Was ist ein vorübergehender Verlust und wie können Sie ihn minimieren?

Vergängliche Verluste im dezentralen Finanzwesen verstehen

1. Ein vorübergehender Verlust entsteht, wenn sich der Wert der in einen Liquiditätspool eingezahlten Vermögenswerte im Vergleich zum Halten dieser Vermögenswerte außerhalb des Pools ändert. Dieses Phänomen tritt häufig bei AMM-Plattformen (Automated Market Maker) wie Uniswap oder SushiSwap auf, bei denen Benutzer zwei Token paarweise bereitstellen, um den Handel zu erleichtern. Wenn sich der Marktpreis eines Tokens erheblich im Vergleich zum anderen ändert, kann der Wert des Anteils des Liquiditätsanbieters im Vergleich zum bloßen Halten der Token sinken.

2. Der Begriff „unbeständig“ bezieht sich auf die Tatsache, dass der Verlust nur dann realisiert wird, wenn der Liquiditätsgeber seine Mittel abzieht, während das Preisungleichgewicht fortbesteht. Wenn die Preise wieder ihr ursprüngliches Verhältnis erreichen, verschwindet der Verlust. In volatilen Märkten sind solche Umkehrungen jedoch nicht garantiert, sodass diese Verluste möglicherweise dauerhaft sind.

3. Dieser Verlust ist darauf zurückzuführen, dass AMMs konstante Produktformeln beibehalten (z. B. x * y = k). Wenn Händler Token innerhalb des Pools kaufen und verkaufen, passen Arbitrageure die Reserven an, um externe Marktpreise widerzuspiegeln, was dazu führt, dass sich die Zusammensetzung der Bestände des Liquiditätsanbieters ändert – selbst wenn die Gesamtzahl der Aktien gleich bleibt.

4. Angenommen, Sie zahlen gleiche Werte von ETH und USDC in einen Pool ein. Wenn sich der Preis von ETH an externen Börsen verdoppelt, werden Arbitrage-Bots ETH günstig aus dem Pool kaufen, bis sein interner Preis dem Markt entspricht. Dadurch verfügt der Pool über mehr USDC und weniger ETH, was Ihr Engagement in dem steigenden Vermögenswert verwässert.

5. Der vorübergehende Verlust wird mit höherer Volatilität und größeren Preisunterschieden zwischen den gepaarten Vermögenswerten schwerwiegender. Stablecoin-Paare wie DAI/USDC erleiden aufgrund ihrer Bindung nur minimale vorübergehende Verluste, während volatile Paare wie SOL/AVAX weitaus anfälliger sind.

Strategien zur Reduzierung des Risikos vorübergehender Verluste

1. Eine wirksame Methode ist die Bereitstellung von Liquidität für Stablecoin-Paare. Da diese Token so konzipiert sind, dass sie ein Wertverhältnis von 1:1 aufrechterhalten, kommt es selten zu großen Preisschwankungen, wodurch das Risiko eines vorübergehenden Verlusts drastisch reduziert wird. Plattformen bieten für solche Pools oft geringere Renditen an, für risikoscheue Anbieter kann sich der Kompromiss jedoch lohnen.

2. Durch die Verwendung konzentrierter Liquiditätsprotokolle wie Uniswap V3 können Anbieter benutzerdefinierte Preisspannen für ihre Einlagen definieren. Durch die Fokussierung des Kapitals innerhalb einer engen Bandbreite um den aktuellen Preis erhöht sich die Effizienz und das Risiko extremer Preisbewegungen verringert sich. Dies bedeutet aber auch, dass Gebühren nur dann verdient werden, wenn der Preis innerhalb der festgelegten Spanne bleibt.

3. Die Wahl asymmetrischer oder einseitiger Liquiditätsoptionen auf bestimmten DeFi-Plattformen kann hilfreich sein. Bei einigen Protokollen können Benutzer nur einen Token einzahlen und trotzdem Gebühren verdienen, ohne ein Paar neu auszubalancieren. Diese Lösungen nutzen häufig integrierte Absicherungsmechanismen oder synthetische Vermögenswerte, um Ungleichgewichtsrisiken zu mindern.

4. Die Überwachung externer Preistrends und der Rückzug oder die Neuausrichtung von Positionen vor wichtigen Marktereignissen – wie Protokollaktualisierungen oder makroökonomischen Ankündigungen – können Abwärtsbewegungen begrenzen. Durch aktives Management wird das passive Einkommen reduziert, aber die Kontrolle über die Portfolio-Performance verbessert.

5. Die Diversifizierung über mehrere Pools mit unterschiedlichen Risikoprofilen verteilt das Risiko und verhindert eine Überkonzentration bei Paaren mit hoher Volatilität. Durch die Zuweisung von Teilen der Mittel an stabile Pools mit geringem Risiko und die Reservierung eines Teils für volatile Paare mit hoher Rendite werden potenzielle Gewinne gegen die Verlustanfälligkeit abgewogen.

Die Rolle von Gebühren und Ertragsausgleich

1. Liquiditätsanbieter verdienen Handelsgebühren für jede in ihrem Pool ausgeführte Transaktion. Diese Gebühren summieren sich im Laufe der Zeit und können die Auswirkungen vorübergehender Verluste ausgleichen oder sogar übertreffen, insbesondere bei Pools mit hohem Volumen. Hohe Gebühreneinnahmen können eine ansonsten verlorene Position in eine profitable Position verwandeln.

2. Einige dezentrale Börsen fördern die Liquidität durch zusätzliche Token-Belohnungen, die als Yield Farming bezeichnet werden. Während diese Belohnungen die Erträge steigern, bringen sie neue Risiken mit sich, wie z. B. eine Token-Abwertung oder inflationäre Angebotsmodelle, die Gewinne zunichte machen könnten.

3. Um die Nettorentabilität zu bewerten, muss das Ausmaß des vorübergehenden Verlusts mit den erhobenen Gebühren und Anreizen verglichen werden. Ein Pool mit moderatem vorübergehendem Verlust, aber extrem hohem Handelsvolumen könnte bessere Gesamtrenditen liefern als ein ruhiger Pool ohne Preisdivergenz.

4. Tools wie IL-Rechner und DeFi-Dashboards ermöglichen die Echtzeitverfolgung der Exposition. Anbieter können verschiedene Preisszenarien simulieren, um potenzielle Verluste abzuschätzen und diese vor der Bereitstellung von Mitteln mit den prognostizierten Erträgen abzuwägen.

5. In vielen Fällen neutralisiert eine kontinuierliche Gebührenabgrenzung vorübergehende Ungleichgewichte und verwandelt theoretische Verluste im Laufe der Zeit in tatsächliche Gewinne. Der Schlüssel liegt in der Auswahl von Pools, bei denen die Gebührengenerierung die Bewertungsdrift übersteigt.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert mit einem vorübergehenden Verlust, wenn ich mein Geld nicht abhebe? Der Verlust bleibt unrealisiert, solange Sie Ihr Vermögen im Pool behalten. Konkret wird es erst beim Rückzug. Eine Preiskonvergenz zurück zum ursprünglichen Verhältnis kann den Verlust vollständig beseitigen und die ursprüngliche Wertäquivalenz wiederherstellen.

Kann ein vorübergehender Verlust meine Honorareinnahmen übersteigen? Ja, insbesondere bei starken Preisbewegungen bei volatilen Paaren. Wenn ein Vermögenswert im Paar stark ansteigt oder abstürzt, kann die Wertverschiebung die aufgelaufenen Gebühren überwiegen, was trotz aktiver Teilnahme am Pool zu einem Nettoverlust führt.

Gibt es Protokolle, die vorübergehende Verluste vollständig beseitigen? Kein Protokoll eliminiert es vollständig in Standard-AMM-Designs. Allerdings zielen Innovationen wie dynamische Bindungskurven, Orderbuchmodelle oder Hybridbörsen darauf ab, das Risiko zu reduzieren. Bestimmte Plattformen bieten Versicherungs- oder Ausgleichsfunktionen an, diese bringen jedoch ihre eigenen Kompromisse und Einschränkungen mit sich.

Betrifft ein vorübergehender Verlust alle Arten von Liquiditätspools gleichermaßen? Nein, Pools mit eng korrelierten oder gekoppelten Vermögenswerten erleiden vernachlässigbare vorübergehende Verluste. Die Volatilität bestimmt den Schweregrad – Stablecoin-Paare sind fast nicht betroffen, während exotische oder aufstrebende Token-Paare aufgrund unvorhersehbaren Preisverhaltens am anfälligsten sind.