什麼是自動做市商 (AMM) 以及它如何實現去中心化交易？

了解自動做市商 (AMM)

1. 自動做市商（AMM）是一種去中心化交易（DEX）協議，依賴數學公式對資產進行定價。與使用訂單簿的傳統交易所不同，AMM 利用流動性池，用戶在流動性池中貢獻資金來促進交易。

2. AMM中最常用的定價公式是恆定乘積公式：x * y = k。在這個方程中，x和y代表流動性池中兩種不同代幣的數量，k是一個常數。這確保了兩個代幣儲備的乘積在交易期間保持不變。

3. 當交易者將一種代幣交換為另一種代幣時，池中代幣的比例會發生變化，從而根據公式中嵌入的供需動態自動調整價格。相對於池的交易規模越大，價格影響就越大。

4. 由於定價是通過算法進行的，因此買家和賣家無需同時在場。這使得連續交易無需依賴集中式中介機構或匹配引擎。

5. AMM 的早期例子包括 Uniswap、Curve 和 Balancer，它們都通過調整其基礎定價機制來修改核心模型，以適應不同的資產類型（例如穩定幣或指數類投資組合）。

流動性供應和激勵措施

1. 流動性提供者 (LP) 將等值的兩種代幣存入池中，並收到 LP 代幣作為回報，代表其在池中的份額。這些 LP 代幣稍後可以兌換其總資產的一部分，包括累積費用。

2. 交易者為每次掉期支付少量費用，該費用按比例分配給流動性提供者。這為用戶提供流動性創造了財務激勵，確保了交易操作順利進行的足夠深度。

3. AMM 的一項關鍵創新是做市民主化，允許任何擁有代幣的人通過成為流動性提供者來賺取被動收入，無論其資本規模或技術專長如何。

4.一些平台通過流動性挖礦引入額外的激勵措施，LP除了交易費用之外還可以獲得治理代幣或其他獎勵，進一步提高參與度。

5. 然而，提供流動性會帶來諸如無常損失等風險，當存入的代幣價格與添加到池中時相比發生顯著變化時，就會發生無常損失，這可能會導致價值低於持有池外資產的價值。

AMM 支持去中心化交易

1. AMM 消除了對中心化實體管理訂單簿或託管用戶資金的依賴。相反，智能合約會自動執行所有交易，並由部署在以太坊等區塊鏈上的透明且不可變的代碼進行管理。

2. 用戶使用 MetaMask 等錢包直接與這些智能合約交互，從而實現點對點交易。這消除了與集中託管人相關的交易對手風險，並增強了用戶對資產的控制。

3.通過分散基礎設施和訪問權限，AMM 使全球用戶能夠無需許可地進行交易，無需身份驗證或地理限制，從而促進更大的金融包容性。

4. 與其他 DeFi 協議的集成可實現可組合性——AMM 流動性可用作抵押品，在藉貸市場中利用槓桿，或通過聚合器跨多個平台傳遞以實現最佳互換利率。

5. 由於開源性質，任何人都可以審核代碼、創建分叉或在現有 AMM 之上構建新接口，從而加速生態系統內的創新和競爭。

常見問題解答

AMM 如何在沒有訂單簿的情況下處理價格發現？ AMM 使用預定義的數學函數根據流動性池中的資產比率得出價格。隨著交易的發生，平衡發生變化，算法相應地重新計算價格，模仿傳統市場中的供需動態，但以連續和自動化的方式進行。

是什麼阻止了 AMM 系統中的套利機會？套利者積極監控自動做市商與外部市場之間的價格差異。當出現偏差時，他們執行交易以從差異中獲利，同時將池子的價格糾正回與市場利率一致。這種機制使 AMM 價格與更廣泛的市場狀況保持一致。

AMM 能否支持限價或止損等複雜交易訂單？原生 AMM 智能合約通常僅支持當前市場利率的即時互換。然而，第三方工具和先進的 DeFi 界面已經出現，通過監控價格並在滿足某些閾值時執行交易來模擬限價訂單，儘管這需要鏈下邏輯和用戶啟動的觸發器。