달러의 세 가지 행위

80 년간의 달러 역사는 3- 액티크로 읽을 수 있습니다.

Eight decades of dollar history can be read as a three-act play.

80 년간의 달러 역사는 3- 액티크로 읽을 수 있습니다.

Act I was the Eurodollar—off-shore bank deposits that sprang up in 1950s London so the Soviet bloc, European exporters, and eventually every multinational could hold dollars outside U.S. regulation, spawning a multi-trillion-dollar shadow banking base.

Act I은 1950 년대 런던에 생겨난 유럽 은행 예금 인 Eurodollar였습니다. 그래서 소비에트 블록, 유럽 수출업자, 그리고 결국 모든 다국적 기업은 미국 규제 밖에서 달러를 보유하여 다소 2 억 달러짜리 그림자 은행 기반을 산란했습니다.

Act II was the Petrodollar. After 1974, OPEC’s decision to price crude in dollars hard-wired global energy demand to U.S. currency and gave Washington an automatic bid for its Treasury bills.

Act II는 Petrodollar였습니다. 1974 년 이후, OPEC의 미국 통화에 대한 전 세계 에너지 수요로 인해 원유 가격을 책정하기위한 OPEC의 결정은 워싱턴에 재무부 법안에 대한 자동 입찰을 제공했습니다.

Act III is unfolding now. USD-backed Stabledollars (a.k.a. stablecoins)—on-chain tokens fully collateralized by T-bills and cash—have leapt past $230 billion in circulating supply and, on many days, settle more value than PayPal and Western Union combined. The dollar has reinvented itself again—this time as a monetary API: a permissionless, programmable unit that clears in seconds for a fraction of a cent.

Act III가 지금 전개되고 있습니다. T-Bills와 현금으로 완전히 담보 된 사슬 토큰 인 USD 지원 스테이블 롤 라 (AKA Stablecoins)는 순환 공급에서 2,300 억 달러를 넘어서고 많은 며칠 동안 PayPal과 Western Union이 결합한 것보다 더 많은 가치를 정복했습니다. 달러는 다시 스스로를 재창조했습니다.이 시간은 금전적 API입니다.

Follow the incentives and the shape of the future appears. A Lagos merchant can accept USDC on her phone, skip 20% naira slippage, and restock inventory the same afternoon. A Singapore hedge fund parks cash in tokenized T-bill vaults yielding 4.9%, then routes those dollars into a swap at 8 a.m. New-York time without a correspondent bank. A Colombian gig worker converts weekend wages to digital dollars, bypasses capital controls, and withdraws pesos at a neighborhood ATM—no Friday-to-Monday lag, no 7% remit fee.

인센티브를 따르고 미래의 모양이 나타납니다. 라고스 상인은 전화기에서 USDC를 수락하고 20% 나이라 미끄러짐을 건너 뛰고 같은 오후에 재고 재고를 할 수 있습니다. 싱가포르 헤지 펀드 공원은 토큰 화 된 t-bill vaults에 현금으로 4.9%를 산출 한 다음 해당 달러를 오전 8시에 통신 은행없이 스왑으로 바꿉니다. 콜롬비아 공연 노동자는 주말 임금을 디지털 달러로 전환하고, 자본 통제를 우회하며, 금요일부터 월요일까지 지연이없는 지역 ATM에서 페소를 철수합니다.

Stablecoins haven’t replaced the banking system; they have tunneled around its slowest, most expensive choke points.

Stablecoins는 은행 시스템을 교체하지 않았습니다. 그들은 가장 느리고 가장 비싼 초크 포인트 주위에 터널링을했습니다.

Scale begets legitimacy. The GENIUS Act moving through the U.S. Senate would charter stable-coin issuers nationally and, for the first time, open a path to Fed master accounts. Treasury staff already model a $2 trillion stable-coin float by 2028—enough to rival the entire Eurodollar stock of the early 1990s.

규모는 정당성을 얻습니다. 미국 상원을 통과하는 천재 법은 전국적으로 안정적인 계약 발행자를 헌장하고 처음으로 마스터 계정을 연료 계좌로 향한 길을 열었습니다. 재무부 직원은 이미 2028 년까지 2 조 달러의 안정적인 코인 플로트를 모델링했습니다.

That projection is plausible: Tether and Circle command over 90% share with reserves lodged almost entirely in short-dated U.S. debt, meaning foreigners are effectively holding digitized T-bills that settle in 30 seconds. The dollar’s network-effect is migrating from SWIFT messages to smart-contract calls, extending hegemony without printing a single new note.

그 예측은 그럴듯합니다. 테더 및 서클 사령부는 거의 전적으로 단기간 미국 부채로 배치 된 매장량과 90% 이상의 점유율을 차지합니다. Dollar의 네트워크 효과는 신속한 메시지에서 스마트 계약 통화로 마이그레이션하여 단일 새로운 메모를 인쇄하지 않고 헤게모니를 확장합니다.

Yet, the Stabledollar epoch is no risk-free triumph. Private tokens that wrap sovereign money raise hard questions. Who conducts monetary policy when a third of the offshore float lives in smart contracts? What recourse does a Venezuelan family have if an issuer black-lists its wallet? Will Europe—or the BRICS—tolerate a rails-level dependence on a U.S.-regulated asset? These are governance puzzles, but they are solvable if policymakers treat stablecoins as critical dollar infrastructure, not as speculative irritants.

그러나 Stabledollar Epoch는 무위험적인 승리가 아닙니다. 주권 돈을 포장하는 개인 토큰은 어려운 질문을 제기합니다. 해외 해양의 3 분의 1이 스마트 계약에 살 때 통화 정책을 수행하는 사람은 누구입니까? 발행자가 블랙리스트를 지갑으로 보면 베네수엘라 가족은 어떤 의지가 있습니까? 유럽 ​​또는 BRICS가 미국 규제 자산에 대한 철도 수준 의존성을 부여할까요? 이들은 거버넌스 퍼즐이지만 정책 입안자들이 stablecoin을 투기 적 자극제가 아닌 임계 달러 인프라로 취급하면 해결할 수 있습니다.

The playbook is straightforward: Block incoming good chain activity.set up a new Architecture for Financial Innovation in the White House to coordinateoperability and defects. Finally, Congress should pass legislation to chartstable-coin, issuers nationally, creating a legal framework for on-chain,dollar assets and, importantly, providing a path for issuers to gainaccess to Federal Reserve master accounts.

Playbook은 간단합니다. 마지막으로, 의회는 법안을 전국적으로 발행인 인 ChartStable-Coin에게 전국적으로 통과해야하며, 온 체인, 달러 자산에 대한 법적 프레임 워크를 만들고 중요한 것은 발행자가 연방 준비 제도 마스터 계좌로 접수 할 수있는 경로를 제공해야합니다.

Do that, and the United States creates a digital-dollar moat wider than any rival’s CBDC, including China’s. Shrug, and issuance will migrate offshore, leaving Washington to police a shadow system it no longer controls.

그렇게하면 미국은 중국을 포함한 경쟁 업체의 CBDC보다 더 넓은 디지털 달러 해자를 만듭니다. 어깨를 으 and하고 발행은 해외로 이주하여 워싱턴이 더 이상 통제 할 수없는 그림자 시스템을 경찰로 만들게됩니다.

Dollar hegemony has always advanced by hitching itself to the dominant trade flow of the age: Eurodollars financed post-war reconstruction; petrodollars lubricated the fossil-fuel century; Stabledollars are wiring the high-velocity, software-eaten economy.

Dollar Hegemony는 항상 시대의 지배적 인 무역 흐름에 스스로를 휘두르면서 항상 발전했습니다. Eurodollars는 전후 재건을 자금을 지원했습니다. Petrodollars는 화석 연료 세기를 윤활했다. Stabledollars는 고속도로, 소프트웨어를 먹는 경제를 배선하고 있습니다.

Ten years from now, you won’t see them; they will simply be the water we swim in. Your local café will quote prices in pesos or pounds but settle in tokenized dollars under the hood. Brokerages will sell “notes” that are really bearer instruments programmable for collateral calls. Payroll will arrive in a wallet that auto-routes savings, investments, and charitable gifts the instant it clears.

10 년 후, 당신은 그들을 보지 못할 것입니다. 그들은 단순히 우리가 수영하는 물이 될 것입니다. 당신의 현지 카페는 PESOS 나 파운드로 가격을 인용하지만 후드 아래에서 토큰 달러로 정착합니다. 중개인은 담보 통화를 위해 프로그램 할 수있는 실제기구 인“노트”를 판매합니다. 급여는 자동 운영 절약, 투자 및 자선 선물이 즉시 명확한 지갑에 도착합니다.

The only open question is whether the United States will steward the upgrade it accidentally birthed. Stablecoins are already the fastest-growing quasi-sovereign asset class. Harness them with serious rules and the dollar’s third great reinvention writes itself. Ignore them, and that future still arrives—just without the U.S. in the driver’s seat.

유일한 열린 질문은 미국이 우연히 탄생 한 업그레이드를 관리 할 것인지 여부입니다. Stablecoins는 이미 가장 빠르게 성장하는 준권 자산 클래스입니다. 심각한 규칙으로 그들을 활용하고 달러의 세 번째 위대한 재창조가 그 자체로 씁니다. 그들을 무시하고 그 미래는 여전히 운전석에 미국없이 도착합니다.