Microstrategy (NASDAQ : MSTR) 주식은 헤드 스핀닝 마진으로 비트 코인 (Crypto : BTC)을 능가했습니다.

지난 5 년 동안 Bitcoin (Crypto : BTC)은 세계에서 가장 성능이 좋은 자산이었으며 가까이 있지 않았습니다.

In four of the past five years, Bitcoin (CRYPTO: BTC) has been the top-performing asset in the world, and it hasn't even been close. In 2020, 2023, and 2024, Bitcoin delivered triple-digit returns to investors. Over the past five years, Bitcoin is now up a head-spinning 956%.

지난 5 년 동안 Bitcoin (Crypto : BTC)은 세계에서 가장 성능이 좋은 자산이었으며 가까이 있지 않았습니다. 2020 년, 2023 년 및 2024 년에 Bitcoin은 투자자에게 3 자리 수익을 제공했습니다. 지난 5 년 동안 Bitcoin은 현재 956%를 차지하고 있습니다.

It might seem unfathomable, then, that any stock could possibly surpass Bitcoin's performance over that time interval. So you might be surprised that Strategy (NASDAQ:MSTR) -- the company formerly known as MicroStrategy -- has done exactly that. In 2025, Strategy is up 20% at a time when Bitcoin is struggling. So is it a better buy?Performance comparison

그러므로 모든 주식이 해당 시간 간격 동안 비트 코인의 성능을 능가 할 수있는 것은 아닐 수도 있습니다. 따라서 이전에 MicroStrategy로 알려진 회사 인 전략 (NASDAQ : MSTR)이 정확히 그 일을 해왔다는 사실에 놀랄 것입니다. 2025 년에는 Bitcoin이 어려움을 겪고있는 시점에서 전략이 20% 증가했습니다. 더 나은 구매입니까? 성능 비교

It really doesn't matter what time period you look at -- year to date, 12 months, or five years -- Strategy has outperformed the performance of Bitcoin. As you can see in the chart below, the performances of Strategy and Bitcoin were highly correlated until early 2024, when there was a notable divergence.

실제로는 몇 년, 12 개월 또는 5 년을 보는 시간이 중요하지 않습니다. 전략은 비트 코인의 성능을 능가했습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 전략과 비트 코인의 성능은 주목할만한 차이가 있었을 때 2024 년 초까지 높은 상관 관계가있었습니다.

Bitcoin/U.S. dollar chart by TradingView.

TradingView의 비트 코인/미국 달러 차트.

Over the past five years, Strategy is now up 2,758%, compared to Bitcoin's 956%. Based on that figure alone, you might be persuaded that Strategy is a superior investment.

지난 5 년 동안 Bitcoin의 956%에 비해 전략은 2,758%증가했습니다. 그 수치만으로, 당신은 전략이 우수한 투자라고 설득 될 수 있습니다.

Strategy as a Bitcoin proxy stock

비트 코인 프록시 주식으로 전략

The five-year time period is important. That's because August 2020 was the official kick-off of Strategy's Bitcoin acquisition spree. Since then, the company has been steadily buying Bitcoin, and now holds 538,200 BTC on its balance sheet. At today's prices, that Bitcoin is worth an impressive $50 billion.

5 년 기간이 중요합니다. 2020 년 8 월은 전략의 비트 코인 인수 행위의 공식 시작이기 때문입니다. 그 이후로 회사는 꾸준히 비트 코인을 구매 해 왔으며 현재 대차 대조표에 538,200 BTC를 보유하고 있습니다. 오늘의 가격으로, 그 비트 코인은 인상적인 500 억 달러의 가치가 있습니다.

In fact, Strategy holds so much Bitcoin that it's now the largest corporate holder of Bitcoin in the world. It even holds more Bitcoin than the U.S. government. And it has gone all-in on Bitcoin, going so far as to rebrand itself earlier this year as a Bitcoin Treasury Company (BTC). Its primary mission these days is to find ever more creative ways to buy and hold Bitcoin.

실제로 전략은 비트 코인을 너무 많이 보유하고있어 현재 세계에서 가장 큰 비트 코인 기업 보유자입니다. 그것은 심지어 미국 정부보다 더 많은 비트 코인을 보유하고 있습니다. 그리고 그것은 비트 코인에 올랐다. 요즘의 주요 임무는 비트 코인을 사고 잡는 더 창의적인 방법을 찾는 것입니다.

Thus, investing in Strategy is one way to get exposure to Bitcoin without buying Bitcoin directly in the spot cryptocurrency market. As such, Strategy has become popular as a Bitcoin proxy stock. If you don't want to buy Bitcoin directly, you can buy Strategy stock instead.

따라서 전략에 대한 투자는 Spot Cryptocurrency 시장에서 비트 코인을 직접 구매하지 않고 Bitcoin에 노출되는 한 가지 방법입니다. 따라서 전략은 비트 코인 프록시 주식으로 인기를 얻었습니다. 비트 코인을 직접 구매하고 싶지 않다면 대신 전략 주식을 구입할 수 있습니다.

However, in January 2024, the new spot Bitcoin ETFs rolled out. Suddenly, investors had three different ways to get exposure to Bitcoin: 1) buying Bitcoin directly; 2) buying Bitcoin indirectly via a spot Bitcoin ETF; and 3) buying a Bitcoin proxy stock such as Strategy.

그러나 2024 년 1 월, 새로운 스팟 비트 코인 ETF가 출시되었습니다. 갑자기 투자자들은 비트 코인에 노출되는 세 가지 방법이있었습니다. 1) 비트 코인을 직접 구매하십시오. 2) 스팟 비트 코인 ETF를 통해 간접적으로 비트 코인 구매; 및 3) 전략과 같은 비트 코인 프록시 주식 구매.

That's why the sudden divergence between the performances of Bitcoin and Strategy in early 2024 is so interesting. In hindsight, it appears that many investors concluded that investing in Strategy stock was better than investing in a Bitcoin ETF, and even better than investing in Bitcoin directly.

그렇기 때문에 2024 년 초 비트 코인 공연과 전략 사이의 갑작스런 발산이 매우 흥미 롭습니다. 뒤늦게, 많은 투자자들은 전략 주식에 대한 투자가 Bitcoin ETF에 투자하는 것보다 더 낫고 Bitcoin에 직접 투자하는 것보다 더 낫다고 결론을 내린 것으로 보입니다.

In fact, they're now willing to pay a hefty premium for that stock. Strategy's Bitcoin holdings are worth $50 billion, but the company's market cap is roughly $100 billion. In short, add up the value of the company's Bitcoin holdings, double it, and that's what investors think Strategy is worth.

사실, 그들은 이제 그 주식에 대해 무거운 프리미엄을 기꺼이 지불 할 의향이 있습니다. 전략의 비트 코인 홀딩스는 500 억 달러의 가치가 있지만 회사의 시가 총액은 약 1,000 억 달러입니다. 요컨대, 회사의 비트 코인 홀딩스의 가치를 두 배로 늘리고 투자자가 전략이 가치가 있다고 생각하는 것입니다.

Is Strategy stock really worth a premium?

전략 주식은 실제로 프리미엄 가치가 있습니까?

There are a few possible explanations for this premium. The obvious explanation, of course, is that Strategy still has a software business, even if it is a money-loser. So there's some value there. The company is still more than just a pure Bitcoin Treasury Company, and it's not fair to assign zero value to the software business.

이 프리미엄에 대한 몇 가지 가능한 설명이 있습니다. 물론 명백한 설명은 전략이 돈을 잃어버린 경우에도 여전히 소프트웨어 비즈니스를 가지고 있다는 것입니다. 그래서 거기에 가치가 있습니다. 이 회사는 여전히 순수한 비트 코인 재무 회사가 아니라 소프트웨어 비즈니스에 제로 가치를 부여하는 것은 불공평합니다.

Image source: Getty Images.

이미지 출처 : 게티 이미지.

Another possible explanation is that investors are pricing in massive gains for the company's Bitcoin holdings. In fact, investors appear to be expecting the price of Bitcoin to double within the next 12 months. Thus, even though Strategy is carrying $50 billion of Bitcoin on its balance sheet, investors think that it will soon be worth $100 billion. Given that Bitcoin has delivered triple-digit gains in three of the past five years, that's not out of the question.

또 다른 가능한 설명은 투자자가 회사의 비트 코인 보유에 대한 대규모 이익의 가격을 책정한다는 것입니다. 실제로 투자자들은 향후 12 개월 내에 비트 코인의 가격이 두 배가 될 것으로 예상됩니다. 따라서 전략이 대차 대조표에 500 억 달러의 비트 코인을 운반하고 있지만 투자자들은 곧 1,000 억 달러의 가치가 있다고 생각합니다. 비트 코인이 지난 5 년 동안 3 자리에 3 자리 이익을 얻었음을 감안할 때, 그것은 의문의 여지가 없습니다.

The final explanation is that investors are willing to pay a premium for the management skills of Michael Saylor, the founder and executive chairman of the company. After all, Saylor is a top Bitcoin evangelist who continually finds new and creative ways to pay for all that Bitcoin.

마지막 설명은 투자자들이 회사의 창립자이자 회장 인 Michael Saylor의 관리 기술에 대한 프리미엄을 기꺼이 지불한다는 것입니다. 결국, Saylor는 최고의 비트 코인 전도사입니다.

That's where things get interesting -- or scary, depending on your perspective. At some point, this endless Bitcoin acquisition strategy may no longer be sustainable. If the software business is no longer profitable, then the company is completely dependent on the price of Bitcoin continually rising.

그곳에서 당신의 관점에 따라 일이 흥미로워 지거나 무섭습니다. 어느 시점 에서이 끝없는 비트 코인 획득 전략은 더 이상 지속 가능하지 않을 수 있습니다. 소프트웨어 사업이 더 이상 수익성이 없다면 회사는 비트 코인의 가격에 지속적으로 상승하는 데 전적으로 의존합니다.

It's not just that the price of Bitcoin

비트 코인의 가격만이 아닙니다