Stablecoins如何保持价格稳定性？原则和风险分析

稳定剂通过抵押，算法或混合模型保持价格稳定性，可提供区块链益处，而无需加密货币波动。

2025/06/11 00:01

了解稳定稳定性背后的机制

Stablecoins是一种旨在最大程度地降低价格波动的加密货币类别，通常将其价值固定在菲亚特货币（例如美元）上。 Stablecoins背后的核心原则是提供区块链技术的好处，例如快速和分散的交易，同时维持通常与传统货币相关的价格稳定性。

有几种机制可以通过这些机制来实现这一目标。最常见的方法之一涉及抵押，其中每个稳定的稳定币都由相应的法定货币或其他资产的储备支持。这些储备金是在监护帐户中进行的，可以审核以确保透明度。这种方法被Tether（USDT）和USD Coin（USDC）等Stablecoin广泛使用。

基于抵押的模型：菲亚特和加密储备金

在菲亚特与外边的模型中，中央实体在收到菲亚特货币存款后发出了稳定的。对于已发行的Stablecoin的每个单位，都必须有同等数量的菲亚特储备金。这样可以确保用户可以随时兑换其代币以兑现现实货币，从而增强对系统的信心。

另一个变体是加密货币化模型，该模型由其他加密货币而不是菲亚特（Fiat）支持。由于加密资产本质上是易波动的，因此这些系统需要过度的物质化才能吸收市场波动。例如，用户可能会将价值200美元的以太坊存入到薄荷的价值100美元。即使基础资产的价值下降，这种过多的抵押品有助于维持稳定性。

算法Stabablecoins：代码驱动的稳定性

与资产支持的模型不同，算法稳定稳定性依赖于智能合约和经济激励措施来维持价格均衡。这些硬币不持有储备，而是根据需求动态调整供应。如果稳定币的价格低于PEG，则该算法通过激励持有人燃烧令牌来降低供应。相反，如果价格上涨以上，新的代币将被铸造以增加供应并将价格降低。

这种机制需要强大的治理和信任该协议管理波动率的能力。但是，它也引入了系统性风险，尤其是在信心降低的极端市场压力时期，导致反馈循环不稳定。

Stablecoin生态系统中的危险因素

尽管有设计意图，但稳定的稳定剂并不能免疫风险。主要问题之一是储备透明度。如果稳定的发行人无法维持足够的储备或进行不透明的财务实践，则钉子会破裂，引发用户的恐慌。

此外，监管审查会带来重大风险。政府和金融机构越来越关注稳定剂，因为它们对货币政策和系统性金融稳定性的潜在影响。监管行动可以施加流动性限制或合规性要求，以影响稳定的运作方式。

对于算法稳定剂，风险在于依赖市场心理学和投资者行为。丧失信心会导致死亡螺旋，在这种情况下，出售压力会导致价格下降，促使进一步销售，直到钉子完全倒塌。

操作风险和智能合同漏洞

除了宏观经济和监管风险外，Stablecoins面临着运营威胁，尤其是那些在分散网络上运作的威胁。智能合同漏洞可以使资金暴露于黑客攻击或操纵中。即使是较小的编码错误也可能带来灾难性的后果，尤其是在管理大量资本的协议中。

为了减轻这些风险，开发人员必须实施严格的审核流程，使用正式验证工具并进行定期的安全评估。此外，用于关键功能的多签名钱包和时间表可以防止未经授权的更改并提供额外的保护层。

用户还应通过选择具有透明治理结构，可验证的储备审核和强大的社区监督的稳定剂来谨慎行事。对发行实体或协议的信任对于长期可行性至关重要。

常见问题

如果稳定币失去钉子会怎样？

如果一个稳定的人失去钉子，则表明旨在保持价格稳定性的机制发生了故障。这可能是由于储备金不足，信心丧失或外部冲击而发生的。发生这种情况时，套利者可能会介入以恢复钉子，或者系统可能会进行重组。

可以砍掉稳定的人吗？

尽管稳定币本身是建立在安全的区块链上的，但智能合同或集中托管人的脆弱性可以使他们容易受到攻击。适当的审核和透明的储备管理大大降低了这种风险。

都是由美元支持的稳定币吗？

不，虽然许多稳定币与美元固定在一起，但其他人则与欧元或日元等不同的法定货币有关。有些还挂在黄金或其他加密货币等商品上。

如何验证稳定的储备？

大多数著名的Stablecoin发行人发布了第三方审计师的定期证明报告。用户可以查看这些文档，以确认循环供应是否与报告的储量相匹配。