非永続的な損失とは何ですか？また、それはdefiスマートコントラクトとどのように関連していますか？

defiにおける非永続的損失の理解

非永続的損失は、特にユーザーが流動性の提供に参加する場合、分散型財務（DEFI）エコシステムに頻繁に現れる用語です。これは、流動性プールにトークンを保持することと、プールの外側の財布に保持することの間の価値の一時的な違いを指します。この現象は、自動化されたマーケットメーカー（AMM）がプール内の需要と供給に基づいてトークン価格を調整する方法のために発生します。

ユーザーが2つのトークンを50/50比のETHやDAIなどの流動性プールに堆積させると、AMMはX * Y = Kのような一定の製品式を使用して価格平衡を維持します。 1つのトークンの外部市場価格が他のトークンと比較して大幅に変更された場合、アービトラージトレーダーは、過小評価されたトークンを購入するか、過大評価されたトークンを販売することにより、プールのバランスをとるために介入します。その結果、流動性プロバイダーは、単に資産を保持するのと比較して、より多くの減価償却資産と評価の資産を減らすことができ、ドル価値の潜在的な損失につながる可能性があります。

流動性条項におけるスマート契約の役割

Defi Smart Contractsは、非永続的な損失シナリオの中心にあります。通常、Ethereumのようなブロックチェーン上に構築されたこれらの自己実行協定は、仲介者なしで流動性プールを管理します。ユーザーがプールに資金を預けると、見返りに流動性プロバイダー（LP）トークンを受け取ります。これは、プールの総資産のシェアを表します。

スマートコントラクトは、資産の取引、価格、撤回の方法を管理しています。ただし、リアルタイムの市場価格を反映するためにトークン比を動的に調整しないため、矛盾が生じます。一定の製品フォーミュラは、取引や裁定が発生しない限り、保護区の製品が変わらないことを保証します。このメカニズムは、分散化された取引に効率的ですが、流動性プロバイダーが不均一な損失の中心的な原因である価格の発散にさらされます。

非永続的損失を計算する方法

非永続的な損失の計算には、プール内の堆積した資産の価値を、プールの外で保持している場合に持っていたものと比較することが含まれます。使用される式は次のとおりです。

 Impermanent Loss = (Value of Assets in Pool) - (Value of Holding Assets)

たとえば、ETH/DAI価格が1000：1のプールに1つのETHと1000 DAIを預け入れてください。その後、ETHの価格は4000ダイに上昇します。アービトラージのため、プールには以前よりも多くのETHとDAIが少なくなりました。あなたのシェアは現在、0.5 ETHと2000 DAIの価値があるかもしれません。合計値は4000ダイです。 1つのETHと1000 DAIを単に保持していた場合、合計は5000 Daiになります。したがって、あなたは1000ダイの非永続的な損失に苦しんでいます。

スマートコントラクトインターフェイスはしばしばこの情報を自動的に表示しますが、その背後にある数学を理解することで、ユーザーがプール参加について情報に基づいた決定を下すのに役立ちます。

非永続的損失を緩和するための戦略

従来のAMMベースのプールでは、非永続的な損失を完全に排除することはできませんが、いくつかの戦略はその影響を減らすのに役立ちます。

• Stablecoinペアを選択します。USDC/DAIのようなプールに流動性を提供すると、価格のボラティリティを最小限に抑えて、重大な非永続的損失の可能性を減らします。
• 集中流動性モデルを使用する：UnisWap V3のようなプラットフォームにより、ユーザーは流動性の価格範囲を定義し、揮発性価格の変動にさらされることができます。
• 獲得したモニター料金：高い取引量は、流動性プロバイダーに分配される累積取引手数料を通じて、非永続的な損失を相殺する可能性があります。
• 非常に揮発性のペアを避けてください：急速な価格の変動を経験するトークン付きのプールは、損失のリスクを高めるため、注意を払うことをお勧めします。

プールを慎重に選択し、パフォーマンスを監視することにより、ユーザーは、収量生成活動に参加しながら、非永続的損失への露出をより適切に管理できます。

流動性の提供に関連するスマート契約のリスク

非永続的な損失を超えて、Defi参加者はスマートコントラクト自身に固有のリスクも考慮する必要があります。契約のバグ、脆弱性、または悪意のあるコードは、凍結または盗まれた資金につながる可能性があります。 UniswapやSushiswapなどの主要なプラットフォームは監査を受けていますが、エクスプロイトの免疫が完全に免疫がないシステムはありません。

さらに、一部のプールでは、ガバナンストークンをインセンティブとして導入する場合があります。これには、独自のボラティリティとロックアップ期間が付いています。ユーザーは常にプロトコルでデューデリジェンスを実行し、監査レポートをレビューし、資金を預ける前にエンゲージメントの条件を理解する必要があります。

別の要因は滑りで、これは高揮発性または低流動性条件中の離脱額に影響を与える可能性があります。スマート契約は事前定義されたルールに基づいて取引を実行し、突然の市場シフトにより、出口時に予想よりも少ないトークンを受け取る可能性があります。

よくある質問（FAQ）

Q1：非永続的な損失は永続的になる可能性がありますか？はい、流動性プロバイダーがプールから資金を撤回すると、非永続的な損失は永続的になります。それまでは、価格が元の預金レベルに戻った場合、損失が潜在的に逆転する可能性があるため、「非永続的」と見なされています。

Q2：すべてのDefiプラットフォームは、非永続的な損失の影響を受けますか？いいえ、自動化されたマーケットメーカー（AMM）を使用するプラットフォームのみが非永続的な損失の対象となります。注文書ベースの交換またはピアツーピア貸出プロトコルは、ユーザーをこのタイプのリスクにさらすことはありません。

Q3：リアルタイムで非永続的な損失を追跡する方法はありますか？はい、 Impermanent.FinanceやDune AnalyticsダッシュボードなどのいくつかのDefi Analyticsツールを使用すると、ユーザーは複数のプールでリアルタイムで非永続的な損失を監視できます。

Q4：UNISWAP V3で流動性を提供すると、非永続的な損失が排除されますか？ UNISWAP V3は、集中的な流動性の位置を介した非永続的損失の影響を軽減しますが、完全に排除することはありません。狭い価格の範囲を設定したユーザーは、資産価格がその範囲外に移動すると、依然として損失に直面する可能性があります。