Qu'est-ce que la stratégie neutre de Delta?

Comprendre la stratégie neutre de Delta dans le trading des crypto-monnaies

Dans le domaine du trading des crypto-monnaies, en particulier parmi les commerçants avancés et les investisseurs institutionnels, la stratégie neutre de Delta a gagné en importance en tant que méthode pour se couvrir contre les mouvements de prix directionnels. Cette stratégie est enracinée dans le trading d'options mais a été adaptée pour les actifs cryptographiques en raison de leur nature volatile. À la base, une stratégie neutre de Delta vise à construire un portefeuille où le delta global - ou la sensibilité aux changements de prix dans l'actif sous-jacent - est nul. En termes plus simples, cela signifie que la valeur du portefeuille reste relativement inchangée même si le prix de la crypto-monnaie sous-jacente fluctue.

Delta fait référence à la quantité de prix d'une option à chaque décision de 1 $ dans le prix de l'actif sous-jacent. Une position neutre de Delta garantit que les gains et les pertes se compensent mutuellement lorsque les prix changent, permettant aux traders de profiter d'autres variables comme la carie temporelle ou les changements de volatilité.

Comment fonctionne Delta dans les options et les futurs

Pour saisir pleinement le concept de neutralité du delta, il est essentiel de comprendre Delta dans le contexte des options et des contrats à terme. Chaque instrument dérivé - qu'il s'agisse d'un contrat d'appel, de put ou à terme - a une valeur delta allant entre -1 et 1. Par exemple:

• Une option d'achat avec un delta de 0,5 implique que pour chaque augmentation de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent, le prix de l'option augmente de 0,50 $.
• Une option de vente avec un delta de -0,5 diminuerait de 0,50 $ dans les mêmes conditions.
• Les contrats à terme ont généralement un delta de 1 car ils reflètent le prix de l'actif sous-jacent sur une base individuelle.

En combinant des positions longues et courtes sur différents instruments, les traders peuvent équilibrer ces deltas pour atteindre un delta net de zéro. Cette approche leur permet de se concentrer sur le profit de la volatilité implicite, de la désintégration du temps ou des événements du marché sans être trop exposés aux mouvements directionnels.

Construire un portefeuille neutre de Delta en crypto

La création d'un portefeuille neutre de Delta implique plusieurs étapes, en particulier sur les marchés cryptographiques à évolution rapide. La première étape consiste à calculer le delta de toutes les positions ouvertes de votre portefeuille. Cela comprend:

• Positions de points longs et courts dans les crypto-monnaies comme Bitcoin ou Ethereum.
• Options Contrats (appels et put) sur des plateformes telles que Deribit ou OKX.
• Les contrats à terme, qui sont couramment utilisés dans les stratégies neutres delta en raison de leur haute liquidité et de leur disponibilité de levier.

Une fois l'exposition totale de Delta calculée, les traders ajustent leurs positions en conséquence. Par exemple, si le delta total d'un portefeuille est de +2 BTC, un trader peut prendre une position à court terme dans 2 contrats à terme BTC pour compenser le delta. Il en résulte un delta net de zéro , ce qui rend le portefeuille insensible aux petites fluctuations de prix en BTC.

Stratégies communes neutres de Delta utilisées dans la crypto

Il existe plusieurs approches pour mettre en œuvre une stratégie neutre de Delta , en fonction des objectifs du commerçant et des perspectives de marché. Certains des plus courants comprennent:

• Couchets et étranglements: ceux-ci impliquent d'acheter à la fois un appel et une option de vente au même prix d'exercice (chevauchement) ou des frappes légèrement hors de l'argent (étranglement). Comme le prix fluctue, des ajustements peuvent être nécessaires pour maintenir la neutralité du delta.
• Écarts de calendrier: les commerçants achètent et vendent des options avec le même prix d'exercice mais des dates d'expiration différentes. Les bénéfices proviennent des différences de désintégration dans le temps et la neutralité du delta permet d'éviter le risque directionnel.
• Hedging with Futures: Un trader détenant une grande quantité de BTC peut utiliser des contrats à terme courts pour neutraliser l'exposition au Delta en attendant que la volatilité augmente ou des événements de marché spécifiques à se dérouler.

Chacune de ces stratégies nécessite une surveillance et un rééquilibrage continues comme le prix et le changement de volatilité de l'actif sous-jacent au fil du temps.

Risques et considérations dans le commerce neutre du delta

Bien que la stratégie neutre de Delta offre une protection contre le risque directionnel, elle n'est pas sans son propre ensemble de défis. Un facteur majeur est le risque gamma. Gamma mesure comment Delta lui-même change avec le mouvement des prix. Même si un portefeuille démarre sur le delta, des oscillations de prix nettes peut provoquer une dérive de Delta rapidement, nécessitant un rééquilibrage fréquent.

Une autre considération importante est les coûts de transaction , en particulier sur les marchés cryptographiques où les frais sur les dérivés peuvent s'additionner rapidement. Le rééquilibrage trop fréquemment peut éroder les bénéfices. De plus, le maintien d'une position neutre au delta pendant les périodes de volatilité extrême - comme lors des annonces macroéconomiques ou des incidents liés aux échanges - peut être difficile et parfois coûteux.

Enfin, les traders doivent également tenir compte des taux de financement dans les contrats à terme perpétuels. La tenue de positions couvertes pendant de longues périodes peut entraîner l'accumulation de frais de financement, ce qui peut avoir un impact sur la rentabilité globale.

Exemple pratique de la couverture neutre de Delta en crypto

Voyons un scénario du monde réel impliquant Bitcoin. Supposons qu'un trader possède 10 BTC et souhaite rester neutre de Delta tout en bénéficiant d'une volatilité accrue attendue en raison d'un événement de moitié à venir.

• Le trader calcule le delta actuel de sa position longue: +10 btc .
• Pour compenser cela, ils court 10 BTC de contrats à terme perpétuels, leur donnant un delta de -10 BTC .
• Le delta net devient nul , ce qui signifie que le portefeuille est désormais neutre de Delta.
• Au fur et à mesure que le prix de la BTC monte ou baisse, le commerçant surveille le delta de leur position à terme et s'adapte en conséquence pour maintenir la neutralité.
• Si la volatilité implicite augmente, le trader pourrait bénéficier d'une expansion de primes d'options s'il avait également acheté des options dans le cadre de la stratégie.

Cette configuration permet au trader de rester exposé à la volatilité et aux facteurs basés sur le temps sans être affectés par la direction du mouvement des prix de la BTC.

Questions fréquemment posées (FAQ)

Q: Les commerçants de détail peuvent-ils mettre en œuvre efficacement les stratégies neutres de Delta? R: Oui, les commerçants de détail peuvent appliquer des stratégies neutres de Delta en utilisant des outils disponibles sur des plates-formes telles que Deribit, Bybit ou OKX. Cependant, le succès dépend de la compréhension des options des Grecs, de l'accès à un capital suffisant et de la capacité de surveiller et de rééquilibrer régulièrement les positions.

Q: Quels outils sont nécessaires pour gérer un portefeuille neutre de Delta? R: Les traders ont besoin d'accéder aux calculs de Delta en temps réel, à l'analyse des options et aux outils de gestion de portefeuille. Les plates-formes offrant des données dérivées avancées, telles que Delta Exchange ou TARDIS, fournissent ces fonctionnalités.

Q: Le trading neutre de Delta est-il rentable dans des environnements à faible volatilité? R: La rentabilité dépend de la stratégie utilisée. Les stratégies reposant sur l'expansion de la volatilité (comme les chevaux) peuvent sous-performer dans des conditions de faible volatilité. Cependant, les écarts de calendrier ou les stratégies de revenu peuvent encore générer des rendements par décomposition du temps.

Q: À quelle fréquence un portefeuille neutre de Delta doit-il être rééquilibré? R: La fréquence du rééquilibrage varie en fonction des conditions du marché et de l'exposition au gamma. Sur les marchés très volatils, un rééquilibrage peut être nécessaire quotidiennement ou même intra-jour. Dans les marchés plus calmes, les ajustements hebdomadaires peuvent suffire.