Bitcoin ETF是由Bitcoin物理支持的吗？

Bitcoin ETF可以使投资者接触Bitcoin的价格，而无需直接所有权，并在安全托管中保留实际的Bitcoin。

2025/07/19 06:07

什么是Bitcoin ETF？

Bitcoin交易所贸易资金（ETF）是投资工具，允许投资者在不直接拥有加密货币的情况下获得Bitcoin的曝光率。这些资金是在传统的证券交易所进行交易的，这使得它们可用于更广泛的投资者，包括那些不熟悉数字资产钱包或区块链技术的投资者。 Bitcoin ETF的主要吸引力在于它们能够反映Bitcoin的价格变动，同时遵守为常规金融工具设计的监管框架。

与Bitcoin的直接所有权不同，投资Bitcoin ETF并不总是意味着保持实际的加密货币。取而代之的是，这些资金可能会使用不同的机制来反映Bitcoin的市场价值，例如期货合约或合成衍生品。但是，某些Bitcoin ETF确实声称由Bitcoin进行物理支持，这意味着它们拥有实际的Bitcoin保留等同于该基金的未偿股份。

理解物理支持Bitcoin ETFS

在具有物理支持的Bitcoin ETF中，基金提供商购买并安全存储实际Bitcoin以支持发给投资者的股票。该模型类似于带有黄金支持的ETF，其中将物理黄金制品保留在储备中，以支持ETF的市场价值。这种结构的关键优势在于，它可以直接接触Bitcoin的价格，而没有管理私钥或钱包地址的复杂性。

为了确保透明度和信任，许多具有身体支持的ETF进行了第三方公司的定期审核，以验证持有的Bitcoin的数量。投资者通常可以在线查看基金Bitcoin持有的实时或每日更新。这种透明度有助于减轻对手风险，这是基于衍生的ETF结构的关注点。

尽管有这些优势，但身体支持的Bitcoin ETF面临后勤和安全挑战。存储大量Bitcoin安全需要高级冷藏解决方案和机构级保管人。任何违反或管理不善可能会给投资者带来巨大损失。

身体支持和基于期货的Bitcoin ETF之间的差异

并非所有Bitcoin ETF都是相等的。尽管物理支持的ETF持有实际Bitcoin，但基于期货的Bitcoin ETF从Bitcoin期货合约而不是直接所有资产所有权中得出其价值。这些合同是以预定的价格和将来以预定的价格和日期购买或出售Bitcoin的协议。

基于期货的ETF的一个主要缺点是由于期货市场中的Contango或落后而导致错误的潜力。当期货价格高于现货价格时，就会发生CONTANGO，从而导致合同滚动时额外成本。这可能会导致ETF的性能与随着时间的流逝Bitcoin的实际价格不同。

相反，身体支持的ETF避免了这些问题，因为它们直接持有基础资产。尽管有与身体监护权相关的操作风险，但在跟踪Bitcoin的价格Bitcoin价格方面偏爱Bitcoin价格的投资者通常会有利于这种类型的ETF。

物理支持Bitcoin ETF的监管注意事项

Bitcoin ETF的批准和调节在各个司法管辖区之间差异很大。在美国，美国证券交易委员会（SEC）在批准有身体支持的Bitcoin ETF提案方面一直谨慎，引用了人们对市场操纵，流动性和投资者保护的担忧。但是，加拿大和巴西等其他国家已经批准并推出了成功支持的Bitcoin ETF。

为了获得物理支持的Bitcoin ETF获得监管批准，它必须证明确保Bitcoin持有，防止欺诈并确保公平定价的强大机制。列出ETF的交易所还必须执行监视措施，以检测和防止操纵贸易实践。

在这些情况下，受监管的保管人的存在至关重要。保管人负责安全存储Bitcoin并提供定期储备证明。这增加了一层监督和责任制，在评估ETF应用程序时，监管机构对此有利。

如何验证Bitcoin ETF是否物理支持

有兴趣确认Bitcoin ETF是否得到物理支持的投资者应审查基金的招股说明书和年度报告。这些文件通常会披露该基金的投资策略，托管安排和审计历史记录。资产持有的透明度是信誉良好的ETF提供商的标志。

许多ETF发行人每天发布或每周更新，显示了储备中持有的Bitcoin的总量。这些披露通常可以在基金的官方网站上或通过跟踪与ETF相关的特定钱包地址的区块链探险家提供。著名会计师事务所进行的第三方审计提供了有关支持资产真实性的进一步保证。

此外，投资者应寻找有关ETF使用的托管人的信息。诸如Coinbase监护权或双子座信托公司（Gemini Trust Company）之类的知名保管人通常因其在确保数字资产方面的出色记录而被首选。验证托管人在ETF结构中的作用和责任对于评估物理支持的合法性至关重要。

常见问题（常见问题解答）

问：我可以兑换ETF分享实际Bitcoin吗？

答：大多数Bitcoin ETF不允许个人投资者兑换物理股份Bitcoin。赎回通常仅限于在机构一级运作的授权参与者。

问：ETF提供商如何存储他们声称拥有的Bitcoin？

答：提供者使用安全的托管服务，通常采用冷藏解决方案和多签名钱包系统来防止盗窃或未经授权的访问。

问：与直接拥有Bitcoin相比，投资Bitcoin ETF有税收影响吗？

答：是的，根据管辖权，ETF投资可能受到不同的税收处理。在许多情况下，ETF的收益与传统股票相似，而不是直接Bitcoin持有的财产或商品。

问：身体支持的Bitcoin ETF收取的费用比基于期货的费用更高？

答：费用可能会根据基金的结构和托管要求而有所不同。物理支持的ETF可能会产生与存储和安全性有关的额外成本，从而可能导致费用略高。