什么是永续合约？它们与传统期货有何不同？

了解加密货币市场中的永续掉期

1. 永续掉期是一种衍生品合约，允许交易者在不拥有标的资产的情况下推测加密货币的价格。与传统金融工具不同，这些合约没有到期日，只要满足保证金要求，交易者就可以无限期持有头寸。

2. 这些工具因 BitMEX 等加密货币交易所而普及，并已成为 Binance、Bybit 和 OKX 等平台的主要工具。他们的设计专门迎合了数字资产市场的 24/7 性质，即交易永远不会因周末或节假日而停止。

3. 永续合约的一个显着特征是资金费率机制。该系统定期在多头和空头头寸持有者之间转移付款，以保持合约价格与现货市场保持一致。当掉期交易价格高于指数价格时，多头向空头支付；当低于时，空头支付多头。

4. 交易者将永续合约用于定向投注和对冲策略。由于它们提供高杠杆（有时高达 100 倍），因此会吸引投机活动，但如果管理不当，也会显着增加风险敞口。

5. 由于没有到期日，因此无需展期头寸，这简化了希望长期保持敞口的用户的交易。这与传统期货形成鲜明对比，在传统期货中，展期会产生额外的成本和滑点。

与传统期货合约的主要区别

1. 传统期货合约有固定的结算日期，要求交易者在到期前要么平仓，要么转入新合约。永续合约通过允许无限期持有来消除这种复杂性。

2. 在传统期货市场中，随着合约临近到期，价格自然会向现货价格收敛。永续掉期依赖融资利率等人工机制来保持一致，因为不存在到期驱动的收敛。

3. 期货通常在 CME 或 CBOT 等受监管环境中使用，这些环境中的监督可确保标准化条款和交易对手安全。永续合约主要在去中心化或半中心化的加密生态系统中运作，通常监管审查较少。

4、结算方式不同：传统期货可能采用实物交割，也可能按照预定规则进行现金结算。永续合约几乎完全以稳定币或基础加密货币进行现金结算，无意进行实物转移。

5. 传统期货的市场参与者包括对冲基金、大宗商品生产商和利用期货进行风险管理的养老基金等机构参与者。相比之下，永续掉期交易受到零售交易者的大量参与，因为其可访问性和高杠杆率吸引了散户交易者的大量参与。

永续交易中的风险和杠杆动态

1. 高杠杆会放大收益和损失，因此适当的风险管理至关重要。一个小的不利举动可能会引发清算，尤其是在价格快速波动的波动性加密货币市场中。

2.当保证金水平低于维持阈值时，主要交易所的清算引擎会自动平仓，从而在大多数情况下防止出现负余额。然而，极端波动可能导致级联清算，影响市场稳定。

3. 资金费率会根据市场情绪带来持续的成本或收益。在看涨热情期间维持多头头寸的交易者可能会面临持续的资金外流，即使价格走势有利，盈利能力也会受到侵蚀。

4. 部分平台实施保险资金或自动减仓系统，以弥补无力偿债账户的损失。虽然旨在保护偿付能力，但这些机制有时会导致盈利交易者在严重回撤期间收益减少。

5. 不同交易所的订单簿、标记价格和清算区域的透明度各不相同。信誉良好的平台提供实时数据源和清晰的风险指标，帮助用户做出明智的决策。

关于永续合约的常见问题

永续合约的资金费率由什么决定？资金费率根据永续合约价格与标的指数价格之间的差额计算。交易所通常使用包含溢价指数和利息成分的公式每八小时更新一次该利率，以确保定期重新平衡。

我可以在同一个永续市场上同时做多和做空吗？是的，某些交易所允许双仓模式，交易者可以同时持有多头和空头头寸。这种设置支持复杂的策略，例如对冲投资组合的一部分，同时在其他地方保持定向敞口。

永续合约是否适用于所有加密货币？不，可用性取决于市场需求和交易所产品。 Bitcoin 和以太坊等主要代币具有深厚的流动性，而较小的山寨币由于交易量较低和操纵风险较高，市场可能有限或没有永久市场。

交易所如何防止标记价格被操纵？交易所使用来自多个现货交易所的综合指数来计算标记价格。他们还应用平滑算法和上限来减少闪电崩盘或欺骗对清算触发的影响。