Was ist der Unterschied zwischen einem Sicherheitstoken und einem Nutzwerkstoken?

Sicherheitstoken vertreten Investitionsverträge mit regulatorischer Aufsicht, während Versorgungstoken Zugang zu Dienstleistungen, jedoch nicht zu Eigentümer oder garantierten Renditen bieten.

Aug 10, 2025 at 03:36 pm

Verständnis der Kerndefinitionen

Ein Sicherheitstoken stellt einen digitalen Investitionsvertrag in einem Blockchain-basierten Vermögenswert dar. Es unterliegt den Wertpapiervorschriften des Bundes, da es Wert aus einem externen, handelbaren Vermögenswert oder Unternehmen abreißt. Wenn Anleger einen Sicherheitstoken kaufen, erhalten sie in der Regel Eigentumsrechte wie Eigenkapital, Dividenden oder Gewinnbeteiligung, ähnlich wie bei traditionellen Finanzinstrumenten wie Aktien oder Anleihen. Der Schlüsselfaktor, der ein Token als Sicherheit klassifiziert, wird durch rechtliche Rahmenbedingungen wie den Howey -Test in den Vereinigten Staaten bestimmt. Wenn ein Token eine Geldinvestition in ein gemeinsames Unternehmen mit der Erwartung eines Gewinns in erster Linie aus den Bemühungen anderer beinhaltet, gilt es als Sicherheitstoken .

Im Gegensatz dazu soll ein Utility -Token den Benutzern Zugriff auf ein Produkt oder eine Dienstleistung innerhalb eines Blockchain -Ökosystems ermöglichen. Diese Token repräsentieren weder Eigentum noch Eigenkapital in einem Unternehmen. Stattdessen funktionieren sie wie digitale Gutscheine oder Credits, die für bestimmte Funktionen innerhalb einer dezentralen Anwendung (DAPP) oder Plattform eingelöst werden können. Beispielsweise kann ein Stromversorgungs -Token es Benutzern ermöglichen, Transaktionsgebühren zu bezahlen, auf Prämienfunktionen zuzugreifen oder an Governance -Entscheidungen teilzunehmen. Der Hauptzweck eines Stromversorgungs -Tokens ist Nützlichkeit, keine Investition.

Regulatorische Implikationen und Einhaltung

Einer der bedeutendsten Unterschiede zwischen Sicherheitstoken und Nutzstoken liegt in ihrer regulatorischen Behandlung. Da Sicherheitstoken als finanzielle Wertpapiere angesehen werden, müssen sie strengen regulatorischen Anforderungen erfüllen. Emittenten müssen das Angebot bei Finanzbehörden wie der US Securities and Exchange Commission (SEC) registrieren oder sich für eine Befreiung qualifizieren. Dies beinhaltet die Bereitstellung detaillierter Angaben, Abschlüsse und Anlegerschutz. Die Nichteinhaltung kann zu rechtlichen Strafen und der erzwungenen Mittelrendite führen.

Versorgungstoken dagegen unterliegen im Allgemeinen nicht dem gleichen Niveau der regulatorischen Prüfung - sie weisen keine Merkmale eines Investitionsvertrags auf. Die Aufsichtsbehörden prüfen jedoch die Token -Verkäufe, um zu verhindern, dass Projekte Sicherheitsangebote als Einführung von Nutzwerkstoken verschleiern. Wenn beispielsweise ein Projekt Renditen oder Märkte -Token als Investitionsmöglichkeiten verspricht, auch wenn es als "Versorgungsunternehmen" bezeichnet wird, kann es immer noch von den Aufsichtsbehörden als Sicherheitspersonal eingestuft werden. Diese Unterscheidung ist für Entwickler und Investoren gleichermaßen von entscheidender Bedeutung.

Funktionalität und Anwendungsfälle

Die Funktionalität von Sicherheitstoken dreht sich um Investitionen und Eigentum. Sie können das Eigentum an Immobilien, Anteile an einem privaten Unternehmen oder an Einnahmen an erzeugenden Unternehmen vertreten. Plattformen wie Polymath und Securitize sind auf die Ausstellung von Sicherheitstoken spezialisiert, indem die Einhaltung rechtlicher Standards sichergestellt wird. Diese Token werden häufig an regulierten Sicherheits-Token-Börsen gehandelt, die erforderlich sind , um Ihren Kunden (KYC) und Anti-Geldwäsche (AML) zu kennen.

Utility -Token haben operative Rollen in dezentralen Netzwerken. Beispielsweise ist Filecoin (FIL) ein Versorgungstoken, mit dem Benutzer für die dezentrale Datenspeicherung bezahlen können. In ähnlicher Weise ermöglicht Chainlink (Link) Smart Contracts, mit realen Datenquellen zu interagieren. Diese Token werden typischerweise über anfängliche Münzangebote (ICOs) oder Airdrops verteilt, um eine frühzeitige Einführung zu motivieren. Ihr Wert hängt mit der Nachfrage nach dem zugrunde liegenden Service und nicht der Spekulation von Investoren zusammen.

Token -Verteilung und Investorenrechte

Wenn ein Projekt Sicherheitstoken ausgibt, erhalten Anleger rechtlich durchsetzbare Rechte. Dies kann Stimmrechte bei Unternehmensentscheidungen, Anspruch auf Dividenden oder einen Anteil an Liquidationserlösen beinhalten. Der Emittent muss die Transparenz beibehalten und liefert häufig regelmäßige Finanzberichterstattung. Smart Contracts, die Sicherheitstoken regeln, können diese Rechte direkt in die Blockchain einbetten, um die automatische Durchsetzung zu gewährleisten.

Versorgungstoken gewähren diese Rechte normalerweise nicht. Inhaber haben keinen Anspruch auf Gewinne oder Governance, es sei denn, dies ist ausdrücklich dafür konzipiert - wie im Fall von Governance -Token wie Uniswap (UNI) . Selbst Governance-Token werden jedoch häufig als Versorgungstoken eingestuft, wenn sie nicht mit Gewinnbeteiligung gebunden sind. Die Verteilung von Versorgungstoken ist in der Regel breiter und dezentraler und zielt darauf ab, die Nutzung von Netzwerk zu starten, anstatt das Kapital nach Wertpapiergesetzen zu erhöhen.

Technische Implementierung und Blockchain -Standards

Sowohl Sicherheitstoken als auch Utility-Token basieren auf Blockchain-Plattformen, hauptsächlich Ethereum , unter Verwendung von Token-Standards wie ERC-20 oder ERC-1400 . Während ERC-20 üblicherweise für Versorgungstoken verwendet wird, erfordern Sicherheitstoken häufig komplexere Standards, die die Einhaltung der behördlichen Einhaltung unterstützen. Zum Beispiel enthält ERC-1400 Funktionen wie Anleger Whitelisting, Übertragungsbeschränkungen und Überprüfung des Akkreditierungsstatus auf Ketten.

Um einen Sicherheitstoken auszugeben, müssen Entwickler die Compliance -Logik in den Smart -Vertrag integrieren. Dies beinhaltet:

• Implementierung von Whitelist -Mechanismen , um die Übertragungen auf verifizierte Anleger zu beschränken
• Einbetten von Übertragungsschlössern in Haltezeiträumen
• Verwendung von Off-Chain-Identitätsprüfungsdiensten zur Bestätigung des Anlegerstatus
• Gewährleistung der Prüfbarkeit von Token -Bewegungen für Aufsichtsbehörden

Bei Nutzwerkstoken sind die technischen Anforderungen einfacher. Ein Standard -ERC-20 -Vertrag kann ausreichen, mit Funktionen für:

• Token -Schöpfung und -verteilung
• Balance -Tracking
• Übertragbarkeit
• Integration mit Dapps

Häufige Missverständnisse und legale Grauzonenbereiche

Ein weit verbreitetes Missverständnis ist, dass die Kennzeichnung eines Tokens als "Dienstprogramm" es automatisch von den Wertpapierbestimmungen befreit. Die Regulierungsbehörden bewerten die Substanz des Angebots, nicht nur das Etikett. Wenn ein Token mit Versprechen der Preissteigerung oder passiven Einkommen vermarktet wird, kann dies unabhängig von seiner beabsichtigten Verwendung immer noch als Sicherheitstoken angesehen werden.

Eine andere Grauzone umfasst Hybrid -Token, die Versorgungs- und Investitionsfunktionen kombinieren. Zum Beispiel könnte ein Token, der Zugang zu einem Dienst gewährt und gleichzeitig Inhaber zu einem Anteil der Plattformgebühren berechtigt, unter beide Kategorien fallen. In solchen Fällen ist der Rechtsbeistand von wesentlicher Bedeutung, um das Token ordnungsgemäß zu strukturieren und regulatorische Verstöße zu vermeiden.

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Häufig gestellte Fragen

Kann ein Utility -Token nach dem Start zu einem Sicherheitstoken werden?

Ja, wenn das Verhalten oder Vermarktung des Tokens nach dem Start ändert. Wenn das Entwicklungsteam beispielsweise mit der Förderung des Tokens als Investition mit den erwarteten Renditen beginnt oder wenn der Sekundärmarkthandel spekulative Absichten hindeutet, können die Aufsichtsbehörden es als Sicherheitstoken umklassifizieren.

Wie kann ich überprüfen, ob ein Token ein Sicherheits- oder Versorgungs -Token ist?

Überprüfen Sie die Whitepaper-, Tokenomics- und Marketingmaterialien des Projekts. Suchen Sie nach Versprechen von Gewinn, passivem Einkommen oder teamgesteuerten Erfolg-dies sind rote Fahnen für die Klassifizierung von Sicherheitstoken . Überprüfen Sie außerdem, ob das Projekt eine gesetzliche Wertpapierprüfung unterzogen oder eine behördliche Genehmigung erhalten hat.

Werden Governance -Token als Versorgungs- oder Sicherheitstoken angesehen?

Governance -Token werden in der Regel als Versorgungstoken eingestuft, wenn sie nur Stimmrechte für Protokoll -Upgrades gewähren. Wenn die Abstimmung jedoch die Gewinnverteilung oder finanzielle Entscheidungen beeinflusst, sehen sie die Aufsichtsbehörden möglicherweise als sicherheitsrelevante Merkmale an, insbesondere wenn sie als Anlagebrickfahrzeuge vermarktet werden.

Bieten Sicherheitstoken für Anleger mehr Schutz als für Versorgungstoken?

Ja, da Sicherheitstoken finanzielle Vorschriften unterliegen, erhalten Anleger im Falle eines Betrugs rechtliche Schutzmaßnahmen wie Offenlegungsanforderungen, Prüfungsrechte und Rückgriff. Utility -Token bieten keine solchen Garantien, und die Anleger verlassen sich ausschließlich auf die Integrität und Leistung des Projekts.