什么是无常损失以及如何计算？

了解无常损失

1. 当存入自动做市商（AMM）流动性池的代币价值与其外部持有的价值出现偏差时，就会发生无常损失。

2. 出现这种现象的原因是大多数 AMM 使用恒定乘积公式，例如 x × y = k，其中价格调整会随着交易的发生而自动发生。

3. 只有在存款时将资金池头寸的价值与简单的买入并持有策略进行比较时，流动性提供者 (LP) 才会经历这种损失。

4、“无常”是指如果资产价格恢复到提取前的原始比例，损失可能会逆转。

5. 然而，如果有限合伙人在价格保持不平衡的情况下退出，损失就会变成永久性的。

数学基础

1. 假设当 ETH 定价为 100 美元时，LP 将 1 ETH 和 100 DAI 存入池中。

2. 池的不变式 k 等于 1 × 100 = 100。

3. 如果 ETH 上涨到 400 美元，新的均衡需要求解 x 和 y，使得 x × y = 100 且 y/x = 400，产生 x ≈ 0.5 ETH 和 y ≈ 200 DAI。

4. 有限合伙人的份额现在价值 0.5 × $400 + 200 = $400，而持有的份额将产生 1 × $400 + 100 = $500。

5. 差额 — 100 美元 — 代表无常损失，以百分比表示：（持有价值 - 池价值）/持有价值 × 100% 。

价格比率依赖性

1. 损失幅度随价格变化呈非线性变化； 2 倍的价格变动会导致约 5.7% 的损失，而 5 倍的价格变动会导致约 25.5% 的损失。

2. 由于相对价值差异最小，稳定币对等对称资产的无常损失可以忽略不计。

3. 高度波动的货币对，例如 BTC/ETH 或 meme 货币配对，即使在很短的时间内，也会使 LP 面临大量风险。

4. 一些协议通过动态费用结构或集中流动性模型来缓解这一问题，允许用户在自定义价格范围内分配资本。

5.历史链上数据显示，Uniswap v2 上超过 68% 的非稳定 LP 头寸在存款后 30 天内发生了可衡量的无常损失。

流动性供应机制

1. 当用户增加流动性时，他们会收到代表矿池储备金比例所有权的 LP 代币。

2. 针对资金池执行的每笔交易都会改变准备金率并触发再平衡——有效地出售表现优异的资产并购买表现不佳的资产。

3. 从掉期收取的费用部分抵消了无常损失，但并没有消除它，特别是在急剧的方向性波动期间。

4. 提款机制要求燃烧 LP 代币以更新比例回收基础资产，根据当前资金池构成锁定收益或损失。

5.套利者不断强制跨市场定价的一致性，确保AMM的内部价格向外部汇率靠拢——强化再平衡效应。

常见问题解答

Q1.无常损失是否适用于所有 AMM？是的，任何依赖确定性不变量的 AMM（包括 Uniswap v2/v3、SushiSwap、Curve（针对非挂钩货币对）和 Balancer）都会在价格差异下表现出这种行为。

Q2。无常损失可以超过初始存款价值的100%吗？不会。最大理论损失接近但绝不会超过 100%，因为只要两种资产都保持非零市场价值，池值就保持为正值。

Q3。 LP代币余额变化是否反映了无常损失？不会。LP 代币数量保持不变；价值波动完全源于基础储备构成的变化和外部价格变化。

Q4。中心化交易所是否向做市商收取无常损失？不会。CEX 做市商面临不同的风险，例如订单簿失衡和逆向选择，但不会面临无常损失，因为他们保留对资产配置的完全托管和控制。