En quoi les contrats perpétuels diffèrent-ils des contrats à terme traditionnels?

Comprendre la structure centrale des contrats perpétuels

Les contrats perpétuels, souvent appelés échanges perpétuels , sont un produit dérivé unique conçu spécifiquement pour les marchés des crypto-monnaies. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, ils n'ont pas de date d'expiration ni de date de règlement . Cela permet aux traders de détenir des positions indéfiniment, à condition qu'ils répondent aux exigences de marge et aux paiements de financement. L'absence d'expiration élimine la nécessité de relancer les contrats, une pratique courante dans le trading à terme traditionnel. Cette structure est particulièrement avantageuse sur les marchés volatils où une exposition continue est souhaitée. Le mécanisme qui permet cette période de détention infinie est le système de taux de financement , qui aligne le prix du contrat perpétuel avec le prix au comptant de l'actif sous-jacent.

Différences clés dans le mécanisme de règlement

L'une des distinctions les plus importantes réside dans la façon dont le règlement est géré. Les contrats à terme traditionnels sont réglés à l'expiration , soit par la livraison physique de l'actif ou du règlement en espèces en fonction du prix de référence final. En revanche, les contrats perpétuels ne se sont jamais réglés au sens conventionnel. Au lieu de cela, ils s'appuient sur les mécanismes de prix et de prix de l'indice pour empêcher la manipulation et maintenir l'alignement sur les valeurs d'actifs réels. Le prix de marque est utilisé pour déterminer les niveaux de liquidation et est souvent dérivé de la moyenne des principaux prix des échanges ponctuels. Cela garantit que même sans expiration, le contrat reste attaché aux conditions réelles du marché.

Taux de financement par rapport à l'expiration temporelle

Le taux de financement est une caractéristique critique exclusive aux contrats perpétuels. Il s'agit d'un paiement périodique échangé entre les positions longues et courtes, généralement toutes les 8 heures, conçues pour fixer le prix du contrat au prix au comptant. Si le contrat perpétuel se négocie au-dessus du prix au comptant, les longs sont les shorts; Si ci-dessous, les shorts paient des longs. Ce mécanisme remplace le rôle de la décomposition du temps et de la convergence observées dans les contrats à terme traditionnels, où le prix à terme converge naturellement vers le prix au comptant à l'approche de l'expiration. Sans ce mécanisme de financement, les perpétuels dériveraient considérablement de la valeur de l'actif sous-jacent. Le taux est calculé en utilisant la différence entre le prix de l'indice et le prix de marque, ainsi qu'un composant de taux d'intérêt, bien que ce dernier soit souvent négligeable sur les marchés cryptographiques.

Considérations de marge et de levier

Les contrats à terme perpétuels et traditionnels permettent le trading de levier , mais les systèmes de marge diffèrent dans l'exécution. Dans les contrats perpétuels, les commerçants peuvent ouvrir des positions avec aussi peu que 1%, voire 0,5% de marge , selon la bourse et l'actif. Cependant, en raison de la nature indéfinie du contrat, la marge de maintenance et les seuils de liquidation sont surveillés en continu. Les échanges utilisent des modes isolés ou de marge transversale pour gérer les risques. La marge isolé limite le risque au montant alloué, tandis que la marge transversale utilise l'intégralité du solde du compte. Les futurs traditionnels, en comparaison, nécessitent souvent des ajustements de marge quotidiens et sont soumis à des appels de marge de variation car les prix fluctuent. La nature continue des perpétuaux exige une évaluation des risques en temps réel, ce qui rend les moteurs de liquidation automatisés essentiels.

Flux de travail opérationnel de l'ouverture d'un poste perpétuel

Pour ouvrir un poste de contrat perpétuel, un commerçant doit suivre plusieurs étapes précises:

• Accédez à un échange de dérivés de crypto-monnaie tels que Bybit , Binance Futures ou OKX
• Sélectionnez la paire de trading souhaitée, par exemple, BTC / USDT Perpetual
• Choisissez entre le mode isolé ou transversal en fonction de la tolérance au risque
• Définissez le niveau de levier , tel que 10x ou 25x, en utilisant le curseur de levier
• Décidez entre long (paris sur l'augmentation des prix) ou faire court (pari sur la baisse des prix)
• Entrez la taille ou le montant du contrat en USDT ou en valeur de pièce
• Confirmer le type de commande: commande de marché pour une exécution immédiate ou limiter l'ordre pour spécifier le prix
• Passez en revue le ratio de prix de liquidation et de marge de maintenance estimé avant la soumission

Une fois le poste ouvert, le trader doit surveiller l' horloge du taux de financement et tenir compte des paiements à venir. Le fait de ne pas maintenir une marge suffisante pendant la volatilité peut entraîner une liquidation automatique , où la position est clôturée à perte pour éviter de nouvelles dettes.

Liquidité et dynamique du marché

Les contrats perpétuels présentent souvent des liquidités plus élevées que les contrats à terme traditionnels, en particulier sur les échanges de cryptographie majeurs. Cela est dû à la nature 24/7 des marchés des crypto-monnaies et à la participation mondiale qu'ils attirent. Une liquidité élevée garantit des étendus de bid plus strictes et réduit le glissement pendant les métiers importants. Les contrats à terme traditionnels, en particulier ceux des produits réglementés ou des actions, opèrent dans les heures de négociation fixes et peuvent subir des temps de pic en dehors du volume inférieur. L' intérêt ouvert pour les perpétuaux est une métrique clé surveillée par les commerçants, car elle reflète le nombre total de contrats en cours et peut signaler le sentiment du marché. Contrairement aux contrats à terme, où les intérêts ouverts diminuent à mesure que l'expiration approche, les perpétuaux maintiennent un intérêt ouvert ou croissant au fil du temps.

Questions fréquemment posées

Que se passe-t-il si je ne paie pas le taux de financement sur un contrat perpétuel? Les paiements de financement sont automatiquement déduits de votre solde de marge. Si votre solde est insuffisant, votre position peut être partiellement ou entièrement liquidée pour couvrir le coût. Vous ne pouvez pas vous retirer des paiements de financement tout en occupant un poste.

Les contrats perpétuels peuvent-ils être utilisés pour la couverture comme les futurs traditionnels? Oui, ils sont largement utilisés pour la couverture. Par exemple, un mineur détenant BTC peut ouvrir une courte position perpétuelle pour compenser les baisses de prix potentielles. L'absence d'expiration permet une couverture à long terme sans complexité de roulement.

Tous les contrats perpétuels utilisent-ils USDT comme monnaie de devis? Non. Bien que les contrats à marge de l'USDT soient courants, de nombreuses plateformes offrent des perpétuaux marginés de pièces (par exemple, BTC / USD avec BTC comme garantie) et des contrats marginés USD sur Binance. Le choix affecte le calcul des bénéfices / pertes et une exposition aux risques.

Comment le prix de marque est-il calculé pour empêcher la manipulation? Le prix de marque est généralement une moyenne pondérée en fonction du volume du prix au comptant sur plusieurs échanges de haut niveau, combinés à un mécanisme de prix équitable basé sur le taux de financement. Cela empêche les traders de déclencher artificiellement les liquidations en renversant le carnet de commandes.