什麼是中立戰略？

加密交易中的三角洲中立策略平衡投資組合三角洲以抵消價格敏感性，使交易者能夠從波動性或時間衰減而沒有方向風險中獲利。

2025/07/07 02:51

了解加密貨幣交易中的三角洲中立策略

在加密貨幣交易的領域，尤其是在高級交易者和機構投資者中，三角洲中立的戰略已成為對沖定向價格變動的一種方法。該策略植根於期權交易，但由於其易變的性質，已改編成加密貨幣資產。從本質上講，三角洲中立的戰略旨在構建一個投資組合，而總體三角洲（或對基礎資產價格變化的敏感性）為零。簡而言之，這意味著投資組合的價值仍然相對不變，即使基礎加密貨幣的價格波動。

Delta指的是期權價格的價格將在每1美元的價格轉移的價格下面變化。三角洲中立的位置可確保在價格轉移時相互抵消和損失，從而使交易者從其他變量中獲利，例如時間衰減或波動性變化。

三角洲如何在期權和未來工作

為了完全掌握三角洲中立性的概念，必須在期權和期貨合約的背景下了解三角洲。每種衍生工具（無論是呼叫，投票還是期貨合約）的增量值在-1到1之間。例如：

DELTA為0.5的通話選項意味著，對於基礎資產的價格每增加1美元，該期權的價格上漲了0.50美元。
在相同條件下，增量為-0.5的前選項將減少0.50美元。
期貨合約通常具有1個三角洲，因為它們一對一地反映了基礎資產的價格。

通過結合不同工具的長位置和短職位，交易者可以平衡這些三角洲，以達到零淨三角洲。這種方法使他們能夠專注於從隱含的波動性，時間衰減或市場事件中獲利，而不會過於暴露於方向性移動。

在加密貨幣中構建三角洲中立的投資組合

創建三角洲中立的投資組合涉及多個步驟，尤其是在快速移動的加密貨幣市場中。第一步是計算投資組合中所有開放位置的三角洲。這包括：

Bitcoin或以太坊等加密貨幣中的長位置位置。
選項在deribit或okx等平台上合同（呼叫和看台）。
期貨合約，由於其高流動性和利用可用性而在三角洲中立策略中常用。

一旦計算出三角洲的總暴露，交易者就會相應地調整其頭寸。例如，如果投資組合的總三角洲為+2 BTC，則交易者可能在2 BTC期貨合約中佔據很短的位置以抵消三角洲。這導致淨三角洲為零，這使得投資組合對BTC的價格波動不敏感。

加密貨幣中使用的常見三角洲中立策略

根據交易者的目標和市場前景，實施三角洲中立策略有多種方法。一些最常見的包括：

跨跨的束縛：這些涉及以相同的打擊價格（跨越）或略微不可賺錢的罷工（勒死）購買一個電話和pot選項。隨著價格的波動，可能需要進行調整以保持三角洲中立。
日曆點差：交易者以相同的打擊價格買賣期權，但到期日不同。利潤來自時間衰減差異，而三角洲中立有助於避免定向風險。
與期貨的對沖：擁有大量BTC的交易者可以使用短期期貨合約來中和三角洲的暴露，同時等待波動增加或增加特定的市場事件以展開。

這些策略中的每一個都需要持續監視和重新平衡，因為基本資產的價格和波動隨著時間的推移而變化。

三角洲中立貿易的風險和考慮因素

儘管三角洲中立策略提供了防止方向風險的保護，但並非沒有自己的挑戰。一個主要因素是伽馬風險。伽瑪衡量三角洲本身如何隨價格變動而變化。即使投資組合開始了Delta-Senutal的開始，價格的急劇波動也會導致三角洲迅速漂移，需要頻繁的重新平衡。

另一個重要的考慮因素是交易成本，尤其是在加密貨幣市場中，衍生品的費用可以迅速增加。重新平衡過於平衡可能會侵蝕利潤。此外，在極端波動的時期（例如在宏觀經濟公告或與交換有關的事件中）保持三角洲中立的立場可能很困難，有時甚至是昂貴的。

最後，交易者還必須考慮永久期貨合約中的資金率。長期持有樹籬職位可能會導致累積資金費用，這可能會影響整體盈利能力。

Crypto中三角洲中立對沖的實際例子

讓我們瀏覽涉及Bitcoin的現實情況。假設交易者擁有10個BTC，並希望保持三角洲中立，同時由於即將發生的減半事件而受益於預計的波動性增加。

交易者計算其較長位置的當前三角洲： +10 BTC 。
為了抵消這一點，他們缺乏價值10 BTC的永久期貨合約，使他們的三角洲為-10 BTC 。
淨增量變為零，這意味著投資組合現在是中立的。
隨著BTC的價格上漲或下降，交易員會監視其未來地位的三角洲，並相應地調整以保持中立。
如果隱含的波動性增加，如果交易者還購買了選項作為該戰略的一部分，則交易者可能會從期權保費擴張中受益。

這種設置允許交易者保持暴露於波動性和基於時間的因素，而不會受到BTC價格變動方向的影響。

常見問題（常見問題解答）

問：零售貿易商可以有效地實施三角洲中立策略嗎？

答：是的，零售交易者可以使用Deribit，Bybit或OKX等平台上的可用工具應用Delta-Neutral策略。但是，成功取決於了解希臘人的選擇，獲得足夠的資本以及定期監視和重新平衡位置的能力。

問：管理Delta中立投資組合需要什麼工具？

答：交易者需要訪問實時的增量計算，期權分析和投資組合管理工具。提供高級衍生品數據（例如Delta Exchange或Tardis）的平台提供了這些功能。

問：在低揮發性環境中，三角洲中立的交易是否有利可圖？

答：盈利能力取決於所採用的策略。依靠波動率擴展的策略（如跨國）可能在低揮發性條件下表現不佳。但是，日曆差或收入策略可能仍會在時間衰減中產生回報。

問：需要重新平衡三角洲的投資組合一次？

答：重新平衡頻率根據市場條件和伽馬曝光而變化。在高度波動的市場中，每天甚至在日內可能需要重新平衡。在平靜的市場中，每週調整可能就足夠了。

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