Circle Internet Group이 초기 공개 오퍼링에서 또 다른 샷을 위해 돌아오고 있습니다.

미국 달러의 가치에 부딪친 디지털 토큰 인 USD 코인 발행자는 공백 점검을 한 후 목록에 가까워지고 있습니다.

Circle Internet Group, the issuer of USD Coin, is preparing for a second attempt at initial public offering as it seeks to capitalize on the burgeoning cryptocurrency industry. The company, which is a key player in the rapidly expanding realm of stablecoins, is nearing a listing after cancelling a blank-check merger last year.

USD 코인의 발행자 인 Circle Internet Group은 급성장하는 암호 화폐 산업을 활용하려는 초기 공모에 대한 두 번째 시도를 준비하고 있습니다. 빠르게 확장되는 Stablecoins 영역의 핵심 플레이어 인이 회사는 작년에 빈 점수 합병을 취소 한 후 목록에 가까워지고 있습니다.

As Congress edges closer to enacting legislation to regulate these digital assets, the timing appears optimal. Economists at Citi estimate that stablecoins, which are pegged to the U.S. dollar and serve as a bridge between crypto and regular money, might reach $1.6 trillion in value by 2030. These coins are also envisioned as a means of sending cash around the globe and an alternative to volatile local currencies.

의회가 이러한 디지털 자산을 규제하기위한 법안을 제정하는 데 가까워지면서 타이밍이 최적으로 보입니다. Citi의 경제학자들은 미국 달러로 고정되어 암호화와 일반 돈 사이의 다리 역할을하는 Stablecoins는 2030 년까지 1 조 달러에 달하는 가치에 도달 할 수 있다고 추정합니다.이 동전은 또한 전 세계에서 현금을 보내는 수단으로 구상되고 변동성 현지 통화의 대안으로 구상되었습니다.

The importance of disclosing the assets backing the coins and ensuring their liquidity to guarantee convertibility into dollars has been highlighted by researchers at the Stanford Graduate School of Business. This aspect is crucial for gaining user acceptance. In this regard, Circle's focus on transparent accounting and its partnership with Mastercard, which will offer USDC to its users for payments, are noteworthy. However, newer entrants like Circle will likely take time to build the same level of trust as Visa and Mastercard, which have been operating for decades.

스탠포드 비즈니스 대학원의 연구원들은 동전을 뒷받침하고 유동성을 보장하기위한 유동성을 보장하는 자산을 공개하는 것의 중요성이 강조되었습니다. 이 측면은 사용자 수락을 얻는 데 중요합니다. 이와 관련하여 Circle의 투명 회계에 중점을두고 Mas 그러나 Circle과 같은 새로운 참가자는 수십 년 동안 운영되어 온 비자 및 마스터 카드와 동일한 수준의 신뢰를 구축하는 데 시간이 걸릴 것입니다.

Currently, USDC and Tether account for nearly all stablecoin transactions, according to Visa. Among the major cryptocurrency payment processors, Circle, headed by Jeremy Allaire, claims a greater share of transactions than Coinbase Global, according to a report by the Federal Reserve Bank of Boston.

현재 비자에 따르면 USDC와 Tether는 거의 모든 Stablecoin 거래를 설명합니다. Boston Federal Reserve Bank의 보고서에 따르면 Jeremy Allaire가 이끄는 주요 암호 화폐 결제 프로세서 인 Jeremy Allaire가 이끄는 Circle은 Coinbase Global보다 더 큰 거래를 주장한다고 주장합니다.

Despite the promising narrative, Circle's revenue model and performance might not quite align with the company's optimistic outlook.

유망한 이야기에도 불구하고 Circle의 수익 모델과 성능은 회사의 낙관적 전망과는 잘 맞지 않을 수 있습니다.

The company's primary revenue stream, accounting for 96% of the total, is interest income earned on the reserves backing USDC. This revenue soared by 88% year-over-year to $1.4 billion in 2024 as the rate of return on its reserve assets reached as high as 5.19%. In contrast, at the beginning of 2022, the rate of return on these assets was a mere 0.14%. This substantial increase can be attributed to the rapid rise in the Federal Reserve's benchmark rate over the past year and a half, which in turn led to a significant increase in yields on U.S. Treasury bills, the preferred reserve asset for major stablecoin issuers. However, this growth has slowed, with revenue rising by only 16% in 2024 as Treasury yields stabilized following the Fed's rate cuts.

전체의 96%를 차지하는 회사의 1 차 수익원은 USDC를 뒷받침하는 준비금에서 얻은이자 소득입니다. 이 매출은 2024 년에 전년 대비 88% 증가한 14 억 달러로 예비 자산의 수익률이 5.19%로 높았으며. 대조적으로, 2022 년 초,이 자산의 수익률은 0.14%에 불과했다. 이러한 상당한 증가는 지난 1 년 반 동안 연방 준비 은행의 벤치 마크 율의 급속한 상승으로 인한 것일 수 있으며, 이로 인해 주요 Stablecoin 발행자의 선호되는 예비 자산 인 미국 재무부 청구서 수익률이 크게 증가했습니다. 그러나 2024 년에 연준의 금리 인하에 따라 재무부 수익률이 안정화되면서 2024 년 매출이 16% 증가하면서 이러한 성장이 둔화되었습니다.

This reliance on a single revenue source might leave Circle's earnings perilously hostage to fortune. To diversify its revenue streams, Circle could aim to get more institutions like Visa to accept USDC for remittances or business payments. Despite its rapid growth, Circle pays a hefty price for it, with some 54% of its 2024 revenue going to partner Coinbase for distributing its coin. This partnership, which began in 2020, has been crucial for USDC's adoption among crypto traders.

단일 수익원에 대한 이러한 의존은 Circle의 수입을 위험에 처하게 할 수 있습니다. 수익원을 다각화하기 위해 Circle은 Visa와 같은 더 많은 기관이 송금 또는 사업 지불을 위해 USDC를 수락하도록하는 것을 목표로 할 수 있습니다. 빠른 성장에도 불구하고 Circle은 2024 년 수익의 약 54%가 코인 배포를 위해 코인베이스를 파트너로 대비하여 상당한 가격을 지불합니다. 2020 년에 시작된이 파트너십은 암호화 거래자들 사이에서 USDC의 채택에 결정적이었습니다.

In comparison, Visa and Mastercard, which boast a broader footprint and an established brand, reported EBITDA margins roughly quadruple Circle's 17% last year. Nevertheless, if we consider Mastercard's valuation multiple of 30 times, which is typical for large-cap equities, and apply it to Circle's 2024 EBITDA of $284 million, we arrive at a valuation of $8.5 billion. This broader perspective aligns with the narrative Circle highlights in its filings.

이에 비해 더 넓은 발자국과 기존 브랜드를 자랑하는 비자와 마스터 카드는 작년에 EBITDA 마진이 대략 17%의 17%를 기록했다. 그럼에도 불구하고, 대형 주식의 경우 전형적인 Mas 이 더 넓은 관점은 서류 서클 하이라이트와 일치합니다.

However, given the company's narrow revenue base, present reality would seem to demand a steeper discount. According to Bloomberg, which cited people familiar with the matter, crypto firm Ripple offered to acquire Circle for between $4 billion and $5 billion. The company says it isn't for sale.

그러나 회사의 좁은 수익 기반을 감안할 때 현재 현실은 더 가파른 할인을 요구하는 것 같습니다. 이 문제에 익숙한 사람들을 인용 한 Bloomberg에 따르면 Crypto 회사 인 Ripple은 Circle을 40 억 달러에서 50 억 달러 사이에 인수 할 것을 제안했습니다. 회사는 판매가 아니라고 말합니다.

An exit to a strategic buyer could help to mitigate the steep cost of distribution. As institutions like Visa and Mastercard enter the cryptocurrency space, they might prefer to acquire an established stablecoin company like Circle or Tether, which is also a major issuer. This move would allow them to quickly integrate into the crypto ecosystem and capitalize on the growing demand for digital assets.

전략 구매자로의 출구는 가파른 배포 비용을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. Visa 및 MasterCard와 같은 기관이 cryptocurrency 공간에 들어가기 때문에 Circle 또는 Tether와 같은 기존의 스타블 레코 인 회사를 인수하는 것을 선호 할 수도 있습니다. 이러한 움직임으로 인해 암호화 생태계에 빠르게 통합되어 디지털 자산에 대한 수요 증가를 활용할 수 있습니다.

Moreover, considering that both Visa and Mastercard are currently valued at multiples of 40 times their 2024 earnings, acquiring Circle at a lower multiple would be more appealing.

또한 비자와 마스터 카드가 현재 2024 년 수입의 40 배의 배수로 가치가 있다는 점을 고려할 때, 더 낮은 배수로 서클을 인수하는 것이 더 매력적일 것입니다.

With institutions like payment provider Stripe acquiring stablecoin platform Bridge in February and legislators advancing a bill to regulate stablecoins, the momentum and regulatory acceptance are building.

2 월에 Stablecoin 플랫폼 브리지를 인수하는 지불 제공 업체 Stripe와 같은 기관과 함께 Stablecoins를 규제하기위한 법안을 발전시키는 입법자, 모멘텀 및 규제 수락이 구축되고 있습니다.

As this momentum continues, Circle will undoubtedly prove valuable, especially as it pivots towards offering a broader range of services like cross-border payments and integration with institutions like Visa and Mastercard. However, in the big picture, it could be even more valuable as part of a bigger platform.

이 모멘텀이 계속됨에 따라 Circle은 의심 할 여지없이 가치가 증명 될 것입니다. 특히 국경 간 지불 및 Visa 및 MasterCard와 같은 기관과의 통합과 같은 광범위한 서비스를 제공하는 데 도움이되므로 특히 가치가 있습니다. 그러나 큰 그림에서는 더 큰 플랫폼의 일부로 더 가치가있을 수 있습니다.