什麼是“僅事後”訂單？它有什麼好處？

了解僅後訂單

1. 限價訂單是指下達限價訂單的指令，該訂單只會添加到訂單簿中，並且不會立即針對現有訂單執行。

2. 如果僅後訂單的價格與最佳可用交易對手價格相匹配或有所改善，則交易所將拒絕該訂單而不是執行該訂單。

3. 該機制確保交易者嚴格充當流動性提供者，而不是流動性接受者。

4. 交易所通過在接受訂單之前檢查訂單的潛在執行路徑來強制執行此行為。

5. 訂單保持被動狀態，直到市場價格達到指定水平，此時它可能開始與傳入的激進訂單匹配。

流動性供給激勵

1. 許多加密貨幣交易所對增加訂單簿深度的訂單提供降低或零的掛單費用。

2.只發布訂單自動符合掛單費用處理資格，因為它們在提交時不會消除流動性。

3. 持續提供靜態買價和賣價的交易者將根據其 30 天的交易量獲得費用回扣或分級折扣。

4. 一些平台提供額外的好處，例如價格水平的優先隊列定位或針對經過驗證的流動性提供商增強的 API 速率限制。

5. 這些激勵措施鼓勵收窄價差和深化市場，特別是在低波動時期。

風險緩解功能

1. 僅限後期訂單，防止無意的激進執行造成的意外市場影響。

2. 在閃電崩盤或價格快速混亂期間，交易者通過確保訂單保持被動（無論短期波動如何）來避免滑點。

3.當在訂單簿頂部附近放置大量限價訂單時，它們消除了以不理想的價格部分執行的可能性。

4. 套利者利用它們來維持精確的入場點，而不會觸發相關資產的級聯清算。

5. 依賴於時間加權平均定價的算法策略結合了僅事後邏輯，以在分散的場地環境中保持執行紀律。

特定於交易所的實施變體

1. 幣安僅對現貨和期貨限價單應用 post-only 邏輯，但不包括止損市價和追踪止損類型。

2. 如果任何部分在下單時超出點差，Bybit 將嚴格拒絕，並顯示錯誤代碼“PostOnlyOrderWouldMatch”。

3. Kraken 實現了一種混合模型，如果 100 毫秒內不存在立即匹配，則在初始拒絕後，僅發布訂單將轉換為常規限價訂單。

4. OKX 允許通過“Reduce-Only”標誌進行條件激活以及對沖工作流程的 post-only 約束。

5. Deribit 限制僅在期權合約上使用事後使用，理由是永續期貨市場的伽馬暴露問題。

常見問題解答

問：僅發布訂單在下達後能否成為吃單訂單？答：不會。一旦被接受到訂單簿中，它就一直是掛單，直到完全執行或取消為止。即使市場價格突破其水平，其分類也不會改變。

問：僅發布訂單在提交後會立即出現在公共訂單簿中嗎？答：是的。它們將作為可見的靜息訂單發布，除非交易所支持隱藏或冰山功能，該功能獨立於僅發布狀態運行。

問：主要交易所的 post-only 訂單有最小規模要求嗎？答：大多數平台沒有超出標準手數規則的特殊最小值，但有些平台要求遵守價格字段的最小變動單位精度才能合格。

問：如果網絡延遲導致僅發布訂單在價格變動後到達，會發生什麼情況？答：執行資格僅取決於服務器端時間戳和攝取時的訂單簿狀態，而不取決於客戶端時鐘同步或傳輸持續時間。