加密货币期货中的部分清算如何运作？

Partial liquidation reduces position size—not fully closing it—when margin falls below maintenance but stays above bankruptcy price, preserving some market exposure.

2025/12/31 14:19

定义及触发机制

1. 当交易者的头寸保证金低于维持保证金要求但仍高于破产价格时，就会发生部分强平。

2. 交易所自动减少头寸规模（而不是完全平仓），以使保证金比率回到可接受的范围内。

3. 该过程由平台的风险引擎实时执行，通常在检测到保证金违规后的几毫秒内。

4. 与完全清算不同，整个头寸不会立即损失，从而保留了标的资产价格变动的一些风险。

5、减持金额根据当前杠杆、持仓规模、入场价格、介入时刻标记价格计算。

保证金恢复和头寸调整

1、部分平仓后，剩余仓位因名义价值降低而具有较高的有效保证金比例。

2. 未实现盈亏根据新的持仓规模和更新的标记价格重新计算，直接影响可用保证金。

3. 资金支付继续仅适用于剩余的未平仓合约，并按规模缩小比例调整。

4. 交易者保留对剩余头寸的控制权，并且可以在没有系统干扰的情况下手动调整或关闭它——除非再次发生保证金违规。

5. 清算部分根据交易所的撮合引擎设计，按照现行市场价格或通过内部拍卖进行结算。

对杠杆和风险状况的影响

1. 如果交易者不增加保证金，则剩余头寸的杠杆率会增加，因为杠杆=头寸价值/净值。

2. 如果价格继续与仓位相反，则随后部分或全部清算的风险会显着增加。

3. 交易者经常将清算后杠杆误解为“安全”，而事实上波动性风险相对于股本而言有所加剧。

4. 强平前下达的止损单仅对幸存部分保持活跃，触发速度可能比预期更快。

5. 持仓量数据反映净减少，影响市场深度感知和类似规模订单的滑点预期。

特定于交易所的实施差异

1. 仅当初始保证金≥10倍且仓位规模超过一定阈值时，币安才会对USDⓈ-M期货进行部分强平。

2. Bybit 采用分级维持保证金计划，其中部分清算阈值随头寸规模动态变化。

3. OKX 通过在调用 ADL 之前优先对所有受影响账户进行部分清算来实现自动减仓避免。

4. Deribit 完全禁止基于期权的期货进行部分清算，仅依靠完全清算和追加保证金通知。

5. BitMEX 历来避免部分清算，而是选择立即全面关闭——这一模型后来在新的风险框架下进行了修订。

常见问题解答

问：部分强平会影响我的交易费用等级吗？部分清算本身不会改变您的费用等级；然而，随着时间的推移，较小的头寸规模导致的交易量减少可能会影响等级资格。

问：我可以收回我的头寸中被强平的部分吗？不会。一旦执行，强平合约将永久关闭，并且无法撤销或恢复——即使价格随后立即反转。

问：部分强平后，仪表板中显示的强平价格是否会更新？是的。仪表板根据调整后的仓位规模、当前权益和维持保证金率重新计算并显示新的强平价格。

问：部分平仓发生时我会收到通知吗？大多数主要交易所都会发送实时电子邮件和推送通知；然而，延迟或禁用的警报可能会导致意识延迟。

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