了解標記價格與最新價格：為什麼它對清算很重要。

什麼是標記價格？

1. 標記價格是由多個外部餵價和指數計算得出的綜合值，旨在反映資產在主要現貨交易所的公平市場價值。

2. 交易所使用Binance、Coinbase、Kraken和Bybit的現貨價格的加權平均值來實時計算標記價格。

3.它採用了時間加權平滑機制，以防止由於閃電崩盤或流動性不足而導致的訂單簿突然飆升或下跌。

4、永續合約未實現盈虧計算以標記價格為參考點。

5. 與最新成交價不同，標記價格不能被交易所自身訂單簿上孤立的大額交易或流動性稀薄的情況所操縱。

最後價格是多少？

1.最新價格僅指交易所訂單簿上特定合約的最新成交價格。

2. 每次成交後，無論交易規模、地點或基礎流動性深度如何，它都會立即更新。

3. 在成交量低迷時期或突發波動事件期間，最後價格可能會與更廣泛的市場共識顯著偏離。

4. 當分歧超過融資閾值時，套利者經常通過執行快速跨交易所交易來利用最後的價格異常。

5. 在去中心化的永續協議中，最後價格通常僅來自鏈上交易日誌，從而放大了延遲和滑點風險。

強平觸發因素如何計算

1. 當交易者的保證金餘額低於基於標記價格（而非最後價格）的維持保證金要求時，就會發生清算。

2. 如果交易者持有多頭頭寸，且標記價格跌至 29,500 美元，而其強平價格為 29,520 美元，則該頭寸將立即終止——即使最後價格仍為 29,610 美元。

3. 空頭頭寸面臨類似的機制：無論最後價格持平還是下跌，上漲的標記價格超過清算閾值都會強制自動平倉。

4. 一些平台在入場和強制退出之間應用 0.1%–0.5% 的“清算緩衝”，但該緩衝始終錨定於標記價格變動。

5. 資金費率應計費用還使用相對於基礎指數的標記價格差異來計算，從而在長期偏差期間加劇保證金壓力。

現實世界的分歧場景

1. 在 2020 年 3 月的閃電崩盤期間，Bitcoin 在 BitMEX 上的最後價格在幾秒鐘內暴跌至 3,800 美元，而由於 Coinbase 和 Kraken 的數據走強，其標記價格保持在 4,650 美元附近。

2. 2021 年 5 月，在一系列止損市價指令下，以太坊在幣安期貨上的最後價格飆升至 4,300 美元，但標記價格仍保持在 4,070 美元，防止了數千次過早清算。

3. 在低流動性交易所進行協調的鯨魚轉儲可以將最終價格抑制 8-12%，而不會使標記價格變化超過 1.5%，從而僅暴露該場所的脆弱賬戶。

4. 當中心化交易所遇到 API 中斷時，其內部最新價格會凍結，而標記價格會通過後備預言機繼續更新，從而造成暫時但嚴重的錯位。

5. 全倉保證金賬戶的風險敞口被放大，因為標記價格變動同時影響所有未平倉頭寸，而孤立的最後價格變動僅影響個別合約。

常見問題解答

問：我可以在交易界面同時查看標記價格和最新價格嗎？是的。 Bybit、OKX 和 Deribit 等主要衍生品平台在合約詳細信息面板和訂單簿標題中並排顯示這兩個值。

問：槓桿水平是否會影響標記價格對強平的影響？是的。較高的槓桿率會縮小入場價格和強平價格之間的距離，從而使頭寸對較小的標記價格波動更加敏感。

問：為什麼所有交易所不使用相同的標記價格公式？不同的風險模型、提要提供商、權重方案和更新頻率會導致可測量的交易所間差異，即使在穩定條件下，有時也會超過 0.3%。

問：在看跌趨勢中，標記價格是否可能高於最新價格？是的。當現貨交易所報告的下行勢頭比衍生品交易場所上次交易活動慢時，尤其是在高頻清算浪潮期間，通常會發生這種情況。