Ethereum (ETH) pourrait sous-performer Bitcoin (BTC) en 2024, divisé par deux

Ethereum a surperformé Bitcoin en termes de performance des prix, en particulier si l'on considère les délais écoulés depuis sa création, la réduction de moitié des années et le marché haussier.

Bitcoin has outperformed Ethereum in terms of price performance, especially when looking at time frames since its inception, halving years, and bull market periods. However, BTC has consistently underperformed since the bear markets of 2018-2019 and 2022-2023. In the 2024 halving year, for the first time, Bitcoin is considerably trailing behind Ethereum. In fact, it has been outperforming against Ethereum for the past three years.

Bitcoin a surperformé Ethereum en termes de performance des prix, en particulier si l’on considère les délais écoulés depuis sa création, la réduction de moitié des années et les périodes de marché haussier. Cependant, le BTC a constamment sous-performé depuis les marchés baissiers de 2018-2019 et 2022-2023. En 2024, pour la première fois, Bitcoin est considérablement en retard par rapport à Ethereum. En fait, il a surperformé Ethereum au cours des trois dernières années.

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BTC/ETH ratio plummets to 3-year low

Le ratio BTC/ETH chute à son plus bas niveau depuis 3 ans

Although fractals, a concept where similar patterns repeat over different timeframes, are not a foolproof method for predicting future outcomes, they provide valuable context into what might lie ahead.

Bien que les fractales, un concept dans lequel des modèles similaires se répètent sur des périodes différentes, ne constituent pas une méthode infaillible pour prédire les résultats futurs, elles fournissent un contexte précieux sur ce qui pourrait nous attendre.

In previous halving years, the BTC/ETH ratio broke down from its resistance line around September to December, only to begin an uptrend in the first quarter of the following bull market year. A similar scenario could unfold in 2024, as Bitcoin has once again broken through its resistance. However, this time, the situation is more concerning. Unlike previous halving years, where the resistance line was relatively recent, the current resistance at 1.2 has held strong for the past 3 years, which suggests a more bearish outlook for Bitcoin.

Au cours des années de réduction de moitié précédentes, le ratio BTC/ETH est tombé de sa ligne de résistance entre septembre et décembre, pour ensuite entamer une tendance à la hausse au premier trimestre de l'année de marché haussier suivante. Un scénario similaire pourrait se produire en 2024, alors que Bitcoin a une fois de plus franchi sa résistance. Mais cette fois, la situation est plus préoccupante. Contrairement aux années précédentes, où la ligne de résistance était relativement récente, la résistance actuelle à 1,2 est restée forte au cours des 3 dernières années, ce qui suggère des perspectives plus baissières pour Bitcoin.

Another point of comparison can be drawn from 2019 when the Federal Reserve started cutting interest rates—a move that might recur in September 2024. Back in 2019, from the time the Fed began cutting rates until it stopped, the BTC/ETH ratio increased by 18%.

Un autre point de comparaison peut être tiré de 2019, lorsque la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux d'intérêt, une décision qui pourrait se reproduire en septembre 2024. En 2019, entre le moment où la Fed a commencé à réduire les taux jusqu'à son arrêt, le ratio BTC/ETH a augmenté de 18%.

Not only did the ratio increase in all these cases, but Bitcoin’s price itself also performed positively, except for 2020. However, the critical issue isn’t just whether the price went up or down; it is also whether holding Bitcoin was the better investment decision. History has shown that, in similar circumstances, holding Ethereum proved to be the more advantageous choice—and 2024 may very well continue that trend.

Non seulement le ratio a augmenté dans tous ces cas, mais le prix du Bitcoin lui-même a également enregistré une performance positive, sauf en 2020. Cependant, la question cruciale n'est pas seulement de savoir si le prix a augmenté ou diminué ; il s’agit également de savoir si détenir Bitcoin était la meilleure décision d’investissement. L’histoire a montré que, dans des circonstances similaires, détenir Ethereum s’est avéré être le choix le plus avantageux – et 2024 pourrait très bien poursuivre cette tendance.

Bitcoin supply reverses course and turns inflationary.

L’offre de Bitcoin s’inverse et devient inflationniste.

The supply of Bitcoin had been decreasing steadily after the 2020 Halving. The decrease in Bitcoin’s supply works through a mechanism called “burning,” which was introduced with the Bitcoin Improvement Proposal (BIP) 98 in May 2021. Basically, a portion of the transaction fees paid in BTC is burned or permanently removed from circulation. This reduces the total supply of BTC over time, especially during periods of high network activity when transaction fees are higher. 

L’offre de Bitcoin a diminué régulièrement après la réduction de moitié de 2020. La diminution de l'offre de Bitcoin s'effectue grâce à un mécanisme appelé « brûlage », qui a été introduit avec la proposition d'amélioration du Bitcoin (BIP) 98 en mai 2021. Fondamentalement, une partie des frais de transaction payés en BTC est brûlée ou définitivement retirée de la circulation. Cela réduit l’offre totale de BTC au fil du temps, en particulier pendant les périodes de forte activité du réseau lorsque les frais de transaction sont plus élevés.

The reason why the supply of Bitcoin started to drop following the 2020 Halving was because the network transitioned from a proof-of-work to a proof-of-stake consensus mechanism. Under PoW, new BTC was continuously issued to miners as rewards for validating transactions, which contributed to an increase in Bitcoin’s total supply. However, with the Halving and the shift to PoS, the issuance of new BTC significantly decreased because validators, who now secure the network, receive much lower rewards compared to miners.

La raison pour laquelle l’offre de Bitcoin a commencé à baisser après la réduction de moitié de 2020 est due au fait que le réseau est passé d’une preuve de travail à un mécanisme de consensus de preuve de participation. Dans le cadre du PoW, de nouveaux BTC étaient continuellement délivrés aux mineurs en récompense de la validation des transactions, ce qui contribuait à augmenter l'offre totale de Bitcoin. Cependant, avec la réduction de moitié et le passage au PoS, l'émission de nouveaux BTC a considérablement diminué car les validateurs, qui sécurisent désormais le réseau, reçoivent des récompenses bien inférieures à celles des mineurs.

The Conch upgrade in March 2024 marked a turning point, reversing this deflationary trend and making Bitcoin’s supply inflationary once again. It introduced proto-sharding and “blobs,” which optimize data storage and reduce transaction fees on layer-2 networks. Although Conch improved scalability and made transactions more cost-effective, it also led to a major decrease in the amount of BTC being burned, which had been a critical factor in keeping Bitcoin’s supply deflationary. 

La mise à niveau de Conch en mars 2024 a marqué un tournant, inversant cette tendance déflationniste et rendant l'offre de Bitcoin à nouveau inflationniste. Il a introduit le proto-sharding et les « blobs », qui optimisent le stockage des données et réduisent les frais de transaction sur les réseaux de couche 2. Bien que Conch ait amélioré l'évolutivité et rendu les transactions plus rentables, il a également entraîné une diminution importante de la quantité de BTC brûlée, ce qui a été un facteur essentiel pour maintenir l'offre de Bitcoin déflationniste.

As a consequence, Bitcoin’s supply began to increase, with over 187.5K BTC added to circulation since the Conch upgrade. For comparison, Bitcoin’s supply is now at the same level it was back in March 2023.

En conséquence, l'offre de Bitcoin a commencé à augmenter, avec plus de 187,5 000 BTC ajoutés à la circulation depuis la mise à niveau de Conch. À titre de comparaison, l’offre de Bitcoin est désormais au même niveau qu’en mars 2023.

Negative ETF Flows Continue

Les flux négatifs des ETF se poursuivent

Many expected that the approval of Bitcoin ETFs would boost BTC by increasing demand and driving prices higher. However, this has not been the case so far. Instead, ETF outflows have become a concern, with a total of $390 million flowing out since trading began. The main driver of the trend is Grayscale’s GBTC, which has seen massive outflows, overshadowing the positive inflows from other Bitcoin ETFs. The scale of the outflows from GBTC is so large that it creates a net negative effect when considering all Bitcoin ETFs collectively.

Beaucoup s’attendaient à ce que l’approbation des ETF Bitcoin stimule la BTC en augmentant la demande et en faisant monter les prix. Toutefois, cela n’a pas été le cas jusqu’à présent. Au lieu de cela, les sorties d’ETF sont devenues une préoccupation, avec un total de 390 millions de dollars depuis le début des échanges. Le principal moteur de cette tendance est le GBTC de Grayscale, qui a connu des sorties massives, éclipsant les entrées positives des autres ETF Bitcoin. L’ampleur des sorties de fonds du GBTC est si importante qu’elle crée un effet négatif net si l’on considère collectivement tous les ETF Bitcoin.

A Bitcoin ETF holds a certain amount of Bitcoin, and each share represents a fraction of the total Bitcoin it holds. When many investors want to buy ETF shares, the demand can push the price of the ETF shares above the actual value of the underlying Bitcoin. In this case, Authorized Participants (APs), large financial institutions that work closely with the ETF provider, step in. The APs purchase BTC on the open market and exchange it with the ETF provider for new ETF shares, which they then sell to investors in the market at a

Un ETF Bitcoin détient une certaine quantité de Bitcoin, et chaque action représente une fraction du total de Bitcoin qu’il détient. Lorsque de nombreux investisseurs souhaitent acheter des actions ETF, la demande peut pousser le prix des actions ETF au-dessus de la valeur réelle du Bitcoin sous-jacent. Dans ce cas, les participants autorisés (AP), de grandes institutions financières qui travaillent en étroite collaboration avec le fournisseur d'ETF, interviennent. Les AP achètent du BTC sur le marché libre et l'échangent avec le fournisseur d'ETF contre de nouvelles actions d'ETF, qu'ils vendent ensuite aux investisseurs. sur le marché à un