清算价格和破产价格有什么区别？

Liquidation price is the asset level at which a leveraged position is auto-closed to prevent further losses—triggered when margin falls below maintenance requirements.

2025/12/30 08:40

强平价格定义

1、强平价格是指杠杆仓位被交易所风险引擎自动平仓以防止进一步损失的资产价格。

2. 当仓位保证金比例低于维持保证金要求时，该机制启动。

3、此时，交易所触发该仓位标的资产的强制出售或回购。

4. 强平价格根据入场价格、杠杆水平、仓位规模和应计资金费用动态计算。

5. 这并不一定意味着交易者已经损失了所有资本——根据滑点和执行条件，一些净值可能会保留。

破产价格定义

1. 破产价格是交易者的净值余额恰好为零的理论价格。

2. 它代表没有剩余保证金来弥补潜在损失的绝对阈值。

3. 与强平价格不同，破产价格假设完美执行，零滑点且不收取任何费用。

4. 交易所在内部使用该值来确定清算逻辑干预之前每个头寸的最大损失风险。

5. 在实践中，清算发生在达到破产价格之前不久，以保持平台偿付能力。

衍生品交易中的保证金机制

1. 交易者存入初始保证金以开立杠杆期货或永续掉期头寸。

2. 未实现盈亏随市场价格变动而波动，直接影响可用保证金。

3. 维持保证金是交易所规定的维持未平仓头寸的最低净值门槛。

4. 当未实现损失侵蚀权益低于维持保证金时，系统启动清算程序。

5. 资金支付、保险基金抵消和部分清算逻辑可能会调整实际执行与理论破产水平的接近程度。

交易所特定的变化

1. 币安使用包含入场价格、杠杆和仓位方向的公式计算强平价格——多头和空头产生不同的价值。

2.Bybit采用“保险基金支持”模式，破产头寸在清算拍卖后由基金吸收。

3. OKX 采用随头寸规模增加的动态维持保证金率，从而改变清算和破产阈值。

4. Deribit 使用基于标记价格的强平触发而非最新交易价格来降低操纵风险。

5. BitMEX 历来采用破产拍卖流程，以破产价格对保险基金结算破产头寸。

常见问题解答

问：强平总是按照界面上显示的确切强平价格进行吗？不会。显示的强平价格是预估价格。实际执行取决于订单簿深度、标记价格更新和特定于交易所的拍卖机制。

问：市场未达到挂牌强平价格时，是否可以强平？是的。如果标记价格由于波动或指数背离而突破强平阈值，则即使最新交易价格未达到该水平，也可能会触发强平。

问：大多数交易平台上的用户都可以看到破产价格吗？大多数平台不会直接显示破产价格。是用于风险引擎校准和保险资金核算的内部参考。

问：清算事件后剩余权益怎么办？如果清算过程中的滑点导致执行结果好于预期，则剩余权益可能会返还至用户的钱包，但须遵守兑换政策和费用扣除。

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