什麼是永續合約？它們與傳統期貨有何不同？

了解加密貨幣市場中的永續掉期

1. 永續掉期是一種衍生品合約，允許交易者在不擁有標的資產的情況下推測加密貨幣的價格。與傳統金融工具不同，這些合約沒有到期日，只要滿足保證金要求，交易者就可以無限期持有頭寸。

2. 這些工具因 BitMEX 等加密貨幣交易所而普及，並已成為 Binance、Bybit 和 OKX 等平台的主要工具。他們的設計專門迎合了數字資產市場的 24/7 性質，即交易永遠不會因週末或節假日而停止。

3. 永續合約的一個顯著特徵是資金費率機制。該系統定期在多頭和空頭頭寸持有者之間轉移付款，以保持合約價格與現貨市場保持一致。當掉期交易價格高於指數價格時，多頭向空頭支付；當低於時，空頭支付多頭。

4. 交易者將永續合約用於定向投注和對沖策略。由於它們提供高槓桿（有時高達 100 倍），因此會吸引投機活動，但如果管理不當，也會顯著增加風險敞口。

5. 由於沒有到期日，因此無需展期頭寸，這簡化了希望長期保持敞口的用戶的交易。這與傳統期貨形成鮮明對比，在傳統期貨中，展期會產生額外的成本和滑點。

與傳統期貨合約的主要區別

1. 傳統期貨合約有固定的結算日期，要求交易者在到期前要么平倉，要么轉入新合約。永續合約通過允許無限期持有來消除這種複雜性。

2. 在傳統期貨市場中，隨著合約臨近到期，價格自然會向現貨價格收斂。永續掉期依賴融資利率等人工機制來保持一致，因為不存在到期驅動的收斂。

3. 期貨通常在 CME 或 CBOT 等受監管環境中使用，這些環境中的監督可確保標準化條款和交易對手安全。永續合約主要在去中心化或半中心化的加密生態系統中運作，通常監管審查較少。

4、結算方式不同：傳統期貨可能採用實物交割，也可能按照預定規則進行現金結算。永續合約幾乎完全以穩定幣或基礎加密貨幣進行現金結算，無意進行實物轉移。

5. 傳統期貨的市場參與者包括對沖基金、大宗商品生產商和利用期貨進行風險管理的養老基金等機構參與者。相比之下，永續掉期交易受到零售交易者的大量參與，因為其可訪問性和高槓桿率吸引了散戶交易者的大量參與。

永續交易中的風險和槓桿動態

1. 高槓桿會放大收益和損失，因此適當的風險管理至關重要。一個小的不利舉動可能會引發清算，尤其是在價格快速波動的波動性加密貨幣市場中。

2.當保證金水平低於維持閾值時，主要交易所的清算引擎會自動平倉，從而在大多數情況下防止出現負餘額。然而，極端波動可能導致級聯清算，影響市場穩定。

3. 資金費率會根據市場情緒帶來持續的成本或收益。在看漲熱情期間維持多頭頭寸的交易者可能會面臨持續的資金外流，即使價格走勢有利，盈利能力也會受到侵蝕。

4. 部分平台實施保險資金或自動減倉系統，以彌補無力償債賬戶的損失。雖然旨在保護償付能力，但這些機制有時會導致盈利交易者在嚴重回撤期間收益減少。

5. 不同交易所的訂單簿、標記價格和清算區域的透明度各不相同。信譽良好的平台提供實時數據源和清晰的風險指標，幫助用戶做出明智的決策。

關於永續合約的常見問題

永續合約的資金費率由什麼決定？資金費率根據永續合約價格與標的指數價格之間的差額計算。交易所通常使用包含溢價指數和利息成分的公式每八小時更新一次該利率，以確保定期重新平衡。

我可以在同一個永續市場上同時做多和做空嗎？是的，某些交易所允許雙倉模式，交易者可以同時持有多頭和空頭頭寸。這種設置支持複雜的策略，例如對沖投資組合的一部分，同時在其他地方保持定向敞口。

永續合約是否適用於所有加密貨幣？不，可用性取決於市場需求和交易所產品。 Bitcoin 和以太坊等主要代幣具有深厚的流動性，而較小的山寨幣由於交易量較低和操縱風險較高，市場可能有限或沒有永久市場。

交易所如何防止標記價格被操縱？交易所使用來自多個現貨交易所的綜合指數來計算標記價格。他們還應用平滑算法和上限來減少閃電崩盤或欺騙對清算觸發的影響。