加密貨幣期貨中的部分清算如何運作？

Partial liquidation reduces position size—not fully closing it—when margin falls below maintenance but stays above bankruptcy price, preserving some market exposure.

2025/12/31 14:19

定義及觸發機制

1. 當交易者的頭寸保證金低於維持保證金要求但仍高於破產價格時，就會發生部分強平。

2. 交易所自動減少頭寸規模（而不是完全平倉），以使保證金比率回到可接受的範圍內。

3. 該過程由平台的風險引擎實時執行，通常在檢測到保證金違規後的幾毫秒內。

4. 與完全清算不同，整個頭寸不會立即損失，從而保留了標的資產價格變動的一些風險。

5、減持金額根據當前杠桿、持倉規模、入場價格、介入時刻標記價格計算。

保證金恢復和頭寸調整

1、部分平倉後，剩餘倉位因名義價值降低而具有較高的有效保證金比例。

2. 未實現盈虧根據新的持倉規模和更新的標記價格重新計算，直接影響可用保證金。

3. 資金支付繼續僅適用於剩餘的未平倉合約，並按規模縮小比例調整。

4. 交易者保留對剩餘頭寸的控制權，並且可以在沒有系統干擾的情況下手動調整或關閉它——除非再次發生保證金違規。

5. 清算部分根據交易所的撮合引擎設計，按照現行市場價格或通過內部拍賣進行結算。

對槓桿率和風險狀況的影響

1. 如果交易者不增加保證金，則剩餘頭寸的槓桿率會增加，因為槓桿=頭寸價值/淨值。

2. 如果價格繼續與倉位相反，則隨後部分或全部清算的風險會顯著增加。

3. 交易者經常將清算后杠桿誤解為“安全”，而事實上波動性風險相對於股本而言有所加劇。

4. 強平前下達的止損單僅對倖存部分保持活躍，觸發速度可能比預期更快。

5. 持倉量數據反映淨減少，影響市場深度感知和類似規模訂單的滑點預期。

特定於交易所的實施差異

1. 僅當初始保證金≥10倍且倉位規模超過一定閾值時，幣安才會對USDⓈ-M期貨進行部分強平。

2. Bybit 採用分級維持保證金計劃，其中部分清算閾值隨頭寸規模動態變化。

3. OKX 通過在調用 ADL 之前優先對所有受影響賬戶進行部分清算來實現自動減倉避免。

4. Deribit 完全禁止基於期權的期貨進行部分清算，僅依靠完全清算和追加保證金通知。

5. BitMEX 歷來避免部分清算，而是選擇立即全面關閉——這一模型後來在新的風險框架下進行了修訂。

常見問題解答

問：部分強平會影響我的交易費用等級嗎？部分清算本身不會改變您的費用等級；然而，隨著時間的推移，較小的頭寸規模導致的交易量減少可能會影響等級資格。

問：我可以收回我的頭寸中被強平的部分嗎？不會。一旦執行，強平合約將永久關閉，並且無法撤銷或恢復——即使價格隨後立即反轉。

問：部分強平後，儀表板中顯示的強平價格是否會更新？是的。儀表板根據調整後的倉位規模、當前權益和維持保證金率重新計算並顯示新的強平價格。

問：部分平倉發生時我會收到通知嗎？大多數主要交易所都會發送實時電子郵件和推送通知；然而，延遲或禁用的警報可能會導致意識延遲。

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