什么是中立战略？

了解加密货币交易中的三角洲中立策略

在加密货币交易的领域，尤其是在高级交易者和机构投资者中，三角洲中立的战略已成为对冲定向价格变动的一种方法。该策略植根于期权交易，但由于其易变的性质，已改编成加密货币资产。从本质上讲，三角洲中立的战略旨在构建一个投资组合，而总体三角洲（或对基础资产价格变化的敏感性）为零。简而言之，这意味着投资组合的价值仍然相对不变，即使基础加密货币的价格波动。

Delta指的是期权价格的价格将在每1美元的价格转移的价格下面变化。三角洲中立的位置可确保在价格转移时相互抵消和损失，从而使交易者从其他变量中获利，例如时间衰减或波动性变化。

三角洲如何在期权和未来工作

为了完全掌握三角洲中立性的概念，必须在期权和期货合约的背景下了解三角洲。每种衍生工具（无论是呼叫，投票还是期货合约）的增量值在-1到1之间。例如：

• DELTA为0.5的通话选项意味着，对于基础资产的价格每增加1美元，该期权的价格上涨了0.50美元。
• 在相同条件下，增量为-0.5的前选项将减少0.50美元。
• 期货合约通常具有1个三角洲，因为它们一对一地反映了基础资产的价格。

通过结合不同工具的长位置和短职位，交易者可以平衡这些三角洲，以达到零净三角洲。这种方法使他们能够专注于从隐含的波动性，时间衰减或市场事件中获利，而不会过于暴露于方向性移动。

在加密货币中构建三角洲中立的投资组合

创建三角洲中立的投资组合涉及多个步骤，尤其是在快速移动的加密货币市场中。第一步是计算投资组合中所有开放位置的三角洲。这包括：

• Bitcoin或以太坊等加密货币中的长位置位置。
• 选项在deribit或okx等平台上合同（呼叫和看台）。
• 期货合约，由于其高流动性和利用可用性而在三角洲中立策略中常用。

一旦计算出三角洲的总暴露，交易者就会相应地调整其头寸。例如，如果投资组合的总三角洲为+2 BTC，则交易者可能在2 BTC期货合约中占据很短的位置以抵消三角洲。这导致净三角洲为零，这使得投资组合对BTC的价格波动不敏感。

加密货币中使用的常见三角洲中立策略

根据交易者的目标和市场前景，实施三角洲中立策略有多种方法。一些最常见的包括：

• 跨跨的束缚：这些涉及以相同的打击价格（跨越）或略微不可赚钱的罢工（勒死）购买一个电话和pot选项。随着价格的波动，可能需要进行调整以保持三角洲中立。
• 日历点差：交易者以相同的打击价格买卖期权，但到期日不同。利润来自时间衰减差异，而三角洲中立有助于避免定向风险。
• 与期货的对冲：拥有大量BTC的交易者可以使用短期期货合约来中和三角洲的暴露，同时等待波动增加或增加特定的市场事件以展开。

这些策略中的每一个都需要持续监视和重新平衡，因为基本资产的价格和波动随着时间的推移而变化。

三角洲中立贸易的风险和考虑因素

尽管三角洲中立策略提供了防止方向风险的保护，但并非没有自己的挑战。一个主要因素是伽马风险。伽玛衡量三角洲本身如何随价格变动而变化。即使投资组合开始了Delta-Senutal的开始，价格的急剧波动也会导致三角洲迅速漂移，需要频繁的重新平衡。

另一个重要的考虑因素是交易成本，尤其是在加密货币市场中，衍生品的费用可以迅速增加。重新平衡过于平衡可能会侵蚀利润。此外，在极端波动的时期（例如在宏观经济公告或与交换有关的事件中）保持三角洲中立的立场可能很困难，有时甚至是昂贵的。

最后，交易者还必须考虑永久期货合约中的资金率。长期持有树篱职位可能会导致累积资金费用，这可能会影响整体盈利能力。

Crypto中三角洲中立对冲的实际例子

让我们浏览涉及Bitcoin的现实情况。假设交易者拥有10个BTC，并希望保持三角洲中立，同时由于即将发生的减半事件而受益于预计的波动性增加。

• 交易者计算其较长位置的当前三角洲： +10 BTC 。
• 为了抵消这一点，他们缺乏价值10 BTC的永久期货合约，使他们的三角洲为-10 BTC 。
• 净增量变为零，这意味着投资组合现在是中立的。
• 随着BTC的价格上涨或下降，交易员会监视其未来地位的三角洲，并相应地调整以保持中立。
• 如果隐含的波动性增加，如果交易者还购买了选项作为该战略的一部分，则交易者可能会从期权保费扩张中受益。

这种设置允许交易者保持暴露于波动性和基于时间的因素，而不会受到BTC价格变动方向的影响。

常见问题（常见问题解答）

问：零售贸易商可以有效地实施三角洲中立策略吗？答：是的，零售交易者可以使用Deribit，Bybit或OKX等平台上的可用工具应用Delta-Neutral策略。但是，成功取决于了解希腊人的选择，获得足够的资本以及定期监视和重新平衡位置的能力。

问：管理Delta中立投资组合需要什么工具？答：交易者需要访问实时的增量计算，期权分析和投资组合管理工具。提供高级衍生品数据（例如Delta Exchange或Tardis）的平台提供了这些功能。

问：在低挥发性环境中，三角洲中立的交易是否有利可图？答：盈利能力取决于所采用的策略。依靠波动率扩展的策略（如跨国）可能在低挥发性条件下表现不佳。但是，日历差或收入策略可能仍会在时间衰减中产生回报。

问：需要重新平衡三角洲的投资组合一次？答：重新平衡频率根据市场条件和伽马曝光而变化。在高度波动的市场中，每天甚至在日内可能需要重新平衡。在平静的市场中，每周调整可能就足够了。