または損失を反映するために、マージンアカウントは毎日調整されます。
• トレーダーはメンテナンスマージンレベルを維持する必要があります。そうしないと、マージンコールがトリガーされます。
• クリアリングハウス（CMEクリアリング）は、中央のカウンターパーティとして機能し、カウンターパーティリスクを軽減します。

この毎日の調整により、義務がリアルタイムで更新され、有効期限時にデフォルトのリスクを最小限に抑えることが保証されます。トレーダーは、有効期限が切れる前に職位を閉じて利益を実現したり、和解を止めずに損失を削減することができます。

最終的な決済プロセスと実行

有効期限には、最終的な決済価格は、午後3時から午後4時までの主要スポット交換の取引のボリューム加重平均価格（VWAP）として計算されたCME CF Bitcoin参照レートを使用して決定されます。

• 取引所は、計算後に公式の決済価格を公開します。
• すべてのオープンロングポジションとショートポジションは、この価格で自動的に閉じられます。
• 純現金の支払いは、クリアリングメンバー企業を通じて処理されます。
• 資金は、T+1 （決済後1営業日）以内に米ドルのトレーダーの口座にクレジットされます。

たとえば、トレーダーが長いBTC先物契約を保持しており、和解価格が入場価格よりも高い場合、USDの差を受け取ります。逆に、価格が低い場合、金額はマージンアカウントから差し引かれます。

メンバーのクリアの役割と監護インフラストラクチャ

個々のトレーダーは、コインベースデリバティブに直接アクセスできません。参加には、CFTC登録先物委員会の商人（FCM）またはクリアリングメンバーを通過する必要があります。これらの仲介者は処理します：

• クライアントのオンボーディングとKYC/AMLコンプライアンス
• FAIRXプラットフォームへの貿易命令の提出
• マージン残高のメンテナンス
• 和解基金の領収書と配布

クリアメンバーは、すべての規制要件が満たされていることを確認する責任があります。また、毎日のP＆L、マージンの使用、および決済結果を詳述するレポートツールと声明も提供します。監護の枠組みにより、すべてのUSD集落が分離されたアカウントに保持され、クライアント資産が運用上または破産リスクから保護されます。

和解紛争と例外処理

まれに、貿易記録やマージン不足の不一致など、矛盾が発生する場合、 FAIRXによって管理され、 CFTCによって監督された正式な紛争解決プロセスがあります。

• トレーダーは、和解日から2営業日以内に紛争を提出する必要があります。
• 貿易確認、マージンステートメント、タイムスタンプなどの証拠を提供する必要があります。
• クリアリングメンバーは、問題を解決するためにFairXと調査および調整します。
• 解決されていない場合、問題はCFTCの執行または仲裁にエスカレートすることができます。

決済価格計算中の接続性の問題などの技術的障害は、バックアップデータソースとCMEグループによって監視されている冗長システムによって軽減されます。

よくある質問

小売投資家はコインベースで先物を取引できますか？

小売投資家は、コインベースデリバティブで先物を直接取引することはできません。アクセスは、 CFTCに登録されたFCMを介して作業する機関のクライアントとプロのトレーダーに限定されます。 Coinbase.comの小売ユーザーは、スポット取引やステーキングサービスに制限されています。

Coinbase先物の決済価格はどのように計算されますか？

和解価格は、有効期限の1時間（午後3時から午後4時までロンドン時間）の間に、Bitcoinのボリューム加重平均Bitcoinまたはイーサリアムの主要な取引所全体で取引されるCME CFの参照レートに基づいています。このレートは独立して検証され、CME Groupによって公開されています。

有効期限が切れる前に先物のポジションを閉じないとどうなりますか？

有効期限が切れている場合、ポジションが開いたままである場合、自動的に現金で決済されます。最終的な損益は公式の和解価格を使用して計算され、純額はクリアリングメンバーを介してアカウントに米ドルでクレジットまたは引き落とされます。

Coinbase先物は課税の対象ですか？

はい。現金が定着した先物の利益は、トレーダーのステータスと保有期間に応じて、キャピタルゲインまたは通常の収入として扱われます。トレーダーは、フォーム1099などのFCMが提供するフォームを使用して、税務当局に和解を報告する必要があります。