2024년 반감기에는 이더리움(ETH)이 비트코인(BTC)보다 실적이 저조할 수 있습니다.

이더리움은 가격 대비 성능 측면에서 비트코인을 능가했습니다. 특히 출시 이후 기간, 반감기, 강세를 볼 때 더욱 그렇습니다.

Bitcoin has outperformed Ethereum in terms of price performance, especially when looking at time frames since its inception, halving years, and bull market periods. However, BTC has consistently underperformed since the bear markets of 2018-2019 and 2022-2023. In the 2024 halving year, for the first time, Bitcoin is considerably trailing behind Ethereum. In fact, it has been outperforming against Ethereum for the past three years.

비트코인은 특히 출시 이후의 기간, 반감기, 강세장 기간을 볼 때 가격 대비 성능 측면에서 이더리움을 능가했습니다. 그러나 BTC는 2018~2019년 및 2022~2023년 약세장 이후 지속적으로 저조한 성과를 보였습니다. 2024년 반감기에는 처음으로 비트코인이 이더리움에 크게 뒤처졌습니다. 실제로 지난 3년간 이더리움 대비 좋은 성과를 냈습니다.

Table of Contents

목차

BTC/ETH ratio plummets to 3-year low

BTC/ETH 비율이 3년 만에 최저치로 급락

Although fractals, a concept where similar patterns repeat over different timeframes, are not a foolproof method for predicting future outcomes, they provide valuable context into what might lie ahead.

비슷한 패턴이 서로 다른 기간에 걸쳐 반복되는 개념인 프랙탈은 미래 결과를 예측하는 데 완벽한 방법은 아니지만 앞으로 있을 일에 대한 귀중한 맥락을 제공합니다.

In previous halving years, the BTC/ETH ratio broke down from its resistance line around September to December, only to begin an uptrend in the first quarter of the following bull market year. A similar scenario could unfold in 2024, as Bitcoin has once again broken through its resistance. However, this time, the situation is more concerning. Unlike previous halving years, where the resistance line was relatively recent, the current resistance at 1.2 has held strong for the past 3 years, which suggests a more bearish outlook for Bitcoin.

이전 반감기에는 BTC/ETH 비율이 9월부터 12월까지 저항선에서 무너졌다가 다음 강세장 연도의 1분기에 상승 추세를 시작했습니다. 비트코인이 다시 한 번 저항을 돌파함에 따라 비슷한 시나리오가 2024년에도 전개될 수 있습니다. 그런데 이번에는 상황이 더 우려스럽다. 저항선이 상대적으로 최근에 나타났던 이전 반감기와 달리 현재 저항선 1.2는 지난 3년간 강세를 유지해 왔으며 이는 비트코인에 대한 더욱 약세 전망을 시사합니다.

Another point of comparison can be drawn from 2019 when the Federal Reserve started cutting interest rates—a move that might recur in September 2024. Back in 2019, from the time the Fed began cutting rates until it stopped, the BTC/ETH ratio increased by 18%.

또 다른 비교 지점은 연준이 금리 인하를 시작한 2019년부터 찾아볼 수 있습니다. 이 조치는 2024년 9월에 반복될 수 있습니다. 2019년에는 연준이 금리 인하를 시작한 때부터 중단할 때까지 BTC/ETH 비율이 18%.

Not only did the ratio increase in all these cases, but Bitcoin’s price itself also performed positively, except for 2020. However, the critical issue isn’t just whether the price went up or down; it is also whether holding Bitcoin was the better investment decision. History has shown that, in similar circumstances, holding Ethereum proved to be the more advantageous choice—and 2024 may very well continue that trend.

이 모든 경우에 비율이 높아졌을 뿐만 아니라 비트코인 ​​가격 자체도 2020년을 제외하고는 긍정적인 성과를 보였습니다. 그러나 중요한 문제는 가격이 올랐는지 떨어졌는지 뿐만이 아닙니다. 비트코인을 보유하는 것이 더 나은 투자 결정인지 여부이기도 합니다. 유사한 상황에서 이더리움을 보유하는 것이 더 유리한 선택임이 입증되었으며, 2024년에도 이러한 추세가 이어질 가능성이 매우 높습니다.

Bitcoin supply reverses course and turns inflationary.

비트코인 공급이 방향을 바꾸고 인플레이션으로 변합니다.

The supply of Bitcoin had been decreasing steadily after the 2020 Halving. The decrease in Bitcoin’s supply works through a mechanism called “burning,” which was introduced with the Bitcoin Improvement Proposal (BIP) 98 in May 2021. Basically, a portion of the transaction fees paid in BTC is burned or permanently removed from circulation. This reduces the total supply of BTC over time, especially during periods of high network activity when transaction fees are higher. 

비트코인 공급량은 2020년 반감기 이후 꾸준히 감소해 왔습니다. 비트코인 공급 감소는 2021년 5월 비트코인 ​​개선 제안(BIP) 98에서 도입된 '소각'이라는 메커니즘을 통해 이루어집니다. 기본적으로 BTC로 지불된 거래 수수료의 일부는 소각되거나 유통에서 영구적으로 제거됩니다. 이는 시간이 지남에 따라 BTC의 총 공급량을 감소시키며, 특히 거래 수수료가 높은 네트워크 활동이 많은 기간에는 더욱 그렇습니다.

The reason why the supply of Bitcoin started to drop following the 2020 Halving was because the network transitioned from a proof-of-work to a proof-of-stake consensus mechanism. Under PoW, new BTC was continuously issued to miners as rewards for validating transactions, which contributed to an increase in Bitcoin’s total supply. However, with the Halving and the shift to PoS, the issuance of new BTC significantly decreased because validators, who now secure the network, receive much lower rewards compared to miners.

2020년 반감기 이후 비트코인 ​​공급량이 감소하기 시작한 이유는 네트워크가 작업 증명에서 지분 증명 합의 메커니즘으로 전환되었기 때문입니다. PoW에서는 거래 검증에 대한 보상으로 채굴자에게 새로운 BTC가 지속적으로 발행되었으며, 이는 비트코인의 총 공급량 증가에 기여했습니다. 그러나 반감기 및 PoS로의 전환으로 인해 현재 네트워크를 확보하는 검증인은 채굴자에 비해 훨씬 낮은 보상을 받기 때문에 새로운 BTC 발행이 크게 감소했습니다.

The Conch upgrade in March 2024 marked a turning point, reversing this deflationary trend and making Bitcoin’s supply inflationary once again. It introduced proto-sharding and “blobs,” which optimize data storage and reduce transaction fees on layer-2 networks. Although Conch improved scalability and made transactions more cost-effective, it also led to a major decrease in the amount of BTC being burned, which had been a critical factor in keeping Bitcoin’s supply deflationary. 

2024년 3월의 Conch 업그레이드는 이러한 디플레이션 추세를 역전시키고 비트코인 ​​공급을 다시 한 번 인플레이션하게 만드는 전환점이 되었습니다. 레이어 2 네트워크에서 데이터 저장을 최적화하고 거래 수수료를 줄이는 프로토 샤딩과 "블롭"을 도입했습니다. Conch는 확장성을 개선하고 거래의 비용 효율성을 높였지만, 비트코인의 공급 디플레이션을 유지하는 데 중요한 요인이었던 BTC 소각량을 크게 감소시켰습니다.

As a consequence, Bitcoin’s supply began to increase, with over 187.5K BTC added to circulation since the Conch upgrade. For comparison, Bitcoin’s supply is now at the same level it was back in March 2023.

결과적으로, Conch 업그레이드 이후 187.5K BTC 이상이 유통에 추가되면서 비트코인의 공급량이 증가하기 시작했습니다. 비교를 위해, 비트코인의 공급량은 현재 2023년 3월과 동일한 수준입니다.

Negative ETF Flows Continue

마이너스 ETF 흐름이 계속됨

Many expected that the approval of Bitcoin ETFs would boost BTC by increasing demand and driving prices higher. However, this has not been the case so far. Instead, ETF outflows have become a concern, with a total of $390 million flowing out since trading began. The main driver of the trend is Grayscale’s GBTC, which has seen massive outflows, overshadowing the positive inflows from other Bitcoin ETFs. The scale of the outflows from GBTC is so large that it creates a net negative effect when considering all Bitcoin ETFs collectively.

많은 사람들은 비트코인 ​​ETF의 승인으로 수요가 증가하고 가격이 상승하여 BTC가 상승할 것이라고 예상했습니다. 그러나 지금까지는 그렇지 않았습니다. 대신 거래 개시 이후 총 3억9000만달러가 빠져나가는 등 ETF 유출이 우려된다. 이러한 추세의 주요 동인은 다른 비트코인 ​​ETF의 긍정적인 유입을 무색하게 하는 대규모 유출을 보인 Grayscale의 GBTC입니다. GBTC의 유출 규모는 너무 커서 모든 비트코인 ​​ETF를 종합적으로 고려할 때 순 부정적 효과를 생성합니다.

A Bitcoin ETF holds a certain amount of Bitcoin, and each share represents a fraction of the total Bitcoin it holds. When many investors want to buy ETF shares, the demand can push the price of the ETF shares above the actual value of the underlying Bitcoin. In this case, Authorized Participants (APs), large financial institutions that work closely with the ETF provider, step in. The APs purchase BTC on the open market and exchange it with the ETF provider for new ETF shares, which they then sell to investors in the market at a

비트코인 ETF는 일정량의 비트코인을 보유하고 있으며, 각 주식은 보유하고 있는 전체 비트코인의 일부를 나타냅니다. 많은 투자자들이 ETF 주식을 사고 싶어할 때, 수요로 인해 ETF 주식의 가격이 기본 비트코인의 실제 가치보다 높아질 수 있습니다. 이 경우 ETF 제공자와 긴밀히 협력하는 대형 금융기관인 AP(Authorized 참가자)가 개입합니다. AP는 공개 시장에서 BTC를 구매하고 이를 ETF 제공자와 교환하여 새로운 ETF 주식으로 교환한 후 투자자에게 판매합니다. 시장에서