보안 토큰과 유틸리티 토큰의 차이점은 무엇입니까?

핵심 정의 이해

보안 토큰은 블록 체인 기반 자산의 디지털 투자 계약을 나타냅니다. 외부, 거래 가능한 자산 또는 기업에서 가치를 도출하기 때문에 연방 증권 규정이 적용됩니다. 투자자가 보안 토큰을 구매할 때 일반적으로 주식이나 채권과 같은 기존 금융 상품과 유사하게 주식, 배당금 또는 이익 분배와 같은 소유권을 얻습니다. 토큰을 보안으로 분류하는 핵심 요소는 미국의 Howey Test 와 같은 법적 프레임 워크에 의해 결정됩니다. 토큰이 주로 다른 사람들의 노력으로부터 이익을 기대하면서 일반 기업에 돈의 투자를 포함한다면, 보안 토큰 으로 자격이 있습니다.

대조적으로, 유틸리티 토큰은 사용자에게 블록 체인 생태계 내에서 제품 또는 서비스에 대한 액세스를 제공하도록 설계되었습니다. 이러한 토큰은 회사의 소유권이나 형평성을 나타내지 않습니다. 대신, 그들은 분산 된 응용 프로그램 (DAPP) 또는 플랫폼 내에서 특정 기능에 대해 사용될 수있는 디지털 바우처 또는 크레딧과 같이 작동합니다. 예를 들어, 유틸리티 토큰을 사용하면 사용자가 거래 수수료, 프리미엄 기능에 액세스하거나 거버넌스 결정에 참여할 수 있습니다. 유틸리티 토큰 의 주요 목적은 투자가 아닌 유틸리티입니다.

규제 영향 및 준수

보안 토큰 과 유틸리티 토큰 의 가장 중요한 차이점 중 하나는 규제 처리에 있습니다. 보안 토큰은 금융 증권으로 간주되므로 엄격한 규제 요구 사항을 준수해야합니다. 발행자는 미국 증권 거래위원회 (SEC) 와 같은 금융 당국에 제안을 등록하거나 면제 자격을 갖추어야합니다. 여기에는 상세한 공개, 재무 제표 및 투자자 보호를 제공하는 것이 포함됩니다. 준수하지 않으면 법적 처벌과 자금의 강제 반환이 발생할 수 있습니다.

반면에 유틸리티 토큰은 일반적으로 동일한 수준의 규제 조사에 적용되지 않습니다. 제공되는 투자 계약의 특성을 나타내지 않습니다. 그러나 규제 당국은 프로젝트가 유틸리티 토큰 출시로 보안 오퍼링을 위장하는 것을 방지하기 위해 토큰 판매를 면밀히 조사합니다. 예를 들어, 프로젝트가 '유틸리티'로 표시 되더라도 투자 기회로 수익 또는 시장을 약속하는 경우 규제 기관에 의해 보안 토큰 으로 분류 될 수 있습니다. 이 차이점은 개발자와 투자자 모두에게 중요합니다.

기능 및 사용 사례

보안 토큰 의 기능은 투자 및 소유권을 중심으로합니다. 그들은 부동산의 일부 소유권, 민간 회사의 주식 또는 수익 창출 벤처의 지분을 나타낼 수 있습니다. Polymath 및 Sicuritize 와 같은 플랫폼은 법적 표준을 준수함으로써 보안 토큰 발행을 전문으로합니다. 이러한 토큰은 종종 규제 된 보안 토큰 거래소에서 거래되며, 고객 (KYC) 및 자금 세탁 방지 (AML) 절차를 알아야합니다.

유틸리티 토큰은 분산 된 네트워크 내에서 운영 역할을 수행합니다. 예를 들어, Filecoin (FIL) 은 사용자가 분산 데이터 저장 비용을 지불 할 수있는 유틸리티 토큰입니다. 마찬가지로 ChainLink (Link)를 사용하면 스마트 계약이 실제 데이터 소스와 상호 작용할 수 있습니다. 이 토큰은 일반적으로 초기 코인 제품 (ICO) 또는 에어 드롭을 통해 배포되어 얼리 어택을 장려합니다. 그들의 가치는 투자자의 추측이 아니라 기본 서비스에 대한 수요와 관련이 있습니다.

토큰 배포 및 투자자 권리

프로젝트가 보안 토큰을 발행 할 때 투자자는 법적으로 집행 가능한 권리를받습니다. 여기에는 기업 결정에 대한 투표권, 배당금 권한 또는 청산 수익의 지분이 포함될 수 있습니다. 발행인은 투명성을 유지해야하며 종종 정기적 인 재무보고를 제공합니다. 보안 토큰을 지배하는 스마트 계약은 이러한 권리를 블록 체인에 직접 포함시켜 자동 시행을 보장 할 수 있습니다.

유틸리티 토큰은 일반적으로 그러한 권리를 부여하지 않습니다. 보유자는 Uniswap (UNI) 과 같은 거버넌스 토큰의 경우와 같이 명시 적으로 설계되지 않는 한 이익이나 거버넌스를받을 자격이 없습니다. 그러나 거버넌스 토큰조차도 이익 분배와 관련이없는 경우 유틸리티 토큰으로 분류됩니다. 유틸리티 토큰 의 분포는 일반적으로 증권법에 따른 자본을 조달하기보다는 네트워크 사용을 부트 스트랩하는 것을 목표로하는 광범위하고 더 분산되어 있습니다.

기술 구현 및 블록 체인 표준

보안 토큰 과 유틸리티 토큰은 모두 ERC-20 또는 ERC-1400 과 같은 토큰 표준을 사용하여 주로 이더 리움 에 구축됩니다. ERC-20은 유틸리티 토큰 에 일반적으로 사용되지만 보안 토큰은 종종 규제 준수를 지원하는보다 복잡한 표준이 필요합니다. 예를 들어, ERC-1400 에는 투자자 화이트리스트, 전송 제한 및 인증 상태의 체인 검증과 같은 기능이 포함되어 있습니다.

보안 토큰을 발행하려면 개발자는 규정 준수 로직을 스마트 계약에 통합해야합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 화이트리스트 메커니즘을 구현하여 검증 된 투자자에게 전송을 제한합니다
• 보유 기간 동안 전달 잠금 장치를 포함시킵니다
• 오프 체인 아이덴티티 검증 서비스를 사용하여 투자자 상태를 확인합니다
• 규제 기관을위한 토큰 이동의 감사 보장

유틸리티 토큰 의 경우 기술 요구 사항이 더 간단합니다. 표준 ERC-20 계약은 다음과 같은 기능을 갖춘 충분할 수 있습니다.

• 토큰 생성 및 배포
• 균형 추적
• 전송 가능성
• DAPP와의 통합

일반적인 오해와 합법적 인 회색 영역

일반적인 오해는 토큰을 '유틸리티'로 표시하면 증권 규정에서 자동으로 면제됩니다. 규제 당국은 라벨뿐만 아니라 오퍼링의 물질을 평가합니다. 토큰이 가격 감사 또는 수동적 소득에 대한 약속으로 판매되는 경우 의도 한 사용에 관계없이 보안 토큰 으로 간주 될 수 있습니다.

또 다른 회색 영역에는 유틸리티 및 투자 기능을 결합한 하이브리드 토큰이 포함됩니다. 예를 들어, 서비스에 액세스 할 수있는 토큰은 보유자에게 플랫폼 수수료를 공유 할 수있는 권한을 부여하는 토큰은 두 범주 모두에 해당 될 수 있습니다. 그러한 경우, 법률 고문은 토큰을 올바르게 구성하고 규제 위반을 피하려면 필수적입니다.

자주 묻는 질문

출시 후 유틸리티 토큰이 보안 토큰이 될 수 있습니까? 예, 토큰의 행동이나 마케팅이 출시 후 변경되는 경우. 예를 들어, 개발 팀이 예상 수익을 가진 투자로 토큰을 홍보하기 시작하거나 2 차 시장 거래가 투기 의도를 제안하는 경우 규제 기관이이를 보안 토큰 으로 재 분류 할 수 있습니다.

토큰이 보안 또는 유틸리티 토큰인지 어떻게 확인할 수 있습니까? 프로젝트의 백서, 토큰 유학 및 마케팅 자료를 검토하십시오. 이익 약속, 수동적 소득 또는 팀 중심의 성공을 찾으십시오. 이는 보안 토큰 분류를위한 적기입니다. 또한 프로젝트가 법률 증권 검토를 거쳤는지 확인하거나 규제 승인을 받았는지 확인하십시오.

거버넌스 토큰은 유틸리티 또는 보안 토큰으로 간주됩니까? 거버넌스 토큰은 일반적으로 프로토콜 업그레이드에 대한 투표권 만 부여하는 경우 유틸리티 토큰 으로 분류됩니다. 그러나 투표가 이익 분배 또는 재무 결정에 영향을 미치는 경우 규제 당국은 특히 투자 수단으로 판매되는 경우 보안과 같은 특성을 갖는 것으로 간주 할 수 있습니다.

보안 토큰은 유틸리티 토큰보다 투자자에게 더 많은 보호를 제공합니까? 예, 보안 토큰은 금융 규정의 적용을 받기 때문에 투자자는 사기의 경우 공개 요구 사항, 감사 권한 및 의지와 같은 법적 보호를받습니다. 유틸리티 토큰은 그러한 보증을 제공하지 않으며 투자자는 프로젝트의 무결성과 성능에만 의존합니다.