時価総額とFDV（完全希薄化評価）の違いは何ですか?

時価総額の定義と計算

1. 時価総額は、現在流通しているすべてのトークンの一般的な市場価格での合計価値を表します。

2. これは、流通供給量に現在のトークン価格を乗算して計算されます。
3. この指標は、公開市場で活発に取引されている資産に対する投資家のセンチメントを反映しています。
4. 権利確定スケジュール、チーム割り当て、または未発行のリザーブにロックされているトークンは計算から除外されます。
5. 取引所やデータアグリゲーターは、仮想通貨をランク付けするための主要な指標として時価総額を表示します。

FDV の定義と計算

1. FDV は完全希薄化評価の略で、流通、予約、権利確定、およびまだ鋳造されるすべてのトークンが現在の市場価格で発行され評価されることを前提としています。

2. 可能な最大トークン供給量に現在のトークン価格を掛けます。
3. 長期的な権利確定クリフまたは計画排出量のあるプロジェクトでは、FDV が時価総額を大幅に上回ることがよくあります。
4. FDV は、すべてのトークンが即座に流動し、価格が同じである場合の理論的な評価の上限として機能します。
5. アナリストはFDVを使用して、長期的なインフレ圧力と、ロック解除されたトークンからの将来の潜在的な販売圧力を評価します。

主な構造の違い

1. 循環供給は動的であり、ネットワーク活動、ロック解除、およびバーンによって変化します。それに応じて時価総額も変化します。

2. 通常、最大供給量はプロトコル設計によって固定されるため、ガバナンスがトークンノミクスを変更しない限り、FDV はより静的になります。
3. FDV と比較して時価総額が低い場合、特に初期段階のプロトコルでは、将来の希薄化リスクが高いことを示す可能性があります。
4. 時価総額はリアルタイムの流動性の深さを捉えます。 FDV は、発行額を完全に想定した場合の構造資本を明らかにします。
5. トークンの販売、エアドロップ、ステーキング報酬は循環供給量に直接影響しますが、最大供給量が再定義されない限り FDV は変わりません。

取引状況における解釈

1. トレーダーは時価総額と FDV の間の乖離を監視し、ロック解除イベントの前後でのボラティリティの急上昇を予測します。

2. 裁定取引者は、同様のプロトコル間で FDV を比較し、初期の資金調達ラウンドにおける相対的な過大評価または過小評価を特定します。
3. オンチェーンのダッシュボードでは、FDV/時価総額の比率を強調表示し、トークンの 80% 以上が流通していないプロジェクトにフラグを立てます。
4. 流動性プロバイダーは、ネイティブ トークンの排出に関連付けられたプール インセンティブの長期的な実行可能性を評価する際に、FDV を考慮します。
5. 短期投機家はFDVを無視することが多いが、マクロ中心のファンドはFDVを持続可能な評価額の上昇の上限として扱う。

よくある質問と回答

Q: FDV には、書き込まれたトークンが含まれますか? A: いいえ。燃えたトークンは、循環供給と最大供給の両方から永久に削除されます。 FDV は、調整された書き込み後の最大供給量を使用します。

Q: FDV が時価総額を下回ることはありますか? A: いいえ。最大供給量が循環供給量を下回ることはないため、FDV は常に時価総額以上となります。

Q: 一部の DeFi プロトコルで FDV が CoinGecko の時価総額と等しいと表示されるのはなぜですか? A: これは、循環供給量が最大供給量と等しい場合に発生します。これは、将来の鋳造スケジュールがないコインや、Bitcoin のような事前採掘モデルによく見られます。

Q: ステーキングは時価総額の計算にどのような影響を与えますか? A: ステーキングされたトークンは、市場での入手可能性を排除する譲渡不可のプロトコル強制契約にロックされない限り、流通供給の一部のままです。