交易所的限價單與市價單是什麼？

了解加密貨幣交易中的訂單類型

限價訂單和市價訂單代表了交易者與加密貨幣交易所的訂單簿進行交互的兩種基本機制。這些工具定義了交易啟動期間如何優先考慮價格、時機和執行確定性。它們的結構差異直接影響滑​​點、成交概率和波動性。

限價訂單：精度和控制

1. 限價單指定了數字資產的確切數量以及買方願意支付的最高價格或賣方願意接受的最低價格。

2. 僅當現行市場價格達到或超過規定的限價時才會執行。
3. 交易者保留對入場或出場估值的完全控制權，但如果市場走勢繞過限制水平，則面臨部分或不執行的風險。
4. 這些訂單為訂單簿提供了流動性，並且通常有資格在許多平台上獲得掛單費用折扣。
5. 在快速變化的市場中，特別是在影響較大的新聞事件期間，限價單可能會長時間未成交，或者由於價格差距而意外觸發。

市價訂單：速度勝於價格確定性

1. 市價訂單指示交易所立即以訂單簿中的最佳可用價格執行。

2. 它保證執行，但不保證最終價格——尤其是在大訂單消耗多個價格水平的低流動性條件下。
3. 滑點成為一個可衡量的因素； 10,000 美元的 BTC 買單可能會滿足十個不同的賣價，導致平均執行成本明顯高於最後交易價格。
4. 市價訂單消除了流動性，通常會產生接受者費用，該費用通常高於掛單者費率。
5. 在使用自動做市商（AMM）的去中心化交易所中，市價訂單轉化為針對恆定產品公式的掉期，為流動性提供者帶來無常損失影響，而不是訂單簿深度問題。

波動率峰值期間的訂單行為

1. 閃電崩盤或拉高拋售序列暴露出鮮明的對比：市價訂單執行迅速，但估值往往較低，而限價訂單可能完全避免不利成交，或完全錯失機會。

2. 特定交易所的匹配引擎應用不同的優先級規則——時間價格優先級仍然是標準的，但一些場所實施僅發布標誌或隱藏的冰山參數，從而改變可見性和交互動態。
3. 套利機器人不斷掃描限價訂單放置和實時指數饋送之間的偏差，從而觸發相關資產的級聯執行。
4. 圍繞訂單類型披露的監管審查有所加強，特別是對於可能誤解與市價訂單相關的保證執行語言的零售用戶。
5. 對 Bitcoin 2020 年 3 月崩盤的歷史分析顯示，超過 68% 的止損市場轉換是在初始下跌後 90 秒內觸發的，隨著流動性從投標堆棧中蒸發，下行壓力加大。

常見問題和直接答案

問：限價單能否以比指定價格更好的價格執行？是的。如果最佳可用價格超出限制（例如，由於積極拋售，買家的限制設定為 30,000 美元，執行價格為 29,850 美元），交易就會以更高的價格成交。

問：為什麼有些交易所某些幣種顯示“市價單不可用”？當訂單簿中的靜態流動性不足或資產缺乏動態市場訂單路由所需的可靠價格供給時，就會發生這種情況——這在新上市或低交易量的山寨幣中很常見。

問：限價訂單會自動過期嗎？不具有普遍性。持續時間取決於有效時間設置：GTC（取消前有效）、IOC（立即或取消）或 FOK（填充或取消）。交易所默認情況有所不同——Binance 使用 GTC（除非被覆蓋），而 Kraken 對於現貨市場訂單默認使用 IOC。

問：是否可以在像 Uniswap 這樣的去中心化交易所下市價單？從技術上講不行——Uniswap 不託管傳統的訂單簿。相反，用戶發起針對池儲備的互換，指定輸入/輸出金額和滑點容忍度。該界面模擬市場訂單行為，但通過確定性鏈上定價功能進行操作。