2 억 2 천 2 백만 달러의 비트 코인 판매 주문이 사라졌습니다

4 월 14 일, 누군가가 2,500 비트 코인에 대한 판매 명령을 내렸다.

On April 14, someone put in a sell order for 2,500 bitcoin (BTC) at $85,600, around 2-3% above the spot prices trading at the time, on Binance at around 17:00 UTC.

4 월 14 일, 누군가는 2,500 비트 코인 (BTC)에 85,600 달러의 판매 명령을 내렸다.

Seeing such a large order, the bitcoin price started to gravitate to this level.

이러한 큰 순서를 보면 비트 코인 가격 이이 수준으로 끌기 시작했습니다.

Suddenly, the order vanished, as seen using Coin Glass data, which caused a brief moment of market apathy as bulls and bears tussled to fill a void in liquidity. The bitcoin price at the time, however, was already on shaky ground due to geopolitical concerns and went lower after the vanishing order caused chaos for the traders.

갑자기, 코인 유리 데이터를 사용하는 것처럼,이 명령은 사라졌으며, 이는 유동성의 공허를 채우기 위해 황소와 곰처럼 짧은 시장 무관심을 일으켰습니다. 그러나 당시의 비트 코인 가격은 지정 학적 우려로 인해 이미 흔들리는 땅에 있었고 사라지는 명령으로 인해 상인들에게 혼란을 초래 한 후 낮아졌습니다.

So what happened?

그래서 무슨 일이 있었나요?

One answer could be an illegal technique that involves placing a large limit order to rile trading activity and then removing the order once the price comes close to filling it. This is called “order spoofing,” defined by the 2010 U.S. Dodd-Frank Act as “the illegal practice of bidding or offering with the intent to cancel before execution.”

한 가지 답변은 거래 활동에 큰 제한 순서를두고 가격이 채워지면 주문을 제거하는 불법 기술 일 수 있습니다. 이를“주문 스푸핑”이라고합니다. 2010 년 미국 Dodd-Frank Act에 의해 정의 된“실행 전에 취소 할 의도로 입찰 또는 제안의 불법 관행”으로 정의됩니다.

As seen in the liquidity heatmap in the image above, on the surface, the order with a price of $85,600 seemed like a key area of resistance, which is why market prices started to gravitate towards it. However, in reality, that order and liquidity were likely spoofed, giving traders the illusion of a stronger market.

위의 이미지의 유동성 열 맵에서 볼 수 있듯이, 표면적으로 $ 85,600의 가격 인 순서는 주요 저항 영역처럼 보였으므로 시장 가격이이를 향해 끌기 시작했습니다. 그러나 실제로, 그 질서와 유동성이 스푸핑되었을 가능성이 높아서 거래자들에게 더 강력한 시장의 환상을 제공합니다.

Liquidity heatmaps visualize an order book on an exchange and show how much of an asset rests on the book at each price point. Traders will use a heatmap to identify areas of support and resistance or even to target and squeeze under-pressed positions.

유동성 열 맵은 교환에서 주문서를 시각화하고 각 가격대에서 책에 얼마나 많은 자산이 있는지 보여줍니다. 트레이더는 히트 맵을 사용하여 지원 및 저항 영역을 식별하거나 압박을받지 않은 위치를 목표로 삼고 압박합니다.

In this particular case, the trader seemed to have placed a possible spoof order when the U.S. equity market was closed, usually a time period of low liquidity for the 24/7 bitcoin market. The order was then removed when the U.S. market opened as the price moved towards filling it. This could still have had the desired effect, as, for instance, a large order on one exchange might spur traders or algorithms on another exchange to remove their trades, creating a void in liquidity and subsequent volatility.

이 특별한 경우, 트레이더는 미국 주식 시장이 폐쇄되었을 때 가능한 스푸핑 주문을 한 것으로 보였습니다. 보통 24/7 비트 코인 시장의 유동성이 낮습니다. 그런 다음 가격이 채우기 위해 가격이 이동함에 따라 미국 시장이 개설되면 주문이 제거되었습니다. 예를 들어, 한 교환의 큰 순서가 다른 교환에서 거래자 나 알고리즘을 촉진하여 거래를 제거하여 유동성과 후속 변동성을 생성 할 수 있기 때문에 여전히 원하는 효과가있을 수 있습니다.

Another reason could be that the trader placing a $212 million sell order on Binance wanted to create short-term sell pressure to get filled on limit buys, and then they removed that order once those buys were filled.

또 다른 이유는 Binance에 2 억 2 천 2 백만 달러의 판매 주문을받는 상인이 한도 구매에 채워 지도록 단기 판매 압력을 만들고 싶었 기 때문일 수 있습니다. 그런 다음 해당 구매가 채워지면 해당 주문을 제거했습니다.

Both options are plausible, albeit still illegal.

두 옵션은 모두 불법이지만 그럴듯합니다.

'Systemic Vulnerability'

'체계적인 취약성'

Former ECB analyst and current managing director of Oak Security, Dr. Jan Philipp, told Chainlink that manipulative trading behavior is a “systemic vulnerability, especially in thin, unregulated markets.”

Jan Philipp 박사는 전 ECB 분석가이자 현재 Oak Security의 전무 이사 인 Jan Philipp 박사에게 조작 거래 행동은“특히 얇고 규제되지 않은 시장에서는 체계적인 취약성”이라고 ChainLink에 말했다.

“These tactics give sophisticated actors a consistent edge over retail traders. And unlike TradFi, where spoofing is explicitly illegal and monitored, crypto exists in a gray zone.”

"이러한 전술은 정교한 배우들에게 소매 거래자들보다 일관된 우위를 제공합니다. 그리고 스푸핑이 명시 적으로 불법적이고 모니터링되는 Tradfi와 달리, 암호화는 회색 영역에 존재합니다."

He added that “spoofing needs to be taken seriously as a threat as it helped trigger the 2010 Flash Crash in traditional markets, which erased almost $1 trillion in market value.”

그는“스푸핑은 전통적인 시장에서 2010 년 플래시 충돌을 유발하는 데 도움이 되었기 때문에 스푸핑은 심각하게 위협으로 받아 들여야한다고 덧붙였다.

Binance, meanwhile, maintains that it is playing its part in preventing market manipulation.

한편, Binance는 시장 조작을 방지하는 데 참여하고 있다고 주장합니다.

“Maintaining a fair and orderly trading environment is our top priority and we invest in internal and external surveillance tools that continuously monitor trading in real-time, flagging inconsistencies or patterns that diverge from normal market behavior,” a Binance spokesperson said in an email to Chainlink.

Binance 대변인은“공정하고 질서 정연한 거래 환경을 유지하는 것이 우리의 최우선 과제이며, 우리는 실시간으로 거래를 지속적으로 모니터링하는 내부 및 외부 감시 도구에 투자하여 정상적인 시장 행동에서 나오는 불일치 또는 패턴을 표시하는 것”이라고 말했다.

The spokesperson added that if anyone is found manipulating markets, it will freeze accounts, report suspicious activity to regulators, or remove bad actors from its platform.

대변인은 누군가가 시장을 조작하는 것으로 판명되면 계정을 동결하거나 규제 기관에 의심스러운 활동을보고하거나 플랫폼에서 나쁜 행위자를 제거 할 것이라고 덧붙였다.

Crypto and spoofing

암호화 및 스푸핑

Spoofing, or a strategy that mimics a fake order, is illegal, but for a young industry such as crypto, history is rife with such examples.

스푸핑 또는 가짜 질서를 모방하는 전략은 불법이지만 암호와 같은 젊은 산업의 경우 역사는 그러한 사례와 관련이 있습니다.

During 2014, when there was little to no regulatory oversight, the majority of trading volume took place on bitcoin-only exchanges from retail traders and cypherpunks, opening the industry to such practices.

규제 감독이 거의 없거나 전혀 없었을 때, 대부분의 거래량은 소매 거래자 및 사이퍼 펑크의 비트 코인 전용 거래소에서 발생하여 업계를 개방하여 그러한 관행에 이르렀습니다.

During 2017’s ICO phase, when trading volume skyrocketed, tactics such as spoofing were also expected, as institutions were still skeptical about the asset class. In 2017 and 2018, traders regularly placed nine-figure positions that they had no intention of filling, only to pull the order shortly after.

2017 년 ICO 단계에서 거래량이 급등했을 때, 기관이 여전히 자산 클래스에 대해 회의적 이었기 때문에 스푸핑과 같은 전술도 예상되었습니다. 2017 년과 2018 년에 트레이더는 정기적으로 9 개의 피겨 포지션을 채우려는 의도가 없으며 얼마 지나지 않아 명령을 내렸다.

BitMEX founder Arthur Hayes said in a 2017 blog post that he “found it incredible” that spoofing was illegal. He argued that if a smart trader wanted to buy $1 billion of BTC, they would bluff a $1 billion sell order to get it filled.

Bitmex 창립자 인 Arthur Hayes는 2017 년 블로그 게시물에서 스푸핑이 불법이라는 것을“믿어지지 않았다”고 말했다. 그는 똑똑한 상인이 10 억 달러의 BTC를 사기를 원한다면 10 억 달러의 판매 명령을 허비 할 것이라고 주장했다.

However, since the 2021 bull market, the crypto market has experienced waves of institutional adoption, such as Coinbase (NASDAQ:COIN) going public, Strategy (NASDAQ:STGY) going all-in on bitcoin, and BlackRock launching exchange-traded funds (ETFs).

그러나 2021 년 황소 시장 이후, 암호화 시장은 Coinbase (NASDAQ : COIN), 전략 (NASDAQ : Stgy)과 비트 코인에 올스코 인과 같은 제도적 채택의 파도를 경험했으며, BlackRock은 ETF (Exchange-Traded Funds)와 BlackRock을 시작했습니다.

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