Ethereum (ETH) könnte im Halbierungsjahr 2024 schlechter abschneiden als Bitcoin (BTC).

Ethereum hat Bitcoin in Bezug auf die Preisentwicklung übertroffen, insbesondere wenn man die Zeiträume seit seiner Einführung, die Halbierungsjahre und den Bullenmarkt betrachtet

Bitcoin has outperformed Ethereum in terms of price performance, especially when looking at time frames since its inception, halving years, and bull market periods. However, BTC has consistently underperformed since the bear markets of 2018-2019 and 2022-2023. In the 2024 halving year, for the first time, Bitcoin is considerably trailing behind Ethereum. In fact, it has been outperforming against Ethereum for the past three years.

Bitcoin hat Ethereum in Bezug auf die Preisentwicklung übertroffen, insbesondere wenn man die Zeiträume seit seiner Einführung, Halbierungsjahre und Bullenmarktperioden betrachtet. Allerdings hat sich BTC seit den Bärenmärkten 2018–2019 und 2022–2023 durchweg schlechter entwickelt. Im Halbierungsjahr 2024 liegt Bitcoin erstmals deutlich hinter Ethereum zurück. Tatsächlich hat es in den letzten drei Jahren besser abgeschnitten als Ethereum.

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Inhaltsverzeichnis

BTC/ETH ratio plummets to 3-year low

BTC/ETH-Verhältnis sinkt auf 3-Jahres-Tief

Although fractals, a concept where similar patterns repeat over different timeframes, are not a foolproof method for predicting future outcomes, they provide valuable context into what might lie ahead.

Obwohl Fraktale, ein Konzept, bei dem sich ähnliche Muster über verschiedene Zeiträume wiederholen, keine narrensichere Methode zur Vorhersage zukünftiger Ergebnisse sind, liefern sie wertvolle Kontexte für das, was vor uns liegen könnte.

In previous halving years, the BTC/ETH ratio broke down from its resistance line around September to December, only to begin an uptrend in the first quarter of the following bull market year. A similar scenario could unfold in 2024, as Bitcoin has once again broken through its resistance. However, this time, the situation is more concerning. Unlike previous halving years, where the resistance line was relatively recent, the current resistance at 1.2 has held strong for the past 3 years, which suggests a more bearish outlook for Bitcoin.

In früheren Halbierungsjahren brach das BTC/ETH-Verhältnis zwischen September und Dezember von seiner Widerstandslinie ab, um dann im ersten Quartal des folgenden Bullenmarktjahres einen Aufwärtstrend zu beginnen. Ein ähnliches Szenario könnte sich im Jahr 2024 abspielen, wenn Bitcoin erneut seinen Widerstand durchbrochen hat. Diesmal ist die Situation jedoch besorgniserregender. Im Gegensatz zu früheren Halbierungsjahren, in denen die Widerstandslinie relativ neu war, ist der aktuelle Widerstand bei 1,2 in den letzten drei Jahren stark geblieben, was auf einen bärischeren Ausblick für Bitcoin schließen lässt.

Another point of comparison can be drawn from 2019 when the Federal Reserve started cutting interest rates—a move that might recur in September 2024. Back in 2019, from the time the Fed began cutting rates until it stopped, the BTC/ETH ratio increased by 18%.

Ein weiterer Vergleichspunkt lässt sich aus dem Jahr 2019 ziehen, als die Federal Reserve begann, die Zinssätze zu senken – ein Schritt, der sich im September 2024 wiederholen könnte. Im Jahr 2019, von dem Zeitpunkt an, als die Fed mit der Zinssenkung begann, bis zu ihrem Ende, stieg das BTC/ETH-Verhältnis um 18 %.

Not only did the ratio increase in all these cases, but Bitcoin’s price itself also performed positively, except for 2020. However, the critical issue isn’t just whether the price went up or down; it is also whether holding Bitcoin was the better investment decision. History has shown that, in similar circumstances, holding Ethereum proved to be the more advantageous choice—and 2024 may very well continue that trend.

In all diesen Fällen stieg nicht nur das Verhältnis, sondern auch der Preis von Bitcoin selbst entwickelte sich positiv, mit Ausnahme von 2020. Die entscheidende Frage ist jedoch nicht nur, ob der Preis gestiegen oder gefallen ist; Es geht auch darum, ob das Halten von Bitcoin die bessere Investitionsentscheidung war. Die Geschichte hat gezeigt, dass sich der Besitz von Ethereum unter ähnlichen Umständen als die vorteilhaftere Wahl erwiesen hat – und 2024 könnte sich dieser Trend durchaus fortsetzen.

Bitcoin supply reverses course and turns inflationary.

Das Bitcoin-Angebot kehrt seinen Kurs um und wird inflationär.

The supply of Bitcoin had been decreasing steadily after the 2020 Halving. The decrease in Bitcoin’s supply works through a mechanism called “burning,” which was introduced with the Bitcoin Improvement Proposal (BIP) 98 in May 2021. Basically, a portion of the transaction fees paid in BTC is burned or permanently removed from circulation. This reduces the total supply of BTC over time, especially during periods of high network activity when transaction fees are higher. 

Das Angebot an Bitcoin war nach der Halbierung im Jahr 2020 stetig zurückgegangen. Der Rückgang des Bitcoin-Angebots erfolgt durch einen Mechanismus namens „Burning“, der mit dem Bitcoin Improvement Proposal (BIP) 98 im Mai 2021 eingeführt wurde. Grundsätzlich wird ein Teil der in BTC gezahlten Transaktionsgebühren verbrannt oder dauerhaft aus dem Umlauf genommen. Dies verringert im Laufe der Zeit das Gesamtangebot an BTC, insbesondere in Zeiten hoher Netzwerkaktivität, in denen die Transaktionsgebühren höher sind.

The reason why the supply of Bitcoin started to drop following the 2020 Halving was because the network transitioned from a proof-of-work to a proof-of-stake consensus mechanism. Under PoW, new BTC was continuously issued to miners as rewards for validating transactions, which contributed to an increase in Bitcoin’s total supply. However, with the Halving and the shift to PoS, the issuance of new BTC significantly decreased because validators, who now secure the network, receive much lower rewards compared to miners.

Der Grund, warum das Angebot an Bitcoin nach der Halbierung im Jahr 2020 zu sinken begann, lag darin, dass das Netzwerk von einem Proof-of-Work- zu einem Proof-of-Stake-Konsensmechanismus übergegangen ist. Unter PoW wurden Minern kontinuierlich neue BTC als Belohnung für die Validierung von Transaktionen ausgegeben, was zu einem Anstieg des Gesamtangebots an Bitcoin beitrug. Mit der Halbierung und der Umstellung auf PoS ging die Ausgabe neuer BTC jedoch deutlich zurück, da Validatoren, die nun das Netzwerk sichern, im Vergleich zu Minern viel geringere Belohnungen erhalten.

The Conch upgrade in March 2024 marked a turning point, reversing this deflationary trend and making Bitcoin’s supply inflationary once again. It introduced proto-sharding and “blobs,” which optimize data storage and reduce transaction fees on layer-2 networks. Although Conch improved scalability and made transactions more cost-effective, it also led to a major decrease in the amount of BTC being burned, which had been a critical factor in keeping Bitcoin’s supply deflationary. 

Das Conch-Upgrade im März 2024 markierte einen Wendepunkt, der diesen deflationären Trend umkehrte und das Bitcoin-Angebot erneut inflationär machte. Es wurden Proto-Sharding und „Blobs“ eingeführt, die die Datenspeicherung optimieren und die Transaktionsgebühren in Layer-2-Netzwerken senken. Obwohl Conch die Skalierbarkeit verbesserte und Transaktionen kosteneffizienter machte, führte es auch zu einem erheblichen Rückgang der verbrannten BTC-Menge, was ein entscheidender Faktor dafür war, dass das Bitcoin-Angebot deflationär blieb.

As a consequence, Bitcoin’s supply began to increase, with over 187.5K BTC added to circulation since the Conch upgrade. For comparison, Bitcoin’s supply is now at the same level it was back in March 2023.

Infolgedessen begann das Angebot an Bitcoin zu steigen, wobei seit dem Conch-Upgrade über 187,5.000 BTC in den Umlauf kamen. Zum Vergleich: Das Angebot an Bitcoin liegt jetzt auf dem gleichen Niveau wie im März 2023.

Negative ETF Flows Continue

Negative ETF-Flüsse halten an

Many expected that the approval of Bitcoin ETFs would boost BTC by increasing demand and driving prices higher. However, this has not been the case so far. Instead, ETF outflows have become a concern, with a total of $390 million flowing out since trading began. The main driver of the trend is Grayscale’s GBTC, which has seen massive outflows, overshadowing the positive inflows from other Bitcoin ETFs. The scale of the outflows from GBTC is so large that it creates a net negative effect when considering all Bitcoin ETFs collectively.

Viele erwarteten, dass die Zulassung von Bitcoin-ETFs BTC ankurbeln würde, indem sie die Nachfrage steigerte und die Preise in die Höhe trieb. Dies ist jedoch bislang nicht der Fall. Stattdessen sind ETF-Abflüsse zu einem Problem geworden, da seit Handelsbeginn insgesamt 390 Millionen US-Dollar abgeflossen sind. Der Haupttreiber des Trends ist der GBTC von Grayscale, der massive Abflüsse verzeichnete, die die positiven Zuflüsse anderer Bitcoin-ETFs in den Schatten stellten. Das Ausmaß der Abflüsse aus GBTC ist so groß, dass es bei der Gesamtbetrachtung aller Bitcoin-ETFs zu einem negativen Nettoeffekt kommt.

A Bitcoin ETF holds a certain amount of Bitcoin, and each share represents a fraction of the total Bitcoin it holds. When many investors want to buy ETF shares, the demand can push the price of the ETF shares above the actual value of the underlying Bitcoin. In this case, Authorized Participants (APs), large financial institutions that work closely with the ETF provider, step in. The APs purchase BTC on the open market and exchange it with the ETF provider for new ETF shares, which they then sell to investors in the market at a

Ein Bitcoin-ETF hält eine bestimmte Menge an Bitcoin und jede Aktie repräsentiert einen Bruchteil der gesamten Bitcoin, die er hält. Wenn viele Anleger ETF-Anteile kaufen möchten, kann die Nachfrage den Preis der ETF-Anteile über den tatsächlichen Wert des zugrunde liegenden Bitcoins treiben. In diesem Fall springen Authorised Participants (APs) ein, große Finanzinstitute, die eng mit dem ETF-Anbieter zusammenarbeiten. Die APs kaufen BTC auf dem freien Markt und tauschen diese mit dem ETF-Anbieter gegen neue ETF-Anteile, die sie dann an Anleger verkaufen auf dem Markt bei a