什麼是無常損失，與Defi智能合約有何關係？

當流動性提供者因Defi池的價格發散而損失價值時，就會發生無常損失，這通常被交易費用所抵消，但仍然是基於AMM平台的關鍵風險。

2025/07/28 20:28

了解defi的無常損失

無常損失是一個經常出現在分散的金融（DEFI）生態系統中的術語，尤其是當用戶參與流動性提供時。它指的是在流動性池中將令牌保留在任何池外的錢包中之間的價值暫時差異。這種現象發生的是由於自動化車商（AMMS）根據池中的供應和需求調整令牌價格的方式。

當用戶將兩個令牌存入一個流動性池（例如ETH和DAI的比例）時，AMM使用X * Y = K等恆定產品公式來維持價格均衡。如果一個代幣的外部市場價格與另一個代幣的外部價格發生了很大變化，則套利交易者介入以平衡池，以購買被低估的令牌或出售高估的代幣。結果，流動性提供商可能最終會獲得更多折舊資產，而升值的資產則更少，與僅持有資產相比，美元價值的潛在損失。

智能合約在流動性提供中的作用

Defi智能合約是無常損失方案的核心。這些自我執行協議通常建立在以太坊等區塊鏈上，管理沒有中介的流動性池。當用戶將資金存入游泳池時，他們會收到流動性提供商（LP）代幣的回報，這代表了泳池總資產的份額。

智能合同管理資產的交易，價格和撤銷方式。但是，由於它沒有動態地調整令牌比以反映實時市場價格，因此出現差異。恆定產品公式可確保儲量產品的乘積保持不變，除非發生交易或套利。這種機制雖然有效地用於分散交易，但它使流動性提供者處於價格差異，這是無常損失的核心原因。

如何計算無常損失

計算無常損失涉及比較池中存款資產的價值與如果將它們藏在游泳池外面的情況下。使用的公式是：

 Impermanent Loss = (Value of Assets in Pool) - (Value of Holding Assets)

例如，假設您將1 ETH和1000 DAI存入一個池中/dai價格為1000：1的池中。後來，ETH的價格上漲至4000 dai。由於套利，該游泳池現在將包含比以前更多的ETH和更少的DAI。您的份額現在價值為0.5 ETH和2000 dai。合併價值為4000 dai。如果您只是持有1個ETH和1000 dai，那麼您的總數將為5000 dai。因此，您遭受了1000 dai的無常損失。

智能合約界面通常會自動顯示此信息，但是了解其背後的數學可以幫助用戶做出有關游泳池參與的明智決定。

減輕無常損失的策略

儘管在傳統的基於AMM的池中無法完全消除無常損失，但幾種策略可以幫助減少其影響：

• 選擇Stablecoin對：為USDC/DAI等池提供流動性，可以最大程度地減少價格波動，從而減少了無常損失的機會。
• 使用集中流動性模型：諸如UNISWAP V3之類的平台允許用戶定義其流動性的價格範圍，從而限制了風險波動的風險。
• 賺取的監視費：高交易量可以通過分配給流動性提供商的累積交易費用來抵消無常損失。
• 避免使用高度波動的對：具有快速價格波動的代幣的池增加了損失的風險，因此建議您謹慎。

通過仔細選擇池並監視性能，用戶可以更好地管理其無常損失的接觸，同時仍在參加產生產生的活動。

與流動性提供有關的智能合約風險

除無常損失外，DEFI參與者還必須考慮智能合約本身固有的風險。合同中的錯誤，漏洞或惡意代碼可能導致資金被凍結或被盜。儘管諸如UNISWAP或SUSHISWAP之類的主要平台接受了審核，但沒有完全不受漏洞的影響。

此外，有些游泳池可能會引入治理令牌作為激勵措施，並帶有自身的波動和鎖定期。用戶應始終對協議進行盡職調查，審查審核報告，並在存入資金之前了解參與條款。

另一個因素是打滑，這可能會影響高波動性或低流動性條件下的戒斷量。智能合約根據預定義的規則執行交易，突然的市場變化可能會導致收到的令牌少於退出時的預期。

常見問題（常見問題解答）

問題1：無常損失可以永久性嗎？

是的，一旦流動性提供商從游泳池撤出資金，無常損失將成為永久性的。在此之前，它被認為是“無常”，因為如果價格返回原始存款水平，損失可能會扭轉。

Q2：所有的Defi平台都受常損失影響嗎？

不，只有使用自動做市商（AMM）的平台可能會遭受無常損失。基於書籍的交換或點對點貸款協議不會使用戶面臨此類風險。

問題3：有沒有辦法實時跟踪無常損失？

是的，幾種Defi分析工具，例如無常的工具。金錢或沙丘分析儀表板使用戶可以實時監視其在多個池的無常損失。

問題4：在UNISWAP V3上提供流動性會消除無常損失嗎？

UNISWAP V3通過集中的流動性位置減少了無常損失的影響，但並不能完全消除它。如果資產價格超出該範圍，設定狹窄價格範圍的用戶仍然會面臨損失。