什么是无常损失以及如何将其最小化？

了解去中心化金融中的无常损失

1. 当存入流动性池的资产的价值与持有池外资产的价值相比发生变化时，就会发生无常损失。这种现象在 Uniswap 或 SushiSwap 等自动做市商 (AMM) 平台中很常见，用户在这些平台中成对提供两个代币以促进交易。当一种代币的市场价格相对于另一种代币发生显着变化时，相对于仅持有代币，流动性提供者的份额价值可能会下降。

2.“无常”一词是指只有在价格失衡持续存在的情况下流动性提供者撤回资金才会实现损失。如果价格恢复到原来的比率，损失就会消失。然而，在波动的市场中，这种逆转并不能得到保证，从而使这些损失可能是永久性的。

3. 这种损失源于 AMM 如何维持恒定的乘积公式（例如，x * y = k）。当交易者在池内买卖代币时，套利者会调整准备金以反映外部市场价格，这会导致流动性提供者所持资产的构成发生变化——即使他们的股份总数保持不变。

4. 例如，假设您将等值的 ETH 和 USDC 存入池中。如果 ETH 的价格在外部交易所翻倍，套利机器人将从池中低价购买 ETH，直到其内部价格与市场匹配。这使得池中的 USDC 增多，而 ETH 减少，从而稀释了您对不断上涨的资产的敞口。

5.随着配对资产之间的波动性更高和价格差异更大，无常损失变得更加严重。稳定币对（例如 DAI/USDC）由于其挂钩性质而遭受的无常损失最小，而波动性货币对（例如 SOL/AVAX）则更容易受到影响。

减少无常损失风险的策略

1. 一种有效的方法是为稳定币对提供流动性。由于这些代币的设计目的是维持 1:1 的价值比率，因此很少发生大幅价格波动，从而大大降低了无常损失的风险。平台通常为此类池提供较低的收益率，但对于规避风险的提供商来说，这种权衡可能是值得的。

2. 利用 Uniswap V3 等集中流动性协议，提供商可以为其存款定义自定义价格范围。通过将资本集中在当前价格的狭窄区间内，效率会提高，极端价格波动的风险也会减少。然而，这也意味着只有当价格保持在设定范围内时才能赚取费用。

3. 在某些 DeFi 平台上选择非对称或单边流动性选项会有所帮助。一些协议允许用户仅存入一个代币，并且仍然可以赚取费用，而无需在一对代币之间进行重新平衡。这些解决方案通常使用内置的对冲机制或合成资产来减轻不平衡风险。

4. 在重大市场事件（例如协议升级或宏观经济公告）之前监控外部价格趋势并撤回或重新平衡头寸可以限制下行空间。主动管理减少了被动收入，但增强了对投资组合绩效的控制。

5.在具有不同风险状况的多个池中进行多元化投资，可以分散风险敞口，并防止过度集中于高波动性货币对。将部分资金分配给低风险稳定资金池，同时保留部分资金用于高回报波动性货币对，以平衡潜在收益与损失敏感性。

费用和收益补偿的作用

1. 流动性提供者从其池内执行的每笔交易中赚取交易费。这些费用随着时间的推移而累积，可以抵消甚至超过无常损失的影响，特别是在大容量池中。高额费用收入可能会将原本亏损的头寸变成盈利的头寸。

2. 一些去中心化交易所通过额外的代币奖励来激励流动性，即所谓的流动性挖矿。虽然这些奖励提高了回报，但它们引入了新的风险，例如代币贬值或通胀供应模型，这些风险可能会抹去收益。

3. 评估净利润需要将无常损失的大小与收取的费用和激励进行比较。具有中等无常损失但交易量极高的池可能比没有价格差异的安静池提供更好的总体回报。

4. IL 计算器和 DeFi 仪表板等工具可以实时跟踪风险敞口。提供商可以模拟不同的价格场景来估计潜在损失，并在投入资金之前将其与预计收益进行权衡。

5.在许多情况下，持续的费用累积可以抵消暂时的不平衡，随着时间的推移将理论损失转化为实际收益。关键在于选择费用生成速度超过估值漂移的池。

常见问题解答

如果我不提取资金，无常损失会怎样？只要您将资产保留在池中，损失就不会实现。它只有在撤回后才变得具体。价格收敛回到初始比率可以完全消除损失，恢复原始价值等值。

无常损失会超过我的费用收入吗？是的，特别是在波动性货币对价格急剧波动期间。如果该货币对中的一项资产大幅上涨或暴跌，则价值变化可能超过累计费用，尽管积极参与池中，但仍会导致净损失。

是否有任何协议可以完全消除无常损失？在标准 AMM 设计中，没有协议可以完全消除它。然而，动态联合曲线、订单簿模型或混合交易所等创新旨在减少风险敞口。某些平台提供保险或再平衡功能，但这些功能都有自己的权衡和限制。

无常损失对所有类型的流动性池的影响是否相同？不会，具有紧密相关或挂钩资产的资金池所遭受的无常损失可以忽略不计。波动性决定了严重性——稳定币对几乎没有面临任何风险，而奇异或新兴的代币对则由于不可预测的价格行为而最容易受到影响。