Was ist der Unterschied zwischen Marktkapitalisierung und FDV (Fully Diluted Valuation)?

Definition und Berechnung der Marktkapitalisierung

1. Die Marktkapitalisierung stellt den Gesamtwert aller derzeit im Umlauf befindlichen Token zum aktuellen Marktpreis dar.

2. Er wird berechnet, indem das zirkulierende Angebot mit dem aktuellen Token-Preis multipliziert wird.
3. Diese Kennzahl spiegelt die Stimmung der Anleger gegenüber Vermögenswerten wider, die aktiv auf dem freien Markt gehandelt werden.
4. In Vesting-Zeitplänen, Teamzuteilungen oder nicht ausgegebenen Reserven gesperrte Token werden von der Berechnung ausgeschlossen.
5. Börsen und Datenaggregatoren zeigen die Marktkapitalisierung als primären Indikator für das Ranking von Kryptowährungen an.

FDV-Definition und -Berechnung

1. FDV steht für Fully Diluted Valuation und geht davon aus, dass alle Token – im Umlauf, reserviert, unverfallbar und noch nicht geprägt – ausgegeben und zum aktuellen Marktpreis bewertet werden.

2. Es multipliziert das maximal mögliche Token-Angebot mit dem aktuellen Token-Preis.
3. Projekte mit langfristigen Sperrfristen oder geplanten Emissionen weisen häufig einen deutlich höheren FDV als die Marktkapitalisierung auf.
4. FDV dient als theoretische Obergrenze für die Bewertung, wenn alle Token sofort liquide und preislich identisch wären.
5. Analysten nutzen FDV, um den langfristigen Inflationsdruck und den potenziellen zukünftigen Verkaufsdruck durch freigeschaltete Token zu bewerten.

Wichtige strukturelle Unterschiede

1. Das zirkulierende Angebot ist dynamisch und ändert sich mit der Netzwerkaktivität, -freigabe und -verbrennung – die Marktkapitalisierung verschiebt sich entsprechend.

2. Das maximale Angebot wird normalerweise durch das Protokolldesign festgelegt, wodurch FDV statischer wird, es sei denn, die Governance ändert die Tokenomik.
3. Eine im Vergleich zum FDV niedrige Marktkapitalisierung kann auf ein hohes zukünftiges Verwässerungsrisiko hinweisen, insbesondere bei Protokollen im Frühstadium.
4. Die Marktkapitalisierung erfasst die Liquiditätstiefe in Echtzeit. FDV zeigt die strukturelle Kapitalisierung unter vollständigen Emissionsannahmen auf.
5. Token-Verkäufe, Airdrops und Einsatzprämien wirken sich direkt auf das zirkulierende Angebot aus, ändern jedoch nicht den FDV, es sei denn, das maximale Angebot wird neu definiert.

Interpretation in Handelskontexten

1. Händler überwachen die Divergenz zwischen Marktkapitalisierung und FDV, um Volatilitätsspitzen im Zusammenhang mit Freischaltereignissen zu antizipieren.

2. Schiedsrichter vergleichen FDV über ähnliche Protokolle hinweg, um relative Über- oder Unterbewertungen in frühen Finanzierungsrunden zu ermitteln.
3. On-Chain-Dashboards heben das Verhältnis von FDV zu Marktkapitalisierung hervor, um Projekte zu kennzeichnen, bei denen >80 % der Token noch nicht im Umlauf sind.
4. Liquiditätsanbieter berücksichtigen den FDV bei der Bewertung der langfristigen Realisierbarkeit von Pool-Anreizen, die an native Token-Emissionen gebunden sind.
5. Kurzfristige Spekulanten ignorieren den FDV oft, während makroorientierte Fonds ihn als Obergrenze für nachhaltiges Bewertungswachstum betrachten.

Häufige Fragen und Antworten

F: Beinhaltet FDV auch gebrannte Token? A: Nein. Verbrannte Token werden dauerhaft aus dem Umlauf und dem maximalen Vorrat entfernt. FDV verwendet die angepasste maximale Versorgung nach der Verbrennung.

F: Kann der FDV niedriger sein als die Marktkapitalisierung? A: Nein. Der FDV ist immer gleich oder größer als die Marktkapitalisierung, da das maximale Angebot niemals geringer ist als das zirkulierende Angebot.

F: Warum zeigen einige DeFi-Protokolle, dass der FDV der Marktkapitalisierung von CoinGecko entspricht? A: Dies geschieht, wenn das zirkulierende Angebot dem maximalen Angebot entspricht – häufig bei Münzen ohne zukünftigen Prägeplan oder bei vorgeprägten Modellen wie Bitcoin.

F: Wie wirkt sich der Einsatz auf die Berechnung der Marktkapitalisierung aus? A: Abgesteckte Token bleiben Teil des zirkulierenden Angebots, es sei denn, sie sind an einen nicht übertragbaren, durch das Protokoll erzwungenen Vertrag gebunden, der sie von der Marktverfügbarkeit ausschließt.