“循环供应”是什么意思？

Circulating supply is the number of tokens actively tradable in the market—excluding locked, staked, or burned coins—and is used to calculate market cap and assess real-time valuation.

2025/12/27 19:20

循环供应量的定义

1. 流通供应量是指公开市场上公开且交易活跃的代币或硬币的总数。

2. 这些单位没有被锁定、保留或保存在开发者钱包、基金会金库或其他无法访问的地址中。

3. 不包括被销毁、长期锁定机制下质押的代币，或受行权时间表限制而没有立即流动性的代币。

4. 交易所、点对点平台和去中心化交易场所都有助于这些代币的可观察运动。

5. 市场数据聚合器主要从涉及循环供应的交易活动中获取实时定价指标，而不是总供应量或最大供应量。

流通供应量与总供应量有何不同

1. 总供应量包括有史以来创建的所有代币，包括分配用于团队激励、生态系统补助和未来空投的代币——即使它们尚未发行。

2. 流通供应量仅计算可立即交易且可供外部参与者访问的供应量。

3. 一个项目可能有 10 亿个代币的总供应量，但由于计划的代币解锁，流通中的代币只有 3 亿个。

4. 如果需求不按比例扩大，流通供应量的突然增加（例如在重大归属悬崖之后）可能会对价格造成下行压力。

5. 一些协议故意延迟代币发行，以稳定早期市场动态并避免过度饱和。

对市值计算的影响

1. 市值的计算方法是将代币的当前价格乘以其流通供应量（而不是总供应量或最大供应量）。

2. 该方法反映了投资者的实际风险敞口和实时交易单位的有效估值。

3. 在类似条件下，低流通供应量加上高需求量可以比高供应量资产更快地推高价格。

4. 在更多代币进入市场之前，人为限制流通供应的代币可能会出现单位估值过高的情况。

5. 分析师经常将完全稀释估值（FDV）与市值进行比较，以评估长期稀释风险。

代币解锁事件和流通量调整

1. 许多 Layer 1 区块链和 DeFi 协议安排与开发里程碑相关的季度或半年一次的代币解锁。

2. 解锁日历发布在官方存储库上，并由 TokenUnlocks.app 等第三方仪表板进行跟踪。

3. 当大量交易量释放时——尤其是来自早期投资者或内部人士——交易量激增且波动加剧。

4、部分项目实行24个月线性兑现等逐步释放机制，以缓解供应冲击。

5. 交易所上市经常与解锁事件同时发生，同时增强流动性和可见性。

常见问题解答

问：流通供应量是否包括中心化交易所持有的代币？答：是的。除非明确冻结或从交易对中提取，否则存入交易所热钱包或冷钱包的代币被视为循环供应的一部分。

问：流通量会减少吗？答：是的。代币销毁、通过智能合约永久锁定或不可逆转地退出流通等机制可以减少数量。

问：为什么有些代币在数据平台上显示流通量为零？答：当没有代币在创世分配之外分发时，或者当所有发行的代币都位于不可转让的、合约控制的地址中时，就会发生这种情况。

问：流通供应是否定期进行审核？答：像 Nansen 和 Chainaanalysis 这样的独立区块链分析公司会追踪钱包的动向，但最终的流通供应量数据依赖于项目团队的自我报告分配和链上验证。

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