ETF 승인이 이더리움에 미치는 영향

Marex Solutions의 수석 글로벌 시장 전략가인 Ilan Solot는 SEC의 최근 결정으로 이더리움이 수많은 새로운 방식으로 성공할 수 있게 되었다고 말했습니다.

The recent approval of ETH ETFs by the SEC might eventually prove a more important event for Ethereum than it was for Bitcoin. While Bitcoin’s dominance, niche and value proposition as a store of value are well-established and unlikely to be challenged in the near term, Ethereum faces far stiffer competition, sometimes struggling to distinguish itself among narratives of smart contract platforms — until recently.

최근 SEC의 ETH ETF 승인은 결국 비트코인보다 이더리움에 더 중요한 사건이 될 수 있습니다. 가치 저장소로서 비트코인의 지배력, 틈새 시장 및 가치 제안은 잘 확립되어 있으며 단기적으로 도전받을 가능성이 낮지만, 이더리움은 훨씬 더 치열한 경쟁에 직면해 있으며 때로는 최근까지 스마트 계약 플랫폼의 내러티브 중에서 자신을 구별하기 위해 고군분투하고 있습니다.

Now we know there are two major crypto assets likely not at risk of being called securities by U.S. regulators. This might not mean much for retail investors, especially outside the U.S., but clearing up the regulatory uncertainty will influence many institutional investors in considering chains to use, build and invest in.

이제 우리는 미국 규제 당국이 증권이라고 부를 위험이 없는 두 가지 주요 암호화폐 자산이 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 특히 미국 이외 지역의 소매 투자자에게는 큰 의미가 없을 수 있지만, 규제 불확실성을 해소하면 많은 기관 투자자가 체인을 사용, 구축 및 투자할 것을 고려하는 데 영향을 미칠 것입니다.

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Ethereum will likely continue dominating developer activity in the blockchain space, at least when it comes to large projects. According to Electric Capital’s Developer Report, Ethereum (and EVM chain in general) attracted vastly more developers than all other chains last year. The potential capital inflows from the ETFs, accessible institutional pathways like Coinbase’s BASE L2, and now this stamp of legitimacy could further strengthen its dominance.

이더리움은 적어도 대규모 프로젝트의 경우 블록체인 공간에서 개발자 활동을 계속해서 지배할 가능성이 높습니다. Electric Capital의 개발자 보고서에 따르면 Ethereum(및 일반적으로 EVM 체인)은 작년에 다른 모든 체인보다 훨씬 더 많은 개발자를 유치했습니다. ETF, Coinbase의 BASE L2와 같은 접근 가능한 기관 경로 및 이제 이러한 합법성 스탬프를 통해 잠재적인 자본이 유입되면 지배력이 더욱 강화될 수 있습니다.

From a project point of view, the Ethereum chain has a robust pipeline including EigenLayer, Ethena, and BlackRock’s BUIDL. Just Ethena synthetic dollar (USDe) alone amassed in a few months the entire market cap of stablecoins on Solana, a staggering $3 billion. This doesn’t mean that other chains won’t host important crypto projects – they certainly will. But only Ethereum (for now) hosts protocols with the history and track record necessary for institutions to participate with meaningful capital. Think of AAVE or Uniswap, for example.

프로젝트 관점에서 보면 이더리움 체인은 EigenLayer, Ethena 및 BlackRock의 BUIDL을 포함한 강력한 파이프라인을 갖추고 있습니다. Ethena 합성 달러(USDe)만으로도 몇 달 만에 솔라나의 전체 스테이블코인 시가총액이 30억 달러라는 엄청난 금액을 모았습니다. 이는 다른 체인이 중요한 암호화폐 프로젝트를 호스팅하지 않는다는 의미는 아닙니다. 물론 그럴 것입니다. 그러나 (현재로서는) 기관이 ​​의미 있는 자본으로 참여하는 데 필요한 역사와 실적을 가진 프로토콜을 호스팅하는 것은 Ethereum뿐입니다. 예를 들어 AAVE 또는 Uniswap을 생각해 보세요.

Lastly, a higher ETH price could kick-start the Ethereum DeFi economy, setting off a powerful feedback loop. To take a simple example: just on AAVE, there is ~$9 billion of ETH-linked collateral (between wETH, wstETH, weETH), plus another $1 billion or so in L2s. Sure, some of this collateral is used for delta-neutral strategies like recursive lending and points farming, but most of it is likely not.

마지막으로, ETH 가격이 높아지면 이더리움 DeFi 경제가 활성화되어 강력한 피드백 루프가 시작될 수 있습니다. 간단한 예를 들어 보겠습니다. AAVE에는 약 90억 달러에 달하는 ETH 연결 담보(wETH, wstETH, weETH 사이)가 있고 L2에는 약 10억 달러 정도가 있습니다. 물론, 이 담보 중 일부는 재귀 대출 및 포인트 파밍과 같은 델타 중립 전략에 사용되지만 대부분은 그렇지 않을 가능성이 높습니다.

A higher ETH price – and collateral value – could act like a stimulus package for its crypto economy. It creates wealth effects, more spending, more investment, more leverage. Especially if ETH-related altcoins follow higher.

더 높은 ETH 가격과 담보 가치는 암호화폐 경제에 대한 부양책처럼 작용할 수 있습니다. 이는 부의 효과, 더 많은 지출, 더 많은 투자, 더 많은 레버리지를 창출합니다. 특히 ETH 관련 알트코인이 더 높은 수준을 따르는 경우.

It’s too early to say, but we might look back at this moment when Ethereum establishes itself as the “Amazon” of the digital asset economy. If scenario unfolds (still a big “if”), it might relegate other smart contract layer 1s to niche players (like “Etsys”), even if still supporting thriving communities. It’s unclear (to me at least), whether this is the best path for the industry; perhaps a more balanced multi-chain world would ultimately maximize adoption – we may never know. But at this stage, Ethereum dominance sure looks like the most likely outcome.

말하기에는 너무 이르지만, 이더리움이 디지털 자산 경제의 "아마존"으로 자리매김한 지금 이 순간을 되돌아볼 수도 있습니다. 시나리오가 전개되면(여전히 큰 "if"), 여전히 번성하는 커뮤니티를 지원하더라도 다른 스마트 계약 레이어 1을 틈새 플레이어(예: "Etsys")로 이전할 수 있습니다. 이것이 업계를 위한 최선의 길인지 여부는 (적어도 나에게는) 불분명합니다. 아마도 보다 균형 잡힌 다중 체인 세계가 궁극적으로 채택을 극대화할 것입니다. 우리는 결코 알지 못할 수도 있습니다. 그러나 현 단계에서는 이더리움의 지배력이 가장 유력한 결과로 보입니다.

Note: The views expressed in this column are those of the author and do not necessarily reflect those of CoinDesk, Inc. or its owners and affiliates.

참고: 이 칼럼에 표현된 견해는 저자의 견해이며 CoinDesk, Inc. 또는 그 소유자 및 계열사의 견해를 반드시 반영하는 것은 아닙니다.

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