什麼是中立戰略？

了解加密貨幣交易中的三角洲中立策略

在加密貨幣交易的領域，尤其是在高級交易者和機構投資者中，三角洲中立的戰略已成為對沖定向價格變動的一種方法。該策略植根於期權交易，但由於其易變的性質，已改編成加密貨幣資產。從本質上講，三角洲中立的戰略旨在構建一個投資組合，而總體三角洲（或對基礎資產價格變化的敏感性）為零。簡而言之，這意味著投資組合的價值仍然相對不變，即使基礎加密貨幣的價格波動。

Delta指的是期權價格的價格將在每1美元的價格轉移的價格下面變化。三角洲中立的位置可確保在價格轉移時相互抵消和損失，從而使交易者從其他變量中獲利，例如時間衰減或波動性變化。

三角洲如何在期權和未來工作

為了完全掌握三角洲中立性的概念，必須在期權和期貨合約的背景下了解三角洲。每種衍生工具（無論是呼叫，投票還是期貨合約）的增量值在-1到1之間。例如：

• DELTA為0.5的通話選項意味著，對於基礎資產的價格每增加1美元，該期權的價格上漲了0.50美元。
• 在相同條件下，增量為-0.5的前選項將減少0.50美元。
• 期貨合約通常具有1個三角洲，因為它們一對一地反映了基礎資產的價格。

通過結合不同工具的長位置和短職位，交易者可以平衡這些三角洲，以達到零淨三角洲。這種方法使他們能夠專注於從隱含的波動性，時間衰減或市場事件中獲利，而不會過於暴露於方向性移動。

在加密貨幣中構建三角洲中立的投資組合

創建三角洲中立的投資組合涉及多個步驟，尤其是在快速移動的加密貨幣市場中。第一步是計算投資組合中所有開放位置的三角洲。這包括：

• Bitcoin或以太坊等加密貨幣中的長位置位置。
• 選項在deribit或okx等平台上合同（呼叫和看台）。
• 期貨合約，由於其高流動性和利用可用性而在三角洲中立策略中常用。

一旦計算出三角洲的總暴露，交易者就會相應地調整其頭寸。例如，如果投資組合的總三角洲為+2 BTC，則交易者可能在2 BTC期貨合約中佔據很短的位置以抵消三角洲。這導致淨三角洲為零，這使得投資組合對BTC的價格波動不敏感。

加密貨幣中使用的常見三角洲中立策略

根據交易者的目標和市場前景，實施三角洲中立策略有多種方法。一些最常見的包括：

• 跨跨的束縛：這些涉及以相同的打擊價格（跨越）或略微不可賺錢的罷工（勒死）購買一個電話和pot選項。隨著價格的波動，可能需要進行調整以保持三角洲中立。
• 日曆點差：交易者以相同的打擊價格買賣期權，但到期日不同。利潤來自時​​間衰減差異，而三角洲中立有助於避免定向風險。
• 與期貨的對沖：擁有大量BTC的交易者可以使用短期期貨合約來中和三角洲的暴露，同時等待波動增加或增加特定的市場事件以展開。

這些策略中的每一個都需要持續監視和重新平衡，因為基本資產的價格和波動隨著時間的推移而變化。

三角洲中立貿易的風險和考慮因素

儘管三角洲中立策略提供了防止方向風險的保護，但並非沒有自己的挑戰。一個主要因素是伽馬風險。伽瑪衡量三角洲本身如何隨價格變動而變化。即使投資組合開始了Delta-Senutal的開始，價格的急劇波動也會導致三角洲迅速漂移，需要頻繁的重新平衡。

另一個重要的考慮因素是交易成本，尤其是在加密貨幣市場中，衍生品的費用可以迅速增加。重新平衡過於平衡可能會侵蝕利潤。此外，在極端波動的時期（例如在宏觀經濟公告或與交換有關的事件中）保持三角洲中立的立場可能很困難，有時甚至是昂貴的。

最後，交易者還必須考慮永久期貨合約中的資金率。長期持有樹籬職位可能會導致累積資金費用，這可能會影響整體盈利能力。

Crypto中三角洲中立對沖的實際例子

讓我們瀏覽涉及Bitcoin的現實情況。假設交易者擁有10個BTC，並希望保持三角洲中立，同時由於即將發生的減半事件而受益於預計的波動性增加。

• 交易者計算其較長位置的當前三角洲： +10 BTC 。
• 為了抵消這一點，他們缺乏價值10 BTC的永久期貨合約，使他們的三角洲為-10 BTC 。
• 淨增量變為零，這意味著投資組合現在是中立的。
• 隨著BTC的價格上漲或下降，交易員會監視其未來地位的三角洲，並相應地調整以保持中立。
• 如果隱含的波動性增加，如果交易者還購買了選項作為該戰略的一部分，則交易者可能會從期權保費擴張中受益。

這種設置允許交易者保持暴露於波動性和基於時間的因素，而不會受到BTC價格變動方向的影響。

常見問題（常見問題解答）

問：零售貿易商可以有效地實施三角洲中立策略嗎？答：是的，零售交易者可以使用Deribit，Bybit或OKX等平台上的可用工具應用Delta-Neutral策略。但是，成功取決於了解希臘人的選擇，獲得足夠的資本以及定期監視和重新平衡位置的能力。

問：管理Delta中立投資組合需要什麼工具？答：交易者需要訪問實時的增量計算，期權分析和投資組合管理工具。提供高級衍生品數據（例如Delta Exchange或Tardis）的平台提供了這些功能。

問：在低揮發性環境中，三角洲中立的交易是否有利可圖？答：盈利能力取決於所採用的策略。依靠波動率擴展的策略（如跨國）可能在低揮發性條件下表現不佳。但是，日曆差或收入策略可能仍會在時間衰減中產生回報。

問：需要重新平衡三角洲的投資組合一次？答：重新平衡頻率根據市場條件和伽馬曝光而變化。在高度波動的市場中，每天甚至在日內可能需要重新平衡。在平靜的市場中，每週調整可能就足夠了。