永久合同与传统期货合约有何不同？

永久合同允许无效的无限期持有，使用融资率与现货价格保持一致，这与传统期货在到期时定居不同。

2025/08/11 09:09

了解永久合同的核心结构

永久合同，通常称为永久掉期，是专门为加密货币市场设计的独特衍生产品。与传统期货不同，他们没有到期日期或定居日期。如果交易者满足保证金要求和资金付款，则可以无限期担任职位。缺乏到期会消除需要卷起合同的必要性，这是传统未来交易中的普遍做法。在需要连续暴露的挥发性市场中，这种结构尤其有利。实现这个无限持有期的机制是融资率系统，该系统将永久合同的价格与基础资产的现货价格保持一致。

定居机制的关键差异

最重要的区别之一在于如何处理定居点。传统的期货合约在到期时通过基于最终参考价的物理交付或现金结算而定居。相反，永久合同从传统意义上讲永远不会解决。取而代之的是，他们依靠商标价格和指数价格机制来防止操纵并保持现实资产价值的一致性。商标价格用于确定清算水平，通常来自主要现货交易价格的平均值。这样可以确保即使没有到期，该合同仍然束缚在实际的市场条件下。

资金利率与基于时间的到期

资金率是永久合同独有的关键特征。这是一笔定期的付款，通常每8小时每隔8小时就交换，旨在将合同价格定为现货价格。如果永久合同的交易高于现货价格，则渴望支付短裤；如果下面，短裤持续。这种机制取代了在传统未来中看到的时间衰减和融合的作用，在传统期货中，随着到期的临近，期货价格自然融合了现货价格。没有这种资金机制，永久性将从基本资产的价值中显着转移。利率是使用指数价格和商标价格之间的差额以及利率组成部分计算的，尽管后者在加密货币市场中通常可以忽略不计。

利润率和利用考虑因素

永久性和传统期货都可以进行杠杆交易，但是保证金系统的执行情况有所不同。在永久合同中，根据交易所和资产，交易者可以以低至1％甚至0.5％的利润率开放职位。但是，由于合同的不确定性，维护保证金和清算阈值不断监控。交易所使用隔离或交叉修订模式来管理风险。孤立的保证金限制了分配金额的风险，而交叉利润则使用整个帐户余额。相比之下，传统的期货通常需要每天的保证金调整，并且随着价格波动而受到变化的拨号。永久性的连续性需要实时风险评估，这使自动清算发动机至关重要。

打开永久位置的操作工作流程

要开设永久合同职位，交易者必须遵循几个精确的步骤：

• 导航到加密货币衍生品交换，例如Bybit ， Binance Futures或OKX
• 选择所需的交易对，例如BTC/USDT Perpetual
• 根据风险容忍度在隔离或跨修理模式之间进行选择
• 使用杠杆滑块设置杠杆水平，例如10倍或25倍
• 在长时间（赌注上涨）或短暂（下注降低价格）之间决定
• 输入USDT或硬币价值的合同规模或金额
• 确认订单类型：立即执行的市场订单或限制订单以指定价格
• 提交前查看估计的清算价格和维护保证金比率

职位开放后，交易者必须监视筹资率时钟并说明即将到来的付款。在波动期间，如果不保持足够的利润可以导致自动清算，在这种情况下，该职位损失以防止进一步的债务而关闭。

流动性和市场动态

永久合同通常比传统未来表现出更高的流动性，尤其是在主要的加密交易所。这是由于加密货币市场的24/7性质及其吸引的全球参与。高流动性可确保在大型交易中更严格的出价差异并减少滑倒。传统的期货，尤其是在受管制的商品或股票上的期货，在固定的交易小时内运作，并且可能会在高峰时间以外的量较低。永久性的开放兴趣是交易者观看的关键指标，因为它反映了未偿还合约的总数，并可以发出信号市场情绪。与未来，随着到期的到期临近，永久性的期货会随着时间的流逝而保持稳定或日益增长的开放利息。

常见问题

如果我不支付永久合同的资金率会怎样？

资金付款将自动从您的保证金余额中扣除。如果您的余额不足，则您的位置可能部分或完全清算以支付成本。担任职位时，您不能选择退出资金。

永久合同可以像传统期货一样用于对冲吗？

是的，它们被广泛用于对冲。例如，持有BTC的矿工可以打开一个短暂的立场，以抵消潜在价格下降。缺乏到期允许长期的对冲而无需滚动复杂性。

所有永久合同是否使用USDT作为报价货币？

否。虽然USDT签订的合同很常见，但许多平台都提供了硬币的永久性（例如，BTC/USD带有BTC作为抵押品）和Binance上的USDⓢ-Margined合同。选择会影响利润/损失计算和风险敞口。

如何计算标记价格以防止操纵？

商标价格通常是多个顶级交易所的现货价格的体积加权平均值，并根据资金率的公平价格机制。这样可以防止交易者通过尖峰订单书人为地触发清算。