市值和FDV（完全稀釋估值）有什麼區別？

Market cap reflects real-time value of circulating tokens, while FDV estimates total valuation if all tokens—vested, reserved, or future—were issued and priced equally.

2025/12/24 02:40

市值定義和計算

1. 市值代表當前所有流通代幣按現行市場價格計算的總價值。

它是通過將流通供應量乘以當前代幣價格來計算的。
該指標反映了投資者對公開市場上活躍交易的資產的情緒。
鎖定在歸屬計劃、團隊分配或未發行儲備中的代幣不包括在計算中。
交易所和數據聚合商將市值作為加密貨幣排名的主要指標。

FDV定義和計算

1. FDV 代表完全稀釋估值，並假設所有代幣（流通、預留、歸屬和尚未鑄造）均按當前市場價格發行和估值。

它將最大可能的代幣供應量乘以當前的代幣價格。
具有長期歸屬懸崖或計劃排放的項目通常顯示 FDV 顯著高於市值。
如果每個代幣都立即具有流動性並且定價相同，那麼 FDV 就可以作為估值的理論上限。
分析師使用 FDV 來評估長期通脹壓力和未鎖定代幣的潛在未來拋售壓力。

主要結構差異

1. 流通供應是動態的，並隨著網絡活動、解鎖和銷毀而變化——市值也會相應變化。

最大供應量通常由協議設計確定，這使得 FDV 更加靜態，除非治理改變代幣經濟。
相對於 FDV 的較低市值可能預示著未來較高的稀釋風險，尤其是在早期協議中。
市值捕捉實時流動性深度； FDV 揭示了全額發行假設下的結構資本化。
代幣銷售、空投和質押獎勵直接影響流通供應，但不會改變 FDV，除非重新定義最大供應量。

交易環境中的解釋

1. 交易者監控市值和 FDV 之間的差異，以預測解鎖事件周圍的波動性峰值。

套利者比較類似協議中的 FDV，以確定早期融資輪中的相對高估或低估。
鏈上儀表板突出顯示 FDV/市值比率，以標記超過 80% 的代幣仍處於非流通狀態的項目。
在評估與原生代幣發行相關的資金池激勵的長期可行性時，流動性提供者會考慮 FDV。
短期投機者常常忽視FDV，而宏觀基金則將其視為可持續估值增長的上限。

常見問題及解答

問：FDV 是否包含已銷毀的代幣？答：不會。銷毀的代幣將從流通和最大供應中永久刪除。 FDV 使用調整後的最大供應後燃燒。

問：FDV 可以低於市值嗎？答：不會。 FDV 始終等於或大於市值，因為最大供應量永遠不會小於流通供應量。

問：為什麼某些 DeFi 協議顯示 FDV 等於 CoinGecko 的市值？答：當循環供應量等於最大供應量時，就會發生這種情況，這在沒有未來鑄造計劃或像 Bitcoin 這樣的預開採模型的代幣中很常見。

問：質押如何影響市值計算？答：質押代幣仍然是流通供應的一部分，除非它們被鎖定在不可轉讓的、協議強制執行的合同中，從而將其從市場供應中刪除。

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