Circle Internet Group kommt zu einem weiteren Schuss bei einem ersten öffentlichen Angebot vorbei

Der Emittent von USD Coin, einem digitalen Token, der an den Wert des US-Dollars eingestuft wird

Circle Internet Group, the issuer of USD Coin, is preparing for a second attempt at initial public offering as it seeks to capitalize on the burgeoning cryptocurrency industry. The company, which is a key player in the rapidly expanding realm of stablecoins, is nearing a listing after cancelling a blank-check merger last year.

Die Circle Internet Group, der Emittent von USD Coin, bereitet sich auf einen zweiten Versuch des ersten öffentlichen Angebots vor, um die aufkeimende Kryptowährungsbranche zu nutzen. Das Unternehmen, das ein wichtiger Akteur im schnell wachsenden Bereich von Stablecoins ist, nähert sich einer Auflistung, nachdem sie im vergangenen Jahr einen Fusion von Blanko-Check abgesagt hat.

As Congress edges closer to enacting legislation to regulate these digital assets, the timing appears optimal. Economists at Citi estimate that stablecoins, which are pegged to the U.S. dollar and serve as a bridge between crypto and regular money, might reach $1.6 trillion in value by 2030. These coins are also envisioned as a means of sending cash around the globe and an alternative to volatile local currencies.

Da der Kongress näher an die Einführung von Gesetzen zur Regulierung dieser digitalen Vermögenswerte kandidiert wird, erscheint das Timing optimal. Wirtschaftswissenschaftler von Citi schätzen, dass Stablecoins, die an den US -Dollar gekommen sind und als Brücke zwischen Krypto und regulärem Geld dienen, bis 2030 einen Wert von 1,6 Billionen US -Dollar erreichen könnten. Diese Münzen sind auch als Mittel zum Senden von Bargeld rund um den Globus und als Alternative zu volatilen lokalen Währungen geplant.

The importance of disclosing the assets backing the coins and ensuring their liquidity to guarantee convertibility into dollars has been highlighted by researchers at the Stanford Graduate School of Business. This aspect is crucial for gaining user acceptance. In this regard, Circle's focus on transparent accounting and its partnership with Mastercard, which will offer USDC to its users for payments, are noteworthy. However, newer entrants like Circle will likely take time to build the same level of trust as Visa and Mastercard, which have been operating for decades.

Die Bedeutung der Offenlegung der Vermögenswerte zur Unterstützung der Münzen und der Gewährleistung ihrer Liquidität zur Gewährleistung der Canvertibilität in Dollar wurde von Forschern der Stanford Graduate School of Business hervorgehoben. Dieser Aspekt ist entscheidend, um die Akzeptanz von Benutzern zu erlangen. In dieser Hinsicht ist Circle's Fokus auf transparente Buchhaltung und seine Partnerschaft mit MasterCard, die ihren Nutzern für Zahlungen USDC anbietet, bemerkenswert. Neuere Teilnehmer wie Circle werden jedoch wahrscheinlich Zeit in Anspruch nehmen, um das gleiche Vertrauensniveau wie Visa und MasterCard aufzubauen, die seit Jahrzehnten tätig sind.

Currently, USDC and Tether account for nearly all stablecoin transactions, according to Visa. Among the major cryptocurrency payment processors, Circle, headed by Jeremy Allaire, claims a greater share of transactions than Coinbase Global, according to a report by the Federal Reserve Bank of Boston.

Derzeit machen USDC und Tether fast alle Stablecoin -Transaktionen gemäß Visa aus. Laut einem Bericht der Federal Reserve Bank of Boston, unter der Leitung von Jeremy Allaire, behauptet Circle unter der Leitung von Jeremy Allaire unter den wichtigsten Kryptowährungs -Zahlungsabwicklern in der Leitung von Jeremy Allaire einen größeren Anteil an Transaktionen als Coinbase Global.

Despite the promising narrative, Circle's revenue model and performance might not quite align with the company's optimistic outlook.

Trotz der vielversprechenden Erzählung entspricht dem Umsatzmodell und der Leistung von Circle möglicherweise nicht ganz auf den optimistischen Ausblick des Unternehmens.

The company's primary revenue stream, accounting for 96% of the total, is interest income earned on the reserves backing USDC. This revenue soared by 88% year-over-year to $1.4 billion in 2024 as the rate of return on its reserve assets reached as high as 5.19%. In contrast, at the beginning of 2022, the rate of return on these assets was a mere 0.14%. This substantial increase can be attributed to the rapid rise in the Federal Reserve's benchmark rate over the past year and a half, which in turn led to a significant increase in yields on U.S. Treasury bills, the preferred reserve asset for major stablecoin issuers. However, this growth has slowed, with revenue rising by only 16% in 2024 as Treasury yields stabilized following the Fed's rate cuts.

Der primäre Umsatzstrom des Unternehmens, der 96% des Gesamtbetrags ausmacht, ist Zinserträge für die Reserven, die USDC unterstützt. Dieser Umsatz stieg im Laufe des Jahres um 88% auf 1,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, da der Rendite der Reservenvermögen von bis zu 5,19% erreichte. Im Gegensatz dazu betrug die Rendite der Rendite dieser Vermögenswerte zu Beginn 2022 nur 0,14%. Dieser erhebliche Anstieg kann auf den raschen Anstieg der Benchmark -Rate der Federal Reserve in den letzten anderthalb Jahren zurückgeführt werden, was wiederum zu einem signifikanten Anstieg der Erträge für US -Finanzierungsrechnungen führte, dem bevorzugten Reserve -Vermögenswert für wichtige Stablecoin -Emittenten. Dieses Wachstum hat sich jedoch verlangsamt, wobei der Umsatz im Jahr 2024 um nur 16% stieg, da die Finanzierung nach den Zinssenkungen der Fed stabilisiert wurde.

This reliance on a single revenue source might leave Circle's earnings perilously hostage to fortune. To diversify its revenue streams, Circle could aim to get more institutions like Visa to accept USDC for remittances or business payments. Despite its rapid growth, Circle pays a hefty price for it, with some 54% of its 2024 revenue going to partner Coinbase for distributing its coin. This partnership, which began in 2020, has been crucial for USDC's adoption among crypto traders.

Diese Abhängigkeit von einer einzelnen Einnahmequelle könnte das Gewinn des Kreises gefährlich für das Fortune als Geiseln bringen. Um seine Einnahmequellen zu diversifizieren, könnte Circle darauf abzielen, mehr Institutionen wie Visum zu erhalten, um USDC für Überweisungen oder Geschäftszahlungen zu akzeptieren. Trotz seines schnellen Wachstums zahlt Circle einen hohen Preis dafür, wobei rund 54% seines Umsatzes von 2024 für die Partner -Coinbase für die Verteilung seiner Münze werden. Diese Partnerschaft, die im Jahr 2020 begann, war entscheidend für die Adoption von USDC unter Krypto -Händlern.

In comparison, Visa and Mastercard, which boast a broader footprint and an established brand, reported EBITDA margins roughly quadruple Circle's 17% last year. Nevertheless, if we consider Mastercard's valuation multiple of 30 times, which is typical for large-cap equities, and apply it to Circle's 2024 EBITDA of $284 million, we arrive at a valuation of $8.5 billion. This broader perspective aligns with the narrative Circle highlights in its filings.

Im Vergleich dazu berichtete Visa und Mastercard, die einen breiteren Fußabdruck und eine etablierte Marke aufweisen, die EBITDA -Margen im vergangenen Jahr in etwa vierfacher Kreis von 17%. Wenn wir jedoch die Bewertung von MasterCard mehrfach von 30 Mal betrachten, was für Aktien mit großem Cap typisch ist, und sie auf das 2024-EBITDA von Circle von 284 Millionen US-Dollar anwenden, erreichen wir eine Bewertung von 8,5 Milliarden US-Dollar. Diese breitere Perspektive übereinstimmt mit den Erzählkreis -Highlights in seinen Einreichungen.

However, given the company's narrow revenue base, present reality would seem to demand a steeper discount. According to Bloomberg, which cited people familiar with the matter, crypto firm Ripple offered to acquire Circle for between $4 billion and $5 billion. The company says it isn't for sale.

Angesichts der engen Umsatzbasis des Unternehmens scheint die gegenwärtige Realität jedoch einen steileren Rabatt zu fordern. Laut Bloomberg, in dem die mit der Angelegenheit vertrauten Personen zitierten, bot die Crypto -Firma Ripple an, den Kreis für 4 Milliarden US -Dollar und 5 Milliarden US -Dollar zu erwerben. Das Unternehmen sagt, dass es nicht zum Verkauf steht.

An exit to a strategic buyer could help to mitigate the steep cost of distribution. As institutions like Visa and Mastercard enter the cryptocurrency space, they might prefer to acquire an established stablecoin company like Circle or Tether, which is also a major issuer. This move would allow them to quickly integrate into the crypto ecosystem and capitalize on the growing demand for digital assets.

Ein Ausstieg zu einem strategischen Käufer könnte dazu beitragen, die starken Verteilungskosten zu mildern. Als Institutionen wie Visa und MasterCard in den Kryptowährungsraum eintreten, können sie es vorziehen, ein etabliertes Stablecoin -Unternehmen wie Circle oder Tether zu erwerben, das auch ein wichtiger Emittent ist. Dieser Schritt würde es ihnen ermöglichen, sich schnell in das Krypto -Ökosystem zu integrieren und die wachsende Nachfrage nach digitalen Vermögenswerten zu nutzen.

Moreover, considering that both Visa and Mastercard are currently valued at multiples of 40 times their 2024 earnings, acquiring Circle at a lower multiple would be more appealing.

In Anbetracht der Tatsache, dass sowohl Visa als auch MasterCard derzeit mit mehreren 40 -fachen ihren Ergebnissen von 2024 bewertet werden, wäre es attraktiver, den Kreis bei einem niedrigeren Mehrfachteil zu erwerben.

With institutions like payment provider Stripe acquiring stablecoin platform Bridge in February and legislators advancing a bill to regulate stablecoins, the momentum and regulatory acceptance are building.

Da Institutionen wie Payment Provider Stripe die Stablecoin Platform Bridge im Februar erwerben und Gesetzgeber einen Gesetzentwurf zur Regulierung von Stablecoins vorantreiben, bauen die Dynamik und die regulatorische Akzeptanz auf.

As this momentum continues, Circle will undoubtedly prove valuable, especially as it pivots towards offering a broader range of services like cross-border payments and integration with institutions like Visa and Mastercard. However, in the big picture, it could be even more valuable as part of a bigger platform.

Im Laufe dieser Dynamik wird sich Circle zweifellos als wertvoll erweisen, insbesondere da er sich dazu nähert, ein breiteres Angebot an Dienstleistungen wie grenzüberschreitende Zahlungen und Integration in Institutionen wie Visa und Mastercard anzubieten. Im Gesamtbild könnte es jedoch als Teil einer größeren Plattform noch wertvoller sein.