국경 간 암호 화폐 및 스타블 레코 인 흐름의 트렌드와 동인

cryptocurrencies의 가치는 시장력에 따라 변동하며 특정 자산과 관련이 없습니다.

The Bank for International Settlements (BIS) has assessed trends and drivers of cross-border cryptocurrency and stablecoin flows in a paper published this week.

BIS (International Settlements) 은행 (BIS)은 이번 주에 발표 된 논문에서 국경 간 암호 화폐 및 안정류 흐름의 트렌드와 동인을 평가했습니다.

Cryptocurrencies’ values fluctuate based on market forces and are not tied to any specific asset.

cryptocurrencies의 가치는 시장력에 따라 변동하며 특정 자산과 관련이 없습니다.

Stablecoins are cryptocurrencies designed to maintain a stable value by having their market value pegged to an external reference, typically fiat currency.

Stablecoins는 시장 가치가 외부 참조, 일반적으로 화폐 통화로 짜여져 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호 화폐입니다.

As their popularity grows, such digital currencies have become of increasing interest and sometimes concern to governments and regulators across the world – both for their potential use cases but also for their implications for financial stability, among other reasons.

그들의 인기가 커짐에 따라, 그러한 디지털 통화는 전 세계의 정부와 규제 기관에 대한 관심이 높아지고 때로는 잠재적 인 사용 사례뿐만 아니라 재무 안정성에 대한 영향에 대한 관심이 높아졌습니다.

Cross-border flows of the two biggest cryptocurrencies – Bitcoin and Ether – and the two biggest stablecoins (by market capitalisation) – Tether and USD Coin – between 184 countries from 2017 to 2024 were investigated.

2017 년부터 2024 년까지 184 개국 사이의 두 가지 가장 큰 암호 화폐 (비트 코인과 에테르)와 가장 큰 두 개의 스타블 레코 인 (시가 총액과 USD 코인)의 국경 간 흐름이 조사되었습니다.

The 39-page analysis – titled ‘DeFiying gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows’, published last week (8 May) as a BIS working paper – is co-authored by BIS Innovation Hub Eurosystem centre head Raphael Auer, BIS principal economist Ulf Lewrick and BIS Innovation Hub Europe Centre adviser Jan Paulick.

39 페이지의 분석-'Defiying Gravity? 지난 주 5 월 8 일 (BIS Working Paper)로 출판 된 국경 간 비트 코인, 에테르 및 스타블 레코 인 흐름에 대한 경험적 분석은 BIS Innovation Hub Eurosystem Center 헤드 Raphael Auer, BIS 경제학자 ULF Lewrick 및 BIS Innovation Hub Center Adviser Jan Paulick에 의해 공동 저술되었습니다.

‘Our findings highlight speculative motives and global funding conditions as key drivers of native cryptoasset flows,’ the authors state. ‘Transactional motives play a significant role in cross-border flows for stablecoins and low-value Bitcoin transactions, where we further find a strong association with higher costs of traditional remittances.’

저자는“우리의 연구 결과는 투기 동기와 글로벌 자금 조달 조건을 기본 Cryptoasset 흐름의 주요 동인으로 강조합니다. '트랜잭션 동기는 스테이블 코인 및 저가 비트 코인 거래의 국경 간 흐름에서 중요한 역할을하며, 여기서 우리는 전통적인 송금의 높은 비용과 강력한 연관성을 발견합니다.'

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‘Defying traditional frictions’

'전통적인 마찰성을 무시'

Bitcoin, Ether, Tether and USD Coin flows are described as ‘substantial’, peaking at a total of about $2.6 trillion (about £1.95 trillion) in 2021, with stablecoins accounting for almost half the volume. Transaction volumes fell to $1.8 trillion in 2023 but have since ‘resurged’.

비트 코인, 에테르, 테더 및 USD 코인 흐름은 2021 년에 총 약 $ 2.6 조 (약 £ 1.95 조)로 정점에 달하며 Stablecoins는 거의 절반을 차지합니다. 거래량은 2023 년에 1.8 조 달러로 떨어졌지만 그 이후로 '재 부업'되었습니다.

‘Geographical distance curbs cross-border crypto flows far less than it does traditional financial flows. Indeed, cryptoassets used in decentralised networks appear to largely defy traditional frictions in capital flows,’ the authors write.

'지리적 거리는 국경 간 암호화가 전통적인 재무 흐름보다 훨씬 적게 흐릅니다. 실제로, 분산 된 네트워크에 사용되는 암호화 아셋은 자본 흐름의 전통적인 마찰을 크게 무시하는 것으로 보인다.

‘Conversely, a tightening of global funding conditions correlates with a decline in cross-border crypto flows, indicative of the use of cryptoassets as a risky investment,’ they continue. ‘At the same time, we also find evidence of stablecoins and low-value Bitcoin payments being used for transactions in the context of remittances. This is indicative of the multifaceted use cases of different cryptoassets.’

'반대로, 글로벌 자금 조건 조건의 강화는 암호화 암호화 흐름의 감소와 관련이 있으며, 이는 암호 해제를 위험한 투자로 사용한다는 것을 나타냅니다.' '동시에, 우리는 또한 송금의 맥락에서 거래에 사용되는 안정적인 비트 코인 결제의 증거를 발견했습니다. 이것은 서로 다른 암호 분석기의 다각적 사용 사례를 나타냅니다. '

‘Our analysis indicates that policy measures designed to dampen traditional financial flows may have limited impact on constraining cross-border crypto activity. Yet, as cryptoassets become more integrated with mainstream finance, understanding the systemic risks and potential contagion effects between these markets will be essential for policymakers and market participants alike.’

'우리의 분석에 따르면 전통적인 재무 흐름을 약화시키기 위해 고안된 정책 조치는 국경 간 암호화 활동 제한에 제한된 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 암호 분석이 주류 금융과 더욱 통합 될 때, 이러한 시장 간의 체계적인 위험과 잠재적 전염 효과를 이해하는 것은 정책 입안자와 시장 참가자 모두에게 필수적 일 것입니다. '

‘At the same time, the socio-economic implications of increased crypto adoption, particularly in emerging market and developing countries, warrant a deeper examination. This includes assessing the impact on financial inclusion and economic stability, and the potential for cryptoassets to serve as a hedge against local currency volatility and weakness.’

'동시에, 특히 신흥 시장과 개발 도상국에서 암호 채택 증가에 대한 사회 경제적 영향은 더 깊은 조사를 보증한다. 여기에는 재무 포용 및 경제 안정성에 미치는 영향과 암호화가 현지 통화 변동성 및 약점에 대한 헤지 역할을 할 수있는 잠재력이 포함됩니다. '

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Macro implications ‘poorly understood’

거시적 시사점 '잘 이해되지 않았다'

‘Cryptoassets are increasingly being integrated into exchange-traded funds, futures and other conventional financial instruments,’ the authors set out in their introduction. ‘However, despite total market capitalisation exceeding that of large national stock markets, the macroeconomic implications of cryptoassets – including their underlying use cases and risks during market turmoil – remain poorly understood.’

저자들은 '크립토 세트가 교환 거래 자금, 선물 및 기타 기존 금융 상품에 점점 더 통합되고있다' '고 저자들은 소개에 출발했다. 그러나 총 시가 총액이 대규모 국가 주식 시장의 총 시가 총액을 초과 했음에도 불구하고, 시장 혼란 중에 근본적인 사용 사례와 위험을 포함하여 암호화의 거시 경제적 영향은 여전히 ​​잘 이해되지 않았다. '

‘A key challenge is that cryptoassets operate on decentralised infrastructure transcending national boundaries, unlike conventional financial networks governed by intermediary institutions and established regulations. In this context, new types of often elusive intermediaries have emerged in crypto markets,’ they continue, going on to explain their focus on cross-border transactions.

'중요한 과제는 중개 기관과 확립 된 규정이 지배하는 기존의 금융 네트워크와 달리, 암호 해제가 국가 경계를 초월하는 분산 된 인프라에서 작동한다는 것입니다. 이러한 맥락에서, 새로운 유형의 종종 애매한 중개자들이 암호화 시장에서 등장했다.

The US, UK and major emerging markets are described as ‘representing key nodes in the different crypto networks,’ while the authors also document ‘significant’ geographical shifts in cross-border activity, particularly from China to other major emerging markets such as India, Indonesia and Turkey ‘amid tighter crypto regulation in China.’

미국, 영국 및 주요 신흥 시장은 '다양한 암호화 네트워크의 주요 노드를 나타내는 것으로 묘사되며, 저자는 또한 중국에서 특히 중국의 암호화 규제 가운데 중국, 인도네시아 및 터키와 같은 다른 주요 신흥 시장에 대한'중요한 '국경 간 활동의'중요한 '지리적 변화를 기록하고 있습니다.

Stablecoins are often described as ideal payment mechanisms for remittances and cross-border disbursements – for example, migrant workers sending money to family members back ‘home’. The paper leans into this facet, stating that the ‘high costs of remittance payments through traditional financial intermediaries are associated with significantly larger cross-border flows in stablecoins and low-value BTC [Bitcoin] payments from

Stablecoins는 종종 송금 및 국경 간 지출을위한 이상적인 지불 메커니즘으로 설명됩니다. 예를 들어, 이주 노동자는 가족 구성원에게 '집'으로 돈을 보내는 이주 노동자. 이 논문은이 측면에 기대어 '전통적인 금융 중개인을 통한 송금 지불 비용이 높은 비용은 stablecoins 및 저가 BTC [Bitcoin] 지불의 상당히 큰 국경 간 흐름과 관련이 있다고 진술합니다.