期貨合約和永久合同有什麼區別？

期貨合約將在設定的日期到期，需要轉盤，而永久合同則沒有到期，並且使用資金率來跟踪現貨價格 - 加密衍生品的鍵差異。

2025/08/12 10:42

了解期貨合約的核心性質

期貨合約是在設定的未來日期以預定價格購買或出售特定資產的標準化協議。這些合同是在規範的交易所交易的，通常在傳統金融和加密貨幣市場中使用。每個期貨合約都有固定的到期日期，這意味著該日期必須在實體交付或現金結算中解決交易。在加密貨幣領域，大多數未來都是用穩定幣或潛在的加密貨幣現金分配的。到期日期的存在意味著交易者必須在到期之前關閉其頭寸，或者將其滾入新的合同周期。

期貨合約的結構允許與現實世界中的金融工具保持一致，使其可用於對沖和套利。例如，機構交易者經常在Binance Futures或CME Bitcoin期貨等平台上使用季度期貨來對沖長期曝光。由於時間限制的性質，隨著到期日期的臨近，期貨合約的價格通常與現貨價格匯合。這種融合是由套利機制驅動的，這些機制消除了期貨和現貨市場之間的價格差異。

在加密貨幣市場定義永久合同

永久合同是沒有到期日期的加密貨幣交換所獨有的衍生產品。這意味著交易者可以無限期地擔任其職位，只要他們滿足保證金要求並支付或獲得資金費用。沒有到期的人使永久性對投機交易和長期定向下注非常有吸引力，而無需管理翻車物流。 BYBIT ， FTX（關閉之前）和OKX之類的主要平台可在Bitcoin，以太坊和各種Altcoins等資產上永久合同。

為了確保永久合同的價格保持在基本的現貨價格附近，使用了一種稱為資金率的機制。每8小時，市場上一側的交易者根據永久合同價格和指數價格之間的差額支付另一側。如果永久交易超過現貨價格（稱為contango的州），則長位置持有人會支付短褲。如果它以下面的價格進行交易（向後），則短持有者支付的壽命。這激勵平衡並防止長期差異。

合同結構和生命週期的關鍵差異

• 最基本的區別在於到期。期貨合約在固定的日期到期，而永久性則沒有。
• 期貨要求交易者在接近到期時手動或通過自動化系統管理合同翻轉。永久消除了這一需求。
• 期貨價格受時間衰減和利率的影響，類似於期權，而永久性則通過資金率不斷調整。
• 和解機制有所不同：期貨可能涉及到期時的實物交付或現金解決，而永久性僅在關閉職位時才能解決。

這些結構性差異會影響交易者如何處理風險管理和位置規模。例如，持有期貨合約的交易者必須監視到期和調整策略的時間，而永久交易者則更多地關注籌資利率趨勢和保證金維護。

運營機制：如何交易每種合同類型

在打開二元的期貨職位時：

• 導航到期貨部分，然後選擇USDⓢ-M期貨。
• 選擇具有特定到期的合同，例如BTCUSDT 241227 （2024年12月）。
• 使用滑塊設置槓桿，例如10倍。
• 輸入訂單類型：限制，市場或停車市場。
• 監視倒計時到期，並決定是否關閉或滾動位置。

對於bybit的永久合同：

• 轉到“衍生物”選項卡，然後選擇“永久性或USDT”倒數。
• 搜索BTCUSD （逆）或BTCUSDT （線性）。
• 調整槓桿，例如20x 。
• 使用市場或限制訂單打開長或短職位。
• 檢查屏幕上顯示的資金率；如果是積極的話，渴望將在下一個資金時間戳上支付短褲。

這兩個過程都需要維持足夠的保證金平衡。但是，永久合同需要不斷關注資金支付，這可能會隨著時間的流逝而積累並影響盈利能力，尤其是在強烈的趨勢市場中。

風險和保證金考慮

兩種合同類型都支持交叉和孤立的邊緣模式。在孤立的邊緣，風險僅限於該位置的分配邊緣。在交叉邊緣，整個錢包的平衡都是抵押品的，增加了風險，但減少了清算的可能性。

當損失耗盡維護閾值以下的邊緣時，就會發生清算。對於期貨，這可以在到期之前發生，過早結束合同。對於永久性，同樣，清算是由價格變動觸發的，但持續的資金費用增加了另一層成本。在高積極的資金環境中持有長時間的交易者可能會面臨負面貨物，有效地付費以維持該職位。

此外，期貨合約可能會遇到PIN風險接近到期，而快速價格波動會增加清算的機會。永久避免由於沒有到期而避免這種情況，但是在波動市場的延長持有可能會導致侵蝕收益的重複資金付款。

用例和市場應用

對沖者通常更喜歡期貨，因為它們與特定的時間範圍保持一致。例如，一家預測Bitcoin 2025年第1季度銷售的礦業公司可能會在2025年3月的期貨中缺乏鎖定價格。固定的到期與他們的收入時間表相匹配。

投機者和日間交易者傾向於為自己的靈活性而傾向於永久合同。交易者預計長時間的公牛跑步可以保持較長的位置，而不必擔心合同結轉。使用高槓桿和24/7資金機制的能力使得永久性是短期策略的理想選擇。

套利者利用撥款率套利利用永久性和現貨市場之間的定價差異。當資金高度積極時，他們可能會長時間越來越短，並縮短了款項，同時賺取了資金付款。

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常見問題

我可以將期貨合同轉換為永久合同嗎？

不存在直接轉換。要將曝光率從期貨合約轉移到永久性，您必須關閉期貨狀況並打開新的永久職位。此過程可能會產生交易費用和滑倒，尤其是在高波動性期間。

永久合同中使用一次資金率一次？

通常在大多數交流中每8小時交換資金。確切的時間戳通常在00:00 UTC，08:00 UTC和16:00 UTC。速率是根據每個間隔之前在一個小時窗口上的平均溢價計算的。

期貨合約有資金率嗎？

不，傳統的期貨不使用資金率。取而代之的是，期貨與現貨之間的價格差異反映在基礎上，隨著到期的臨近，這自然會縮小。套利可確保無定期付款的融合。

如果我持有期貨合約直到到期之前會發生什麼？

合同將根據交易所和合同類型自動以現金或加密貨幣方式解決。您的職位將以商標價格或和解價格關閉，任何損益都將記入您的帳戶。