Bitcoin ETFはBitcoinによって物理的に裏付けられていますか？

Bitcoin ETFは、直接的な所有権なしでBitcoinの価格に投資家に露出し、物理的に裏付けられたオプションが実際のBitcoinを安全な監護権に保持します。

2025/07/19 06:07

Bitcoin ETFとは何ですか？

Bitcoin Exchange-Traded Funds（ETF）は、暗号通貨を直接所有することなく、投資家がBitcoinにさらされることを可能にする投資手段です。これらのファンドは、従来の証券取引所で取引されており、デジタル資産ウォレットやブロックチェーンテクノロジーに不慣れな人を含む、より幅広い投資家がアクセスできるようにしています。 Bitcoin ETFの主な魅力は、従来の金融商品向けに設計された規制の枠組みを順守しながら、Bitcoinの価格の動きを反映する能力にあります。

Bitcoinの直接的な所有権とは異なり、Bitcoin ETFへの投資は、実際の暗号通貨を常に保持することを意味するとは限りません。代わりに、これらの資金は、異なるメカニズムを使用して、先物契約や合成デリバティブなど、Bitcoinの市場価値を反映する場合があります。ただし、一部のBitcoin ETFはBitcoinによって物理的に裏付けられていると主張しています。つまり、ファンドの未払い株式に相当する実際のBitcoin埋蔵量を保持しています。

物理的に裏付けられたBitcoin ETFの理解

物理的に支援されたBitcoin ETFでは、ファンドプロバイダーが購入し、実際のBitcoinを安全に保管して、投資家に発行された株式を支援します。このモデルは、ETFの市場価値をサポートするために物理的な金地金が保存されているゴールド支援ETFに似ています。この構造の重要な利点は、プライベートキーやウォレットアドレスを管理する複雑さなしにBitcoinの価格に直接露出することです。

透明性と信頼を確保するために、多くの物理的に裏付けられたETFは、サードパーティの企業による定期的な監査を受けて、拘留されているBitcoinの量を確認します。投資家は、多くの場合、ファンドのBitcoin保有のリアルタイムまたは毎日の更新をオンラインで確認できます。このレベルの透明性は、デリバティブベースのETF構造における懸念事項であるカウンターパーティリスクを軽減するのに役立ちます。

これらの利点にもかかわらず、物理的に裏付けられたBitcoin ETFは、物流およびセキュリティの課題に直面しています。大量のBitcoinを安全に保管するには、高度なコールドストレージソリューションと施設グレードのカストディアンシップが必要です。違反や管理ミスは、投資家にとって大きな損失をもたらす可能性があります。

物理的に裏打ちされたBitcoin ETFの違い

すべてのBitcoin ETFが等しく作成されるわけではありません。物理的に裏付けられたETFは実際のBitcoinを保持していますが、先物ベースのBitcoin ETFは、資産の直接的な所有ではなくBitcoin先物契約から価値を導き出します。これらの契約は、将来の所定の価格と日付でBitcoinを売買する契約です。

先物ベースのETFの主要な欠点の1つは、ContangoまたはFutures Marketの後退によるエラーの追跡の可能性です。 Contangoは、先物価格がスポット価格よりも高い場合に発生し、契約を越えたときに追加費用が発生します。これにより、ETFのパフォーマンスは、Bitcoinの実際の価格から時間の経過とともに分岐する可能性があります。

逆に、物理的に裏付けられたETFは、基礎となる資産を直接保持しているため、これらの問題を回避します。 Bitcoinの価格を追跡する際に単純さと正確さを好む投資家は、物理的な監護権に関連する運用上のリスクにもかかわらず、このタイプのETFを支持することがよくあります。

物理的に裏付けられたBitcoin ETFの規制上の考慮事項

Bitcoin ETFの承認と規制は、管轄区域によって大きく異なります。米国では、市場の操作、流動性、投資家保護に関する懸念を引用して、証券取引委員会（SEC）が物理的に支援されたBitcoin ETF提案を承認することに慎重になっています。しかし、カナダやブラジルのような他の国は、物理的に支持された成功したBitcoin ETFを承認し、発売しました。

規制当局の承認を得るために物理的に裏付けられたBitcoin ETFの場合、Bitcoin保有を確保し、詐欺を防ぎ、公正価格設定を確保するための堅牢なメカニズムを実証する必要があります。 ETFをリストする取引所は、操作的な取引慣行を検出および防止するための監視措置も実装する必要があります。

これらの場合には、規制されたカストディアンの存在が不可欠です。カストディアンは、Bitcoinを安全に保管し、定期的な予備の証明を提供する責任があります。これにより、監視と説明責任の層が追加され、規制当局はETFアプリケーションを評価するときに好意的に表示されます。

Bitcoin etfが物理的に裏付けられているかどうかを確認する方法

Bitcoin ETFが物理的に支援されているかどうかを確認することに関心のある投資家は、ファンドの目論見書と年次報告書を検討する必要があります。これらの文書は通常、ファンドの投資戦略、監護権の取り決め、監査履歴を開示しています。資産保有の透明性は、評判の良いETFプロバイダーの特徴です。

多くのETF発行者は、保留されているBitcoinの総額を示す毎日または毎週の更新を公開しています。これらの開示は通常、ファンドの公式ウェブサイトまたはETFにリンクされた特定のウォレットアドレスを追跡するブロックチェーンエクスプローラーを通じて入手できます。有名な会計事務所が実施したサードパーティの監査は、バッキング資産の信頼性に関するさらなる保証を提供します。

さらに、投資家はETFが使用するカストディアンに関する情報を探す必要があります。 Coinbase CustodyやGemini Trust Companyのような評判の良いカストディアンは、デジタル資産の保護における強力な実績があるため、しばしば好まれています。 ETF構造内のカストディアンの役割と責任を検証することは、物理的支援の正当性を評価するために重要です。

よくある質問（FAQ）

Q：実際のBitcoinに対してETF株を引き換えることはできますか？

A：ほとんどのBitcoin ETFは、個々の投資家が物理的に株式を引き換えることを許可していませんBitcoin。通常、償還は、制度レベルで活動する認可された参加者に限定されます。

Q：ETFプロバイダーは、Bitcoinをどのように保持すると主張していますか？

A：プロバイダーは安全な管理サービスを使用し、多くの場合、コールドストレージソリューションとマルチシグネチャウォレットシステムを採用して、盗難または不正アクセスを防ぎます。

Q：Bitcoinを直接所有するのと比較して、Bitcoin ETFへの投資に税の影響がありますか？

A：はい、ETF投資は、管轄区域に応じて異なる税務治療の対象となる場合があります。多くの場合、ETFからの利益は、直接Bitcoin保有のような不動産や商品としてではなく、従来の株式と同様に課税されます。

Q：物理的に裏付けられたBitcoin ETFは、先物ベースのものよりも高い料金を請求しますか？

A：手数料は、ファンドの構造と保管要件に基づいて異なる場合があります。物理的に裏付けられたETFは、ストレージとセキュリティに関連する追加費用を発生させる可能性があり、潜在的にわずかに高い費用比率をもたらします。