Bitcoin ETF是由Bitcoin物理支持的嗎？

Bitcoin ETF可以使投資者接觸Bitcoin的價格，而無需直接所有權，並在安全託管中保留實際的Bitcoin。

2025/07/19 06:07

什麼是Bitcoin ETF？

Bitcoin交易所貿易資金（ETF）是投資工具，允許投資者在不直接擁有加密貨幣的情況下獲得Bitcoin的曝光率。這些資金是在傳統的證券交易所進行交易的，這使得它們可用於更廣泛的投資者，包括那些不熟悉數字資產錢包或區塊鏈技術的投資者。 Bitcoin ETF的主要吸引力在於它們能夠反映Bitcoin的價格變動，同時遵守為常規金融工具設計的監管框架。

與Bitcoin的直接所有權不同，投資Bitcoin ETF並不總是意味著保持實際的加密貨幣。取而代之的是，這些資金可能會使用不同的機制來反映Bitcoin的市場價值，例如期貨合約或合成衍生品。但是，某些Bitcoin ETF確實聲稱由Bitcoin進行物理支持，這意味著它們擁有實際的Bitcoin保留等同於該基金的未償股份。

理解物理支持Bitcoin ETFS

在具有物理支持的Bitcoin ETF中，基金提供商購買並安全存儲實際Bitcoin以支持發給投資者的股票。該模型類似於帶有黃金支持的ETF，其中將物理黃金製品保留在儲備中，以支持ETF的市場價值。這種結構的關鍵優勢在於，它可以直接接觸Bitcoin的價格，而沒有管理私鑰或錢包地址的複雜性。

為了確保透明度和信任，許多具有身體支持的ETF進行了第三方公司的定期審核，以驗證持有的Bitcoin的數量。投資者通常可以在線查看基金Bitcoin持有的實時或每日更新。這種透明度有助於減輕對手風險，這是基於衍生的ETF結構的關注點。

儘管有這些優勢，但身體支持的Bitcoin ETF面臨後勤和安全挑戰。存儲大量Bitcoin安全需要高級冷藏解決方案和機構級保管人。任何違反或管理不善可能會給投資者帶來巨大損失。

身體支持和基於期貨的Bitcoin ETF之間的差異

並非所有Bitcoin ETF都是相等的。儘管物理支持的ETF持有實際Bitcoin，但基於期貨的Bitcoin ETF從Bitcoin期貨合約而不是直接所有資產所有權中得出其價值。這些合同是以預定的價格和將來以預定的價格和日期購買或出售Bitcoin的協議。

基於期貨的ETF的一個主要缺點是由於期貨市場中的Contango或落後而導致錯誤的潛力。當期貨價格高於現貨價格時，就會發生CONTANGO，從而導致合同滾動時額外成本。這可能會導致ETF的性能與隨著時間的流逝Bitcoin的實際價格不同。

相反，身體支持的ETF避免了這些問題，因為它們直接持有基礎資產。儘管有與身體監護權相關的操作風險，但在跟踪Bitcoin的價格Bitcoin價格方面偏愛Bitcoin價格的投資者通常會有利於這種類型的ETF。

物理支持Bitcoin ETF的監管注意事項

Bitcoin ETF的批准和調節在各個司法管轄區之間差異很大。在美國，美國證券交易委員會（SEC）在批准有身體支持的Bitcoin ETF提案方面一直謹慎，引用了人們對市場操縱，流動性和投資者保護的擔憂。但是，加拿大和巴西等其他國家已經批准並推出了成功支持的Bitcoin ETF。

為了獲得物理支持的Bitcoin ETF獲得監管批准，它必須證明確保Bitcoin持有，防止欺詐並確保公平定價的強大機制。列出ETF的交易所還必須執行監視措施，以檢測和防止操縱貿易實踐。

在這些情況下，受監管的保管人的存在至關重要。保管人負責安全存儲Bitcoin並提供定期儲備證明。這增加了一層監督和責任制，在評估ETF應用程序時，監管機構對此有利。

如何驗證Bitcoin ETF是否物理支持

有興趣確認Bitcoin ETF是否得到物理支持的投資者應審查基金的招股說明書和年度報告。這些文件通常會披露該基金的投資策略，託管安排和審計歷史記錄。資產持有的透明度是信譽良好的ETF提供商的標誌。

許多ETF發行人每天發布或每週更新，顯示了儲備中持有的Bitcoin的總量。這些披露通常可以在基金的官方網站上或通過跟踪與ETF相關的特定錢包地址的區塊鏈探險家提供。著名會計師事務所進行的第三方審計提供了有關支持資產真實性的進一步保證。

此外，投資者應尋找有關ETF使用的託管人的信息。諸如Coinbase監護權或雙子座信託公司（Gemini Trust Company）之類的知名保管人通常因其在確保數字資產方面的出色記錄而被首選。驗證託管人在ETF結構中的作用和責任對於評估物理支持的合法性至關重要。

常見問題（常見問題解答）

問：我可以兌換ETF分享實際Bitcoin嗎？

答：大多數Bitcoin ETF不允許個人投資者兌換物理股份Bitcoin。贖回通常僅限於在機構一級運作的授權參與者。

問：ETF提供商如何存儲他們聲稱擁有的Bitcoin？

答：提供者使用安全的託管服務，通常採用冷藏解決方案和多簽名錢包系統來防止盜竊或未經授權的訪問。

問：與直接擁有Bitcoin相比，投資Bitcoin ETF有稅收影響嗎？

答：是的，根據管轄權，ETF投資可能受到不同的稅收處理。在許多情況下，ETF的收益與傳統股票相似，而不是直接Bitcoin持有的財產或商品。

問：身體支持的Bitcoin ETF收取的費用比基於期貨的費用更高？

答：費用可能會根據基金的結構和託管要求而有所不同。物理支持的ETF可能會產生與存儲和安全性有關的額外成本，從而可能導致費用略高。