Grayscale Bitcoin Trust의 수익 기계 (GBTC)

재무 역사의 연대기에서, GBTC (Grayscale Bitcoin Trust)의 확고한 결의로 경쟁의 경쟁에 직면 한 기관은 거의 없었습니다.

In the ever-evolving landscape of crypto investment, the tale of Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) stands as a testament to resilience and the shifting tides of capital. Once the undisputed king of bitcoin (BTC) products, it now faces an onslaught of cheaper and more liquid competitors, yet it retains an edge in one crucial domain: revenue.

끊임없이 진화하는 암호화 투자 환경에서, GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) 이야기는 탄력성과 변화하는 자본의 조수에 대한 증거입니다. 의심의 여지가없는 BTC (Bitcoin) 제품이되면 이제 더 저렴하고 더 많은 액체 경쟁자에 대한 맹공격에 직면 해 있지만, 하나의 중요한 영역에서 우위를 유지합니다 : 수익.

Despite losing over half its holdings with $18 billion in outflows since early 2024 and facing the heat of lower-fee rivals like iShares Bitcoin Trust (IBIT) and Factor BTC (formerly named FTX Bitcoin Trust, now managed by Franklin Templeton), Grayscale manages to generate more annual revenue than all other U.S. spot bitcoin ETFs combined.

2024 년 초 이후 180 억 달러의 유출로 지분의 절반 이상을 잃고 IBIT (Ishares Bitcoin Trust) 및 FACTOR BTC (이전에 FTX Bitcoin Trust, 현재 Franklin Templeton이 관리하는 FTX Bitcoin Trust)와 같은 저급 라이벌의 열에 직면했지만 Grayscale은 다른 모든 Shot Bitcoin ETFS보다 연간 매출을 창출합니다.

This surprising statistic becomes clear when examining the latest available data from December 2024 on the U.S. spot bitcoin ETFs and comparing it with the latest reported AUM figures as of May 2025.

이 놀라운 통계는 2024 년 12 월 미국 스팟 비트 코인 ETF에서 사용 가능한 최신 데이터를 검토하고 2025 년 5 월 현재 최신보고 된 AUM 수치와 비교할 때 분명해집니다.

While IBIT has managed to attract an impressive $56 billion in AUM and generates $137 million in annual revenue with its 0.25% fee, in addition to achieving an average daily trading volume of $1 billion and securing net inflows of $35.8 billion within a few weeks of launch, all at the beginning of 2024, it pales in comparison to GBTC’s performance.

IBIT는 AUM에서 인상적인 560 억 달러를 유치하고 0.25%의 수수료로 연간 매출 1 억 3,700 만 달러를 생산했지만, 20 억 달러의 평균 거래량을 달성하고 2024 년 초에 몇 주 동안 358 억 달러를 확보 한 것 외에도 GBTC의 공연과 비교할 때 유혹했습니다.

Despite bearing a 1.5% expense ratio, up to seven times higher than that of its competitors, which puts pressure on investors to move to lower-cost options, and despite experiencing a record single-day loss of $618 million in March 2024 due to investors seeking lower fees or capitalizing on the trust’s historical discount to net asset value (NAV), which plummeted from 50% to nearly zero by July 2024, leading to a shift in capital, GBTC manages to generate significantly higher revenue.

1.5%의 비용 비율, 경쟁 업체보다 최대 7 배 높음에도 불구하고 투자자들에게 저비용 옵션으로 이동하도록 압력을 가하고 2024 년 3 월에 6 억 6 천 6 백만 달러의 기록적인 1 일 손실을 경험 했음에도 불구하고, 수수료를 낮추거나 신탁의 역사적 할인 값 (NAV)에서 거의 50%로의 전환으로 인해 2024 년까지의 전환을 기록했습니다. 수익이 상당히 높아지게됩니다.

This clash between revenue dominance and capital flight demands closer examination to illuminate the intricate dance of investor psychology, market dynamics and Grayscale’s calculated resilience.

수익 지배와 자본 비행 사이의 이러한 충돌은 투자자 심리학, 시장 역학 및 그레이 스케일의 계산 된 탄력성의 복잡한 춤을 밝히기 위해 긴밀한 검토를 요구합니다.

Discussing this disparity, ETF Store president Nate Geraci remarked on X, "Is it any surprise that we're seeing outflows outpace new highs in terms of AUM? Not really. But it's interesting to see just how quickly the competitive landscape is unfolding, and it's a testament to the role that lower expense ratios are playing in this shift in capital flows. And we're not even considering the role of minimum investments, which can factor in for certain types of investors, or the tax implications, which can vary based on the structure of the trusts and the individual investor's circumstances." He further noted, "But it seems clear that lower ERs are a primary driver, and it will be interesting to see how this plays out in the months and years to come."

Nate Geraci ETF 매장 회장 인 Nate Geraci는 X에 대해 언급했다. "우리가 AUM의 측면에서 새로운 최고점을 능가하는 것은 놀라운 일입니까? 그러나 경쟁 환경이 얼마나 빨리 전개되고 있는지를 보는 것은 흥미 롭습니다. 그리고 더 낮은 비율이 자본 흐름에서 이러한 변화를 고려하는 역할을 고려하지 않는 역할을 할 수있는 역할을 할 수있는 역할을 할 수있는 역할을 할 수있는 역할을 할 수 있습니다. 신탁의 구조와 개인 투자자의 상황에 따라 달라질 수있는 세금 영향. " 그는 또한 "낮은 ERS가 주요 운전자라는 것이 분명해 보이며, 앞으로 몇 달과 몇 년 안에 이것이 어떻게 진행되는지 보는 것이 흥미로울 것"이라고 지적했다.

The inability of companies, family offices and other institutions to quickly pivot due to tax barriers and company directives becomes apparent when examining the broader picture. With a total spot bitcoin ETF market of nearly $100 billion, the stakes of this contest are high, and Grayscale’s revenue dominance is sure to evolve as the competitive landscape intensifies.

세금 장벽과 회사 지침으로 인해 회사, 가족 사무소 및 기타 기관이 더 넓은 그림을 조사 할 때 회사 지침이 분명해집니다. 총 비트 코인 ETF 시장이 거의 1,000 억 달러 인이 콘테스트의 지분은 높으며, 그레이 스케일의 매출 지배력은 경쟁 환경이 강화됨에 따라 진화 할 것입니다.

So, what sustains GBTC’s revenue crown in this crucible of competition? Is it the arithmetic of high fees applied to a still-formidable AUM, the loyalty of battle-scarred investors or the unseen weight of tax frictions binding them to their positions?

그렇다면이 도가니 경쟁에서 GBTC의 수익 왕관을 유지하는 것은 무엇입니까? 여전히 형성 가능한 AUM에 적용되는 높은 수수료의 산술, 전투가 치열한 투자자의 충성도 또는 보이지 않는 세금 마찰의 무게가 자신의 위치에 구속 되는가?

As we delve deeper into this question, we uncover the mechanics of GBTC’s dominance and the broader currents shaping the future of crypto investment. The answer lies in a potent blend of history, strategy and the unyielding faith of investors in a titan that, against all odds, refuses to yield.

우리는이 질문에 대해 더 깊이 파고 들면서, 우리는 암호화 투자의 미래를 형성하는 GBTC의 지배력과 더 넓은 전류를 발견합니다. 그 대답은 역사, 전략 및 타이탄에 대한 투자자들의 강력한 조화에 있습니다.

At the heart of GBTC’s revenue edge lies its 1.5% expense ratio, a towering figure beside IBIT and Factor BTC (both 0.25%), Bitwise (0.24%) and Franklin Templeton (0.19%).

GBTC의 수익 가장자리의 핵심에는 1.5%의 비용 비율, IBIT 및 Factor BTC (0.25%), Bitwise (0.24%) 및 Franklin Templeton (0.19%) 옆의 우뚝 솟은 인물입니다.

Applied to $17.9 billion in AUM, this fee yields $268.5 million annually, eclipsing the $211.8-million combined revenue of all other U.S. spot bitcoin ETFs, which manage $89 billion collectively.

이 수수료는 AUM에서 179 억 달러에 적용된이 수수료는 매년 2 억 6,550 만 달러를 생산하며, 다른 모든 미국 지점 비트 코인 ETF의 211.8 백만 달러의 수익을 집합 적으로 관리합니다.

This arithmetic advantage persists despite $21 billion in outflows since January 2024, including a daily average loss of $89.9 million, highlighting the sheer power of high fees on a substantial asset base.

이 산술 우위는 2024 년 1 월 이후 210 억 달러의 유출에도 불구하고 일일 평균 8,990 만 달러를 포함하여 실질적인 자산 기반에 대한 높은 수수료의 힘을 강조합니다.

For instance, IBIT, with its lower 0.25% fee on a larger AUM of $56 billion and a trading volume of about $1 billion per day, generates $137 million in annual revenue, a fraction of GBTC’s $268.5 million.

예를 들어, IBIT는 560 억 달러의 대량 AUM에서 0.25% 수수료가 낮고 하루에 약 10 억 달러의 거래량은 GBTC의 2 억 6,500 만 달러의 일부인 연간 매출에서 1 억 3,700 만 달러를 생성합니다.

This disparity is further emphasized when considering that IBIT has managed to attract an impressive $35.8 billion

IBIT가 인상적인 35.8 억 달러를 유치했다고 생각할 때 이러한 차이는 더욱 강조됩니다.