Quelle est la différence entre un contrat à terme et un contrat perpétuel?

Comprendre la nature centrale des contrats à terme

Un contrat à terme est un accord standardisé pour acheter ou vendre un actif spécifique à un prix prédéterminé à une date future fixée. Ces contrats sont négociés sur des bourses réglementés et sont couramment utilisés sur les marchés traditionnels des finances et des crypto-monnaies. Chaque contrat à terme a une date d'expiration fixe, ce qui signifie que le commerce doit être réglé, soit par la livraison physique ou le règlement en espèces - à cette date. Dans l'espace cryptographique, la plupart des futurs sont en espèces dans les stablescoins ou dans la crypto-monnaie sous-jacente. La présence d'une date d'expiration signifie que les commerçants doivent soit fermer leurs positions avant l'expiration, soit les réintégrer dans un nouveau cycle de contrat.

La structure des contrats à terme permet l'alignement avec les instruments financiers du monde réel, ce qui les rend utiles pour la couverture et l'arbitrage. Par exemple, les commerçants institutionnels utilisent souvent des contrats à terme trimestriels sur des plateformes comme Binance Futures ou CME Bitcoin à terme pour couvrir une exposition à long terme. En raison de la nature liée au temps, le prix d'un contrat à terme converge généralement avec le prix au comptant à l'approche de la date d'expiration. Cette convergence est motivée par des mécanismes d'arbitrage qui éliminent les écarts de prix entre les futures et les marchés ponctuels.

Définir des contrats perpétuels sur le marché de la cryptographie

Un contrat perpétuel est un produit dérivé unique aux échanges de crypto-monnaie qui ne dispose pas de date d'expiration. Cela signifie que les traders peuvent occuper leurs positions indéfiniment, à condition qu'ils répondent aux exigences de marge et aient payé ou recevoir des frais de financement. L'absence d'expiration rend les perpétuels très attrayants pour le trading spéculatif et les paris directionnels à long terme sans avoir besoin de gérer la logistique de roulement. Les principales plateformes comme Bybit , FTX (avant sa fermeture) et OKX offrent des contrats perpétuels sur des actifs tels que Bitcoin, Ethereum et divers altcoins.

Pour garantir que le prix d'un contrat perpétuel reste proche du prix au comptant sous-jacent, un mécanisme appelé taux de financement est utilisé. Toutes les 8 heures, les commerçants d'un côté du marché paient l'autre côté en fonction de la différence entre le prix du contrat perpétuel et le prix de l'indice. Si les échanges perpétuels supérieurs au prix au comptant (un État connu sous le nom de Contango ), les détenteurs de postes à long terme paient des shorts. S'il se négocie ci-dessous ( arrière ), les détenteurs courts paient des longs. Cela incite l'équilibre et empêche une divergence prolongée.

Différences clés dans la structure des contrats et le cycle de vie

• La distinction la plus fondamentale réside dans l'expiration . Les contrats à terme expirent à une date fixe, contrairement aux perpétuaux.
• Les contrats à terme obligent les traders à gérer le roulement des contrats manuellement ou via des systèmes automatisés à l'approche de l'expiration. Les perpétuaux éliminent ce besoin.
• Les prix à terme sont influencés par la décroissance temporelle et les taux d'intérêt, similaires aux options, tandis que les perpétuaux sont en permanence ajustés via des taux de financement.
• Les mécanismes de règlement diffèrent: les contrats à terme peuvent impliquer une livraison physique ou un règlement en espèces à l'expiration, tandis que les perpétuaux ne sont réglés que lorsque la position est clôturée.

Ces différences structurelles influencent la façon dont les commerçants abordent la gestion des risques et le dimensionnement des positions. Par exemple, un trader détenant un contrat à terme doit surveiller le temps d'expirer et d'ajuster la stratégie en conséquence, tandis qu'un trader perpétuel se concentre davantage sur les tendances du taux de financement et la maintenance des marges.

Mécanique opérationnelle: comment échanger chaque type de contrat

Lors de l'ouverture d'une position à terme sur Binance:

• Accédez à la section Futures et sélectionnez Futures USDⓢ-M .
• Choisissez un contrat avec une expiration spécifique, comme BTCUSDT 241227 (décembre 2024).
• Réglez l'effet de levier à l'aide du curseur, par exemple, 10x .
• Entrez le type de commande: limite, marché ou stop-marché.
• Surveillez le compte à rebours pour l'expiration et décidez de fermer ou de faire en sorte que la position.

Pour un contrat perpétuel sur le recours:

• Accédez à l'onglet Dérivés et sélectionnez Inverse perpétuel ou USDT Perpetual .
• Recherchez BTCUSD (inverse) ou BTCUSDT (linéaire).
• Ajustez l'effet de levier , par exemple, 20x .
• Ouvrez une position longue ou courte en utilisant le marché ou la commande de limite.
• Vérifiez le taux de financement affiché à l'écran; S'il est positif, Longs paiera des shorts au prochain horodatage de financement.

Les deux processus nécessitent de maintenir un équilibre de marge suffisant. Cependant, les contrats perpétuels exigent une attention continue aux paiements de financement, qui peuvent s'accumuler dans le temps et avoir un impact sur la rentabilité, en particulier sur les marchés fortement tendance.

Considérations de risque et de marge

Les deux types de contrat prennent en charge les modes de marge croisés et isolés . En marge isolée , le risque est limité à la marge allouée pour cette position. En marge croisée , l'ensemble de l'équilibre du portefeuille sert de garantie, augmentant le risque mais réduisant la probabilité de liquidation.

La liquidation se produit lorsque les pertes épuisent la marge en dessous du seuil de maintenance. Pour les contrats à terme, cela peut se produire avant l'expiration, mettant fin au contrat prématurément. Pour les perpétuaux, la liquidation est également déclenchée par le mouvement des prix, mais les frais de financement en cours ajoutent une autre couche de coût. Un commerçant détenant un long environnement de financement positif élevé peut faire face à un transport négatif , payant efficacement pour maintenir la position.

De plus, les contrats à terme peuvent éprouver des risques de broches près de l'expiration, où les sautes de prix rapides augmentent les chances de liquidation. Les perpétuaux évitent cela en raison de l'expiration, mais la détention prolongée sur les marchés volatils peut entraîner des paiements de financement répétés qui érodent les gains.

Cas d'utilisation et applications de marché

Les couvertures préfèrent souvent les futures car ils s'alignent avec des horizons temporels spécifiques. Par exemple, une entreprise minière projetant Bitcoin les ventes au T1 2025 pourrait abréger les contrats à terme de mars 2025 pour verrouiller les prix. L'expiration fixe correspond à son calendrier de revenus.

Les spéculateurs et les commerçants de jour se penchent vers des contrats perpétuels pour leur flexibilité. Un commerçant anticipant une course de taureau prolongée peut maintenir une position longue sans se soucier du renversement du contrat. La capacité d'utiliser un effet de levier élevé et le mécanisme de financement 24/7 rendent les perpétuels idéaux pour les stratégies à court terme.

Les arbitrageurs exploitent les différences de prix entre les perpétuaux et les marchés ponctuels en utilisant l'arbitrage du taux de financement . Lorsque le financement est très positif, ils peuvent aller à un long endroit et court-circuiter le perpétuel, gagnant les paiements de financement tout en couverant le risque de prix.

Questions fréquemment posées

Puis-je convertir un contrat à terme en un contrat perpétuel? Aucune conversion directe n'existe. Pour déplacer l'exposition d'un contrat à terme à un perpétuel, vous devez fermer la position à terme et ouvrir une nouvelle position perpétuelle. Ce processus peut entraîner des frais de transaction et un glissement, en particulier pendant la volatilité élevée.

À quelle fréquence le taux de financement est-il appliqué dans des contrats perpétuels? Le financement est généralement échangé toutes les 8 heures sur la plupart des échanges. Les horodatages exacts sont généralement à 00:00 UTC, 08:00 UTC et 16:00 UTC. Le taux est calculé en fonction de la prime moyenne sur une fenêtre d'une heure avant chaque intervalle.

Les contrats à terme ont-ils des taux de financement? Non, les contrats à terme traditionnels n'utilisent pas les taux de financement. Au lieu de cela, la différence de prix entre l'avenir et le spot se reflète dans la base , ce qui se rétrécit naturellement à l'approche de l'expiration. L'arbitrage assure la convergence sans paiements périodiques.

Que se passe-t-il si je détiens un contrat à terme jusqu'à l'expiration? Le contrat sera automatiquement réglé en espèces ou en crypto-monnaie, selon la bourse et le type de contrat. Votre poste se terminera au prix de la marque ou au prix du règlement , et tout profit ou perte sera crédité sur votre compte.