期货合约和永久合同有什么区别？

期货合约将在设定的日期到期，需要转盘，而永久合同则没有到期，并且使用资金率来跟踪现货价格 - 加密衍生品的键差异。

2025/08/12 10:42

了解期货合约的核心性质

期货合约是在设定的未来日期以预定价格购买或出售特定资产的标准化协议。这些合同是在规范的交易所交易的，通常在传统金融和加密货币市场中使用。每个期货合约都有固定的到期日期，这意味着该日期必须在实体交付或现金结算中解决交易。在加密货币领域，大多数未来都是用稳定币或潜在的加密货币现金分配的。到期日期的存在意味着交易者必须在到期之前关闭其头寸，或者将其滚入新的合同周期。

期货合约的结构允许与现实世界中的金融工具保持一致，使其可用于对冲和套利。例如，机构交易者经常在Binance Futures或CME Bitcoin期货等平台上使用季度期货来对冲长期曝光。由于时间限制的性质，随着到期日期的临近，期货合约的价格通常与现货价格汇合。这种融合是由套利机制驱动的，这些机制消除了期货和现货市场之间的价格差异。

在加密货币市场定义永久合同

永久合同是没有到期日期的加密货币交换所独有的衍生产品。这意味着交易者可以无限期地担任其职位，只要他们满足保证金要求并支付或获得资金费用。没有到期的人使永久性对投机交易和长期定向下注非常有吸引力，而无需管理翻车物流。 BYBIT ， FTX（关闭之前）和OKX之类的主要平台可在Bitcoin，以太坊和各种Altcoins等资产上永久合同。

为了确保永久合同的价格保持在基本的现货价格附近，使用了一种称为资金率的机制。每8小时，市场上一侧的交易者根据永久合同价格和指数价格之间的差额支付另一侧。如果永久交易超过现货价格（称为contango的州），则长位置持有人会支付短裤。如果它以下面的价格进行交易（向后），则短持有者支付的寿命。这激励平衡并防止长期差异。

合同结构和生命周期的关键差异

• 最基本的区别在于到期。期货合约在固定的日期到期，而永久性则没有。
• 期货要求交易者在接近到期时手动或通过自动化系统管理合同翻转。永久消除了这一需求。
• 期货价格受时间衰减和利率的影响，类似于期权，而永久性则通过资金率不断调整。
• 和解机制有所不同：期货可能涉及到期时的实物交付或现金解决，而永久性仅在关闭职位时才能解决。

这些结构性差异会影响交易者如何处理风险管理和位置规模。例如，持有期货合约的交易者必须监视到期和调整策略的时间，而永久交易者则更多地关注筹资利率趋势和保证金维护。

运营机制：如何交易每种合同类型

在打开二元的期货职位时：

• 导航到期货部分，然后选择USDⓢ-M期货。
• 选择具有特定到期的合同，例如BTCUSDT 241227 （2024年12月）。
• 使用滑块设置杠杆，例如10倍。
• 输入订单类型：限制，市场或停车市场。
• 监视倒计时到期，并决定是否关闭或滚动位置。

对于bybit的永久合同：

• 转到“衍生物”选项卡，然后选择“永久性或USDT”倒数。
• 搜索BTCUSD （逆）或BTCUSDT （线性）。
• 调整杠杆，例如20x 。
• 使用市场或限制订单打开长或短职位。
• 检查屏幕上显示的资金率；如果是积极的话，渴望将在下一个资金时间戳上支付短裤。

这两个过程都需要维持足够的保证金平衡。但是，永久合同需要不断关注资金支付，这可能会随着时间的流逝而积累并影响盈利能力，尤其是在强烈的趋势市场中。

风险和保证金考虑

两种合同类型都支持交叉和孤立的边缘模式。在孤立的边缘，风险仅限于该位置的分配边缘。在交叉边缘，整个钱包的平衡都是抵押品的，增加了风险，但减少了清算的可能性。

当损失耗尽维护阈值以下的边缘时，就会发生清算。对于期货，这可以在到期之前发生，过早结束合同。对于永久性，同样，清算是由价格变动触发的，但持续的资金费用增加了另一层成本。在高积极的资金环境中持有长时间的交易者可能会面临负面货物，有效地付费以维持该职位。

此外，期货合约可能会遇到PIN风险接近到期，而快速价格波动会增加清算的机会。永久避免由于没有到期而避免这种情况，但是在波动市场的延长持有可能会导致侵蚀收益的重复资金付款。

用例和市场应用

对冲者通常更喜欢期货，因为它们与特定的时间范围保持一致。例如，一家预测Bitcoin 2025年第1季度销售的矿业公司可能会在2025年3月的期货中缺乏锁定价格。固定的到期与他们的收入时间表相匹配。

投机者和日间交易者倾向于为自己的灵活性而倾向于永久合同。交易者预计长时间的公牛跑步可以保持较长的位置，而不必担心合同结转。使用高杠杆和24/7资金机制的能力使得永久性是短期策略的理想选择。

套利者利用拨款率套利利用永久性和现货市场之间的定价差异。当资金高度积极时，他们可能会长时间越来越短，并缩短了款项，同时赚取了资金付款。

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常见问题

我可以将期货合同转换为永久合同吗？

不存在直接转换。要将曝光率从期货合约转移到永久性，您必须关闭期货状况并打开新的永久职位。此过程可能会产生交易费用和滑倒，尤其是在高波动性期间。

永久合同中使用一次资金率一次？

通常在大多数交流中每8小时交换资金。确切的时间戳通常在00:00 UTC，08:00 UTC和16:00 UTC。速率是根据每个间隔之前在一个小时窗口上的平均溢价计算的。

期货合约有资金率吗？

不，传统的期货不使用资金率。取而代之的是，期货与现货之间的价格差异反映在基础上，随着到期的临近，这自然会缩小。套利可确保无定期付款的融合。

如果我持有期货合约直到到期之前会发生什么？

合同将根据交易所和合同类型自动以现金或加密货币方式解决。您的职位将以商标价格或和解价格关闭，任何损益都将记入您的帐户。