Web3 인프라 카지노: 인프라 계층을 과도하게 구축하는 이유

Web3 생태계는 종종 인터넷의 차세대 인프라로 간주됩니다. 그러나 이더리움 백서가 공개된 지 거의 10년이 지났습니다.

The Web3 ecosystem is often touted as the next generation of the internet infrastructure. However, nearly a decade after the release of the Ethereum white paper, we have very few mainstream applications running on that infrastructure. At the same time, we continue to see the emergence of new infrastructure building blocks everywhere: L1, L2, and L3 blockchains, rollups, ZK layers, DeFi protocols, and many others. While we might be building the future of the internet with Web3, there is little doubt that we are overbuilding the infrastructure layer.

Web3 생태계는 종종 차세대 인터넷 인프라로 선전됩니다. 그러나 이더리움 백서가 발표된 지 거의 10년이 지났지만 해당 인프라에서 실행되는 주류 애플리케이션은 거의 없습니다. 동시에 우리는 L1, L2, L3 블록체인, 롤업, ZK 레이어, DeFi 프로토콜 등 모든 곳에서 새로운 인프라 빌딩 블록의 출현을 계속해서 목격하고 있습니다. Web3를 통해 인터넷의 미래를 구축하는 동안 인프라 계층을 과도하게 구축하고 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다.

Currently, the ratio between infrastructure and applications in Web3 has no parallels in the history of technology markets. Why is this happening? Simply because it’s profitable to build infrastructure in Web3.

현재 Web3의 인프라와 애플리케이션 간의 비율은 기술 시장 역사상 유례가 없습니다. 왜 이런 일이 발생합니까? Web3에서 인프라를 구축하는 것이 수익성이 있기 때문입니다.

Web3 defies some of the conventional market adoption patterns in tech infrastructure, creating both a rapid path to profitability and unique risks for its evolution. To explore this thesis further, we must understand how value is typically created in infrastructure technology trends, how Web3 diverges from this norm, and the risks posed by overbuilding infrastructure.

Web3는 기술 인프라의 기존 시장 채택 패턴 중 일부를 무시하여 수익성을 높이는 빠른 경로와 진화에 대한 고유한 위험을 모두 생성합니다. 이 논문을 더 자세히 탐구하려면 인프라 기술 동향에서 일반적으로 가치가 어떻게 창출되는지, Web3가 이 표준에서 어떻게 벗어나는지, 인프라를 과도하게 구축함으로써 발생하는 위험을 이해해야 합니다.

The Infrastructure-Application Value Creation Cycle in Tech Markets

기술 시장의 인프라-애플리케이션 가치 창출 주기

Traditionally, value creation in tech markets fluctuates between the infrastructure and application layers, finding a dynamic balance between the two.

전통적으로 기술 시장의 가치 창출은 인프라와 애플리케이션 계층 사이에서 변동하며 둘 사이의 동적 균형을 찾습니다.

Take the Web1 era as an example. Companies such as Cisco, IBM, and Sun Microsystems powered the infrastructure layer of the internet. But, even during those early days, applications like Netscape and AOL emerged to capture significant value. The Web2 era was driven by cloud infrastructure, which then triggered SaaS and social platforms, catalyzing the creation of new cloud infrastructure.

Web1 시대를 예로 들어보겠습니다. Cisco, IBM, Sun Microsystems와 같은 회사는 인터넷의 인프라 계층을 강화했습니다. 그러나 초창기에도 Netscape 및 AOL과 같은 애플리케이션이 등장하여 상당한 가치를 창출했습니다. Web2 시대는 클라우드 인프라에 의해 주도되었으며, 이는 SaaS 및 소셜 플랫폼을 촉발하여 새로운 클라우드 인프라 생성을 촉진했습니다.

More recently, trends like generative AI began as an infrastructure play with model builders, but applications such as ChatGPT, NotebookLM, and Perplexity quickly captured momentum. This, in turn, drove the creation of new infrastructure to support a new generation of AI applications — a cycle that is likely to continue for several iterations.

최근에는 생성적 AI와 같은 트렌드가 모델 빌더의 인프라 플레이로 시작되었지만 ChatGPT, NotebookLM, Perplexity와 같은 애플리케이션이 빠르게 추진력을 얻었습니다. 이는 결국 차세대 AI 애플리케이션을 지원하기 위한 새로운 인프라 구축을 주도했으며, 이러한 주기는 여러 차례 반복될 가능성이 높습니다.

This constant value-creation balance between application and infrastructure layers has been a hallmark of technology markets, making Web3 a notable anomaly. But why is this imbalance so evident in Web3?

애플리케이션과 인프라 계층 간의 지속적인 가치 창출 균형은 기술 시장의 특징이었으며 Web3를 주목할만한 예외로 만들었습니다. 그런데 왜 이러한 불균형이 Web3에서 그토록 명백하게 드러나는 걸까요?

The Infrastructure Casino

인프라 카지노

The main difference between Web3 and its predecessors is the rapid path to capital formation and liquidity in infrastructure projects. In Web3, infrastructure projects typically launch tokens that become tradable on exchanges, providing substantial liquidity for investors, teams, and communities. This contrasts with traditional markets, where investor liquidity is typically realized through company acquisitions or public offerings, both of which usually take considerable time. Most venture capital firms operate on a ten-year investment cycle or longer. While rapid capital formation is one of the benefits of Web3, it often misaligns team incentives, discouraging long-term value creation.

Web3와 이전 버전의 주요 차이점은 인프라 프로젝트에서 자본 형성과 유동성에 대한 빠른 경로입니다. Web3에서 인프라 프로젝트는 일반적으로 거래소에서 거래 가능한 토큰을 출시하여 투자자, 팀 및 커뮤니티에 상당한 유동성을 제공합니다. 이는 투자자 유동성이 일반적으로 회사 인수 또는 공모를 통해 실현되는 전통적인 시장과 대조되며, 둘 다 일반적으로 상당한 시간이 걸립니다. 대부분의 벤처 캐피탈 회사는 10년 이상의 투자 주기로 운영됩니다. 신속한 자본 형성은 Web3의 이점 중 하나이지만 팀 인센티브를 잘못 조정하여 장기적인 가치 창출을 방해하는 경우가 많습니다.

This "infrastructure casino" is a risky pattern in Web3 because it incentivizes builders and investors to prioritize infrastructure projects over applications. After all, who needs applications when L2 tokens can achieve multibillion-dollar valuations in just a few years with minimal usage? This approach presents several challenges, and many of them are subtle and difficult to address.

이 "인프라 카지노"는 개발자와 투자자가 애플리케이션보다 인프라 프로젝트를 우선시하도록 장려하기 때문에 Web3의 위험한 패턴입니다. 결국 L2 토큰이 최소한의 사용으로 단 몇 년 만에 수십억 달러의 가치를 달성할 수 있는데 누가 애플리케이션이 필요합니까? 이 접근 방식은 여러 가지 과제를 제시하며 그 중 다수는 미묘하고 해결하기 어렵습니다.

The Challenges of Overbuilding Web3 Infrastructure

Web3 인프라 과잉 구축의 과제

1) Building Without Adoption Feedback

1) 채택 피드백 없이 구축

Perhaps the most significant risk of overbuilding infrastructure in Web3 is the lack of market feedback from applications built on top of that infrastructure. Applications represent the ultimate expression of consumer and business use cases and regularly guide new use cases in infrastructure. Without application feedback, Web3 risks building infrastructure for “imaginary” use cases that are disconnected from market reality.

아마도 Web3에서 인프라를 과도하게 구축할 때 발생하는 가장 큰 위험은 해당 인프라 위에 구축된 애플리케이션의 시장 피드백이 부족하다는 것입니다. 애플리케이션은 소비자 및 비즈니스 사용 사례의 궁극적인 표현을 나타내며 정기적으로 인프라의 새로운 사용 사례를 안내합니다. 애플리케이션 피드백이 없으면 Web3는 시장 현실과 단절된 "가상" 사용 사례를 위한 인프라를 구축할 위험이 있습니다.

2) Extreme Liquidity Fragmentation

2) 극심한 유동성 단편화

The launch of new Web3 infrastructure ecosystems is one of the main contributors to liquidity fragmentation in the space. New blockchains often require billions of dollars to bootstrap liquidity and attract tier 1 DeFi projects to their ecosystems. Over the past few months, the creation of new L1 and L2 blockchains has outpaced the influx of new capital into the market. As a result, capital in Web3 is more fragmented than ever, creating significant adoption challenges.

새로운 Web3 인프라 생태계의 출시는 해당 분야의 유동성 단편화를 초래하는 주요 원인 중 하나입니다. 새로운 블록체인은 유동성을 부트스트랩하고 계층 1 DeFi 프로젝트를 생태계에 유치하는 데 수십억 달러가 필요한 경우가 많습니다. 지난 몇 달 동안 새로운 L1 및 L2 블록체인의 생성 속도는 새로운 자본이 시장에 유입되는 속도를 앞질렀습니다. 결과적으로 Web3의 자본은 그 어느 때보다 더 파편화되어 심각한 채택 문제를 야기합니다.

3) Inevitable, Increasing Complexity

3) 불가피하고 증가하는 복잡성

Have you tried using some of the wallets, dApps, and bridges for newer blockchains? The user experience is typically difficult. Tech infrastructure naturally grows more complex and sophisticated over time. Applications built on that infrastructure typically abstract away this complexity for end users. However, in Web3 — where there is a lack of application development — users are left to interact with increasingly complex blockchains, leading to friction in adoption.

최신 블록체인용 지갑, dApp 및 브리지를 사용해 보셨나요? 사용자 경험은 일반적으로 어렵습니다. 기술 인프라는 시간이 지남에 따라 자연스럽게 더욱 복잡해지고 정교해집니다. 해당 인프라를 기반으로 구축된 애플리케이션은 일반적으로 최종 사용자를 위해 이러한 복잡성을 추상화합니다. 그러나 애플리케이션 개발이 부족한 Web3에서는 사용자가 점점 더 복잡해지는 블록체인과 상호 작용해야 하므로 채택에 마찰이 발생합니다.

4) Limited Developer Communities

4) 제한된 개발자 커뮤니티

If Web3 infrastructure has outpaced capital formation, then the challenge is even greater when it comes to developer communities. dApps are built by developers, and creating new developer communities is always a challenge. Most new Web3 infrastructure projects operate with very limited developer communities because they pull talent from the same existing pool, which is simply not large enough to sustain the vast amount of infrastructure being built.

Web3 인프라가 자본 형성을 앞지르면 개발자 커뮤니티의 경우 문제가 더욱 커집니다. dApp은 개발자에 의해 구축되며 새로운 개발자 커뮤니티를 만드는 것은 항상 어려운 일입니다. 대부분의 새로운 Web3 인프라 프로젝트는 매우 제한된 개발자 커뮤니티에서 운영됩니다. 그 이유는 동일한 기존 풀에서 인재를 끌어오기 때문입니다. 이는 구축 중인 방대한 양의 인프라를 유지할 만큼 크지 않습니다.

5) Widening Gap with Web2

5) Web2와의 격차 확대

A side effect of overbuilding infrastructure in Web3 — without app adoption — is the widening adoption gap with

앱 채택 없이 Web3에서 인프라를 과도하게 구축하면 부작용으로 채택 격차가 커집니다.