Was sind Perpetual Swaps und wie unterscheiden sie sich von traditionellen Futures?

Perpetual Swaps auf dem Kryptowährungsmarkt verstehen

1. Perpetual Swaps sind Derivatkontrakte, die es Händlern ermöglichen, auf den Preis einer Kryptowährung zu spekulieren, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen. Im Gegensatz zu herkömmlichen Finanzinstrumenten haben diese Verträge kein Ablaufdatum, sodass Händler ihre Positionen unbegrenzt halten können, solange die Margin-Anforderungen erfüllt sind.

2. Diese Instrumente wurden durch Krypto-Börsen wie BitMEX populär gemacht und sind seitdem zu einem festen Bestandteil auf Plattformen wie Binance, Bybit und OKX geworden. Ihr Design ist speziell auf den 24/7-Betrieb der Märkte für digitale Vermögenswerte zugeschnitten, wo der Handel niemals aufgrund von Wochenenden oder Feiertagen unterbrochen wird.

3. Ein entscheidendes Merkmal von Perpetual Swaps ist der Finanzierungssatzmechanismus. Dieses System überträgt regelmäßig Zahlungen zwischen Long- und Short-Positionsinhabern, um den Kontraktpreis an den Spotmarkt anzupassen. Wenn der Swap über dem Indexpreis gehandelt wird, zahlen Long-Positionen Short-Positionen; Wenn es darunter liegt, zahlen Short-Positionen Long-Positionen.

4. Händler nutzen Perpetual Swaps sowohl für Richtungswetten als auch für Absicherungsstrategien. Da sie eine hohe Hebelwirkung (manchmal bis zum 100-fachen) bieten, locken sie spekulative Aktivitäten an, erhöhen aber auch die Risikoexposition erheblich, wenn sie nicht sorgfältig gemanagt werden.

5. Durch das Fehlen eines Ablaufdatums entfällt die Notwendigkeit, Positionen zu verlängern, was den Handel für Benutzer vereinfacht, die ihr Engagement über längere Zeiträume aufrechterhalten möchten. Dies steht in krassem Gegensatz zu herkömmlichen Futures, bei denen ein Rollover zusätzliche Kosten und Slippage verursachen kann.

Hauptunterschiede zu herkömmlichen Terminkontrakten

1. Herkömmliche Terminkontrakte haben feste Abwicklungstermine, sodass Händler entweder ihre Positionen schließen oder sie vor Ablauf in einen neuen Kontrakt umwandeln müssen. Perpetual Swaps beseitigen diese Komplexität, indem sie ein unbegrenztes Halten ermöglichen.

2. Auf herkömmlichen Terminmärkten kommt es auf natürliche Weise zu einer Preiskonvergenz in Richtung des Kassapreises, wenn sich der Kontrakt dem Ablauf nähert. Perpetual Swaps basieren auf künstlichen Mechanismen wie Finanzierungssätzen, um die Ausrichtung aufrechtzuerhalten, da es keine ablaufbedingte Konvergenz gibt.

3. Futures werden häufig in regulierten Umgebungen wie CME oder CBOT verwendet, wo die Aufsicht standardisierte Bedingungen und Sicherheit der Gegenpartei gewährleistet. Perpetual Swaps funktionieren größtenteils in dezentralen oder halbzentralen Krypto-Ökosystemen, oft mit weniger regulatorischer Kontrolle.

4. Die Abwicklungsmethoden unterscheiden sich: Bei traditionellen Termingeschäften kann es sich um eine physische Lieferung oder eine Barabwicklung auf der Grundlage vorher festgelegter Regeln handeln. Perpetual Swaps werden fast ausschließlich in Stablecoins oder der Basis-Kryptowährung bar abgewickelt, ohne dass eine physische Übertragung beabsichtigt ist.

5. Zu den Marktteilnehmern bei traditionellen Termingeschäften gehören institutionelle Akteure wie Hedgefonds, Rohstoffproduzenten und Pensionsfonds, die sie für das Risikomanagement nutzen. Im Gegensatz dazu nehmen an Perpetual Swaps zahlreiche Einzelhändler teil, die sich durch die Zugänglichkeit und die hohe Hebelwirkung auszeichnen.

Risiko- und Leverage-Dynamik im Perpetual Trading

1. Eine hohe Hebelwirkung verstärkt sowohl Gewinne als auch Verluste, sodass ein ordnungsgemäßes Risikomanagement unerlässlich ist. Eine kleine negative Bewegung kann eine Liquidation auslösen, insbesondere auf volatilen Kryptomärkten, wo die Preise schnell schwanken.

2. Liquidationsmechanismen an großen Börsen schließen Positionen automatisch, wenn die Margin-Niveaus unter die Mindesthaltbarkeitsschwellen fallen, wodurch negative Salden in den meisten Fällen vermieden werden. Allerdings kann extreme Volatilität zu kaskadierenden Liquidationen führen und die Marktstabilität beeinträchtigen.

3. Finanzierungssätze führen je nach Marktstimmung zu laufenden Kosten oder Vorteilen. Händler, die während der Aufwärtsbewegung Long-Positionen halten, könnten mit kontinuierlichen Abflüssen konfrontiert sein, die die Rentabilität schmälern, selbst wenn sich der Preis positiv entwickelt.

4. Einige Plattformen implementieren Versicherungsfonds oder Systeme zur automatischen Entschuldung, um Verluste aus insolventen Konten abzudecken. Obwohl diese Mechanismen dazu gedacht sind, die Zahlungsfähigkeit zu schützen, können sie gelegentlich dazu führen, dass profitable Händler ihre Gewinne bei starken Rückgängen reduzieren.

5. Die Transparenz in Bezug auf Orderbücher, Markpreise und Liquidationszonen variiert je nach Börse. Seriöse Plattformen bieten Echtzeit-Datenfeeds und klare Risikoindikatoren und helfen Benutzern, fundierte Entscheidungen zu treffen.

Häufige Fragen zu Perpetual Swaps

Was bestimmt die Finanzierungsrate bei Perpetual Swaps? Die Finanzierungssätze werden auf der Grundlage der Differenz zwischen dem Preis des unbefristeten Vertrags und dem zugrunde liegenden Indexpreis berechnet. Die Börsen aktualisieren diesen Kurs in der Regel alle acht Stunden anhand einer Formel, die den Prämienindex und die Zinskomponente umfasst, um eine regelmäßige Neuausrichtung sicherzustellen.

Kann ich auf demselben ewigen Markt gleichzeitig Long- und Short-Positionen eingehen? Ja, bestimmte Börsen erlauben Dual-Position-Modi, bei denen Händler sowohl Long- als auch Short-Positionen gleichzeitig halten können. Dieses Setup unterstützt komplexe Strategien wie die Absicherung von Teilen eines Portfolios bei gleichzeitiger Beibehaltung des direktionalen Engagements an anderer Stelle.

Sind Perpetual Swaps für alle Kryptowährungen verfügbar? Nein, die Verfügbarkeit hängt von der Marktnachfrage und den Börsenangeboten ab. Große Münzen wie Bitcoin und Ethereum verfügen über eine hohe Liquidität, während kleinere Altcoins aufgrund des geringeren Handelsvolumens und höherer Manipulationsrisiken möglicherweise nur begrenzte oder keine dauerhaften Märkte haben.

Wie verhindern Börsen eine Manipulation des Markpreises? Börsen verwenden einen zusammengesetzten Index, der von mehreren Spotbörsen abgeleitet wird, um den Markpreis zu berechnen. Sie wenden außerdem Glättungsalgorithmen und Obergrenzen an, um die Auswirkungen von Flash-Abstürzen oder Spoofing auf Liquidationsauslöser zu reduzieren.