분산은 현재 암호화폐 시장을 정의하고 있습니다.

암호화폐 기반 벤처 캐피탈 회사인 Hack VC의 파트너인 Alex Botte는 디지털 자산 시장 전반에서 얻을 수 있는 수익률의 범위가 투자자들에게 독특한 기회를 제공한다고 말했습니다.

A key characteristic of the present crypto markets is the high level of dispersion, or the range of returns across different market segments.

현재 암호화폐 시장의 주요 특징은 높은 수준의 분산, 즉 다양한 시장 부문에 걸친 수익 범위입니다.

In the current liquid markets, infrastructure and technology sectors have outperformed consumer-oriented categories like gaming, metaverse, and entertainment tokens.

현재 유동적인 시장에서 인프라 및 기술 부문은 게임, 메타버스, 엔터테인먼트 토큰과 같은 소비자 중심 카테고리를 능가했습니다.

CoinDesk sector indices' performance since November 2021 (peak of the last bull market) showcases this trend.

2021년 11월(지난 강세장의 정점) 이후의 CoinDesk 업종 지수 실적은 이러한 추세를 보여줍니다.

The "range" value, which denotes the difference between the maximum and minimum cumulative returns at each point in time, highlights the level of dispersion. Dispersion started high in Q4 2021 due to a surge in culture and entertainment-related developments. It then dropped in 2022 as the market crashed, correlations rose, and assets largely traded in sync.

각 시점의 최대 누적 수익률과 최소 누적 수익률의 차이를 나타내는 '범위' 값은 분산 수준을 강조합니다. 문화 및 엔터테인먼트 관련 개발의 급증으로 인해 2021년 4분기에 분산이 높게 시작되었습니다. 이후 2022년에는 시장이 붕괴되고 상관관계가 높아지며 자산이 대체로 동기화되면서 하락했습니다.

However, dispersion has been rising since 2023, picking up significantly in Q4 last year, with Currencies and Smart Contract Platforms (infrastructure) breaking away from the rest of the market. In 2024, dispersion is at a high over this period, with tokens in the Culture & Entertainment sector continuing to draw down, while BTC, ETH, and other smart contract platform tokens are outperforming.

그러나 통화 및 스마트 계약 플랫폼(인프라)이 나머지 시장에서 이탈하면서 분산이 2023년부터 증가해 지난해 4분기에 크게 증가했습니다. 2024년에는 문화 및 엔터테인먼트 부문의 토큰이 지속적으로 하락하는 반면 BTC, ETH 및 기타 스마트 계약 플랫폼 토큰이 우수한 성과를 거두는 등 이 기간 동안 분산이 가장 높습니다.

Here are a few examples to illustrate the last point. The overall market's current maximum drawdown (using the CoinDesk Market Index) was -33% over this period. Compare that to some of the largest consumer tokens in the Gaming and Culture & Entertainment sectors, including Axie Infinity (game), Decentraland and The Sandbox (metaverses), and Apecoin (token associated with the NFT collection Bored Ape Yacht Club). These tokens' maximum drawdowns were -96%, -94%, -96%, and -94% respectively. They have not participated in the market's recovery this cycle.

다음은 마지막 요점을 설명하기 위한 몇 가지 예입니다. 현재 전체 시장의 최대 하락률(CoinDesk 시장 지수 사용)은 이 기간 동안 -33%였습니다. Axie Infinity(게임), Decentraland 및 The Sandbox(메타버스), Apecoin(NFT 컬렉션 Bored Ape Yacht Club과 관련된 토큰)을 포함한 게임, 문화 및 엔터테인먼트 부문의 가장 큰 소비자 토큰과 비교해 보세요. 이들 토큰의 최대 하락률은 각각 -96%, -94%, -96%, -94%였습니다. 이들은 이번 사이클 시장 회복에 참여하지 않았습니다.

Another way to view dispersion is through the rolling 30-day average of the daily standard deviation of returns across the CoinDesk sector indices. Since Q4 last year, sector dispersion has mostly been above average. This elevated level of dispersion indicates that the market is no longer moving in unison, and individual sectors are experiencing different growth trajectories based on their underlying fundamentals and investor interest.

분산을 보는 또 다른 방법은 CoinDesk 부문 지수 전체의 일일 수익률 표준 편차의 30일 평균을 이용하는 것입니다. 작년 4분기 이후 업종 분산은 대부분 평균 이상이었습니다. 이러한 높은 분산 수준은 시장이 더 이상 일제히 움직이지 않고 개별 부문이 기본 펀더멘털과 투자자 관심도에 따라 다양한 성장 궤적을 경험하고 있음을 나타냅니다.

To delve deeper, we examine the number of billion-dollar-valued tokens in each sector (sectors are defined by Hack VC) as of five years ago compared to today. In 2019, Currencies dominated the market: BTC and BTC competitors. Today, half of the tokens are in the infrastructure sector (layer 1 and layer 2 blockchains). This sector has seen massive growth over the past five-plus years. We also see new sectors emerging. AI, for example, is a relatively new part of the market that brings together two of the most exciting emerging technologies: crypto and AI. While there is a lot of hype and promise, real benefits exist today. In the next five years, we expect additional sectors and sub-sectors will emerge.

더 자세히 알아보기 위해 5년 전 현재와 비교하여 각 부문(섹터는 Hack VC에서 정의함)의 수십억 달러 가치의 토큰 수를 조사합니다. 2019년에는 BTC와 BTC 경쟁사인 통화가 시장을 지배했습니다. 오늘날 토큰의 절반은 인프라 부문(레이어 1 및 레이어 2 블록체인)에 있습니다. 이 부문은 지난 5년 이상 동안 엄청난 성장을 보였습니다. 우리는 또한 새로운 분야가 등장하는 것을 봅니다. 예를 들어, AI는 가장 흥미로운 두 가지 신흥 기술인 암호화폐와 AI를 결합한 비교적 새로운 시장 부분입니다. 많은 과대광고와 약속이 있지만 오늘날에도 실질적인 이점이 존재합니다. 향후 5년 동안에는 추가 부문과 하위 부문이 등장할 것으로 예상됩니다.

This dispersion and development of new sectors over time is positive for active managers. It indicates growing market sophistication, with value being rewarded and fundamentals becoming increasingly important. Dispersion also offers significant opportunities for generating alpha. It makes it easier for active managers with alpha to outperform the market, though it also increases the risk of underperformance without a strong strategy.

시간이 지남에 따라 새로운 부문이 분산되고 발전하는 것은 액티브 매니저에게 긍정적입니다. 이는 가치가 보상되고 펀더멘털이 점점 중요해지면서 시장이 정교해지고 있음을 나타냅니다. 분산은 또한 알파를 생성할 수 있는 중요한 기회를 제공합니다. 강력한 전략 없이는 성과가 저조할 위험도 높아지지만, 알파를 보유한 액티브 매니저가 시장보다 더 나은 성과를 내기가 더 쉬워집니다.

In this environment, investors must be more selective and knowledgeable about the sectors and projects they invest in. Active management becomes crucial as the market rewards those who can identify and capitalize on trends. These markets are also particularly favorable for investors with a deep understanding of technological advancements and the ability to discern long-term value from short-term hype.

이러한 환경에서 투자자는 자신이 투자하는 부문과 프로젝트에 대해 보다 선택적이고 지식이 풍부해야 합니다. 시장이 추세를 파악하고 활용할 수 있는 사람들에게 보상을 주기 때문에 적극적인 관리가 중요합니다. 또한 이러한 시장은 기술 발전에 대한 깊은 이해와 단기적인 과대광고로부터 장기적인 가치를 식별하는 능력을 갖춘 투자자에게 특히 유리합니다.

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