K33アナリストによると、今回は異なります。

古い格言は、S＆P 500のような古い市場でいくつかのメリットを持っています。

Analysts at K33 argue that this time is different, and a "hold in May and stay" strategy is preferred over the "sell in May and walk away" mantra that crypto has inherited from traditional markets.

K33のアナリストは、今回は異なると主張し、「5月の保持と滞在」戦略は、Cryptoが従来の市場から継承した「5月の販売とWalk Away」のマントラよりも優先されます。

The old adage has some merit in older markets like the S&P 500, which tends to show weaker average performance between May and October compared to November through April. However, it still tends to be positive, just with lower returns and higher volatility over extended time frames.

古い格言は、S＆P 500のような古い市場でいくつかのメリットを持っています。これは、11月から4月と比較して5月から10月の間に平均パフォーマンスが低下する傾向があります。しかし、それは依然として肯定的である傾向があり、延長された時間枠でより低いリターンとより高いボラティリティを備えています。

While this seasonal impact has also become popular in crypto, trader and former NYSE Arca market maker Eric Crown noted last month that the start of May has seen the beginning of a significant decline in 50% of bitcoin's much shorter 14-year observable trading history. A 50/50 toss-up isn't particularly helpful to participants, but four of those declines coming in the past four years perhaps explain their increased confidence in the mantra.

この季節的な影響はCryptoでも人気がありますが、トレーダーであり元NYSE ARCAマーケットメーカーのEric Crownは先月、5月の開始により、ビットコインの14年の観察可能な取引史の50％が大幅に減少したことがわかりました。 50/50のトスアップは参加者には特に役に立ちませんが、過去4年間に来るこれらの減少のうち4つは、おそらくマントラに対する自信の増加を説明しています。

May seasonality. Image: Eric Crown.

5月の季節性。画像：エリッククラウン。

"There are few fully satisfying explanations as to why we have observed this seasonality of returns, but the vacation effect and tax deadlines may represent one key performance dampener," K33 Head of Research Vetle Lunde and Senior Analyst David Zimmerman noted in a Tuesday report. "Further, summers generally tend to see fewer catalysts than the rest of the year."

「このリターンの季節性を観察した理由については、完全に満足のいく説明はほとんどありませんが、休暇効果と税の締め切りは、1つの重要なパフォーマンス抑制者を表している可能性があります」 「さらに、サマーズは一般に、年間の残りよりも触媒が少ない傾向があります。」

However, things are shaping up to be different this time around, the K33 analysts argue, with plenty of President Trump-driven catalysts on the horizon in the summer of 2025. "While Trump's overall market impact is an annoyance, one has to accept the market for what it is," they said. "Right now, it is a broad Trump trade; his moves impact risk tolerance and skew forward expectations. Onwards, crypto is about to face multiple Trump-driven positive developments, whereas equities may face a tariff repeat — setting the stage for relative bitcoin strength in the months ahead."

しかし、今回は物事が変化しているとK33アナリストは、2025年の夏にトランプ主導の触媒大統領が地平線上にたくさんあると主張しています。 「今、それは幅広いトランプの貿易です。彼の動きはリスク許容度と前向きな期待に影響を与えます。以降、暗号は複数のトランプ主導の肯定的な開発に直面しようとしていますが、株式は関税の繰り返しに直面する可能性があります。

Trump's first crypto-related executive order came within a few days of his inauguration in January, creating a "Presidential Working Group on Digital Asset Markets" chaired by White House crypto czar David Sacks — tasked with developing a federal regulatory framework for digital assets, including stablecoins and work to evaluate the creation of a "strategic national digital assets stockpile." The group was given a 180-day deadline to submit a comprehensive report on this task, due on July 22.

トランプの最初の暗号関連の大統領令は、1月の就任式から数日以内に来て、ホワイトハウスのCrypto Czar David Sacksが議長を務める「デジタル資産市場に関する大統領作業グループ」を作成しました。このグループには、7月22日に予定されているこのタスクに関する包括的なレポートを提出するために、180日間の期限が与えられました。

However, Trump accelerated this work on March 6, signing another executive order to create a U.S. Strategic Bitcoin Reserve, established from the approximate 200,000 BTC ($19 billion) already owned by the federal government that was forfeited as part of criminal or civil proceedings, minus those that still need to be returned to victims of crime.

しかし、トランプは3月6日にこの作業を加速し、刑事または民事訴訟の一部として没収された連邦政府がすでに所有している約200,000 btc（190億ドル）から設立された米国の戦略的ビットコイン保護区を作成するために別の大統領命令に署名し、まだ犯罪の犠牲者に返還される必要があるものを除いて。

Additionally, Trump directed Treasury Secretary Scott Bessent and Commerce Secretary Howard Lutnick to develop budget-neutral strategies for acquiring additional bitcoin, provided they have no incremental costs to American taxpayers.

さらに、トランプは、アメリカの納税者に増分コストがない限り、追加のビットコインを取得するための予算中立戦略を開発するよう、スコットベッセント財務長官とコマースのハワードルトニックに指示しました。

The executive order also established a U.S. Digital Asset Stockpile, consisting of digital assets other than bitcoin forfeited in criminal or civil proceedings. However, the government will not acquire additional assets for the stockpile beyond those obtained through forfeiture procedures.

大統領令はまた、刑事または民事訴訟に没収されたビットコイン以外のデジタル資産で構成される米国のデジタル資産備蓄を確立しました。ただし、政府は、没収手続きを通じて得られたものを超えて、備蓄の追加資産を取得しません。

Federal agencies were scheduled to submit reports by April 5 outlining their authority to transfer digital assets to the reserve. Details on budget-neutral acquisition strategies were then expected 60 days after the executive order, around May 5, when Bessent was due to deliver an evaluation of the legal and investment considerations for the reserve.

連邦政府機関は、4月5日までに、デジタル資産を準備金に移す権限の概要を説明するレポートを提出する予定でした。その後、予算中立の獲得戦略の詳細は、5月5日頃の大統領令の60日後に予想されていました。

But those deadlines have now come and gone without any public announcements of their findings. "The 60-day deadline for the Treasury’s evaluation of the Strategic Bitcoin Reserve passed without a public announcement, leaving the timeline and details unclear," Lunde and Zimmerman said. "Findings from the report might represent a significant valve of volatility in the weeks to come."

しかし、これらの締め切りは今、彼らの発見の公的な発表なしに来ており、消えています。 「財務省の戦略的ビットコイン保護区の評価の60日間の締め切りは、公開されずに通過し、タイムラインと詳細を不明確にした」とルンデとZimmerman氏は述べた。 「報告書からの調査結果は、今後数週間の揮発性の重要なバルブを表している可能性があります。」

On Tuesday, New Hampshire became the first state to pass a "Strategic Bitcoin Reserve" bill, and other states, including Arizona, Illinois, Maryland, Michigan, and Texas, are also considering similar legislation.

火曜日、ニューハンプシャー州は「戦略的ビットコイン保護区」法案を通過した最初の州になり、アリゾナ、イリノイ、メリーランド、ミシガン、テキサスなどの他の州も同様の法律を検討しています。

Heavier Trump catalysts on the horizon

地平線上のより重いトランプ触媒

Trump's tariff announcements hit both traditional and crypto markets hard between February and early April, before a 90-day tariff pause on most countries offered relief that has continued into May.

トランプの関税の発表は、2月から4月上旬の間に伝統的な市場と暗号市場の両方を激しく襲いました。その後、ほとんどの国での90日間の関税が一時停止し、5月まで続いている救済が提供されました。

"A tariff postponement means one thing — the topic will resurface with all its horrifying glory in the midst of the summer," the K33 analysts warned. "The likelihood of markets re-experiencing the April chaos is thus relatively high, forcing market participants into risk-averse positioning."

「関税の延期は1つのことを意味します。このトピックは、夏の真っin中に恐ろしい栄光と一緒に再浮上します」とK33アナリストは警告しました。 「したがって、4月の混乱を再経験する市場の可能性は比較的高く、市場参加者をリスク回避の位置に追い込むことができます。」

However, they argued that bitcoin proved robust during April's drawdown, with the S&P 500's deepest down days outpacing the foremost cryptocurrency — a very rare feat of lower BTC beta during periods of market turmoil that cooled correlations. "The aforementioned balance of a potential Strategic Bitcoin Reserve vs. the potential negative company-specific

しかし、彼らは、Bitcoinが4月のドローダウン中に堅牢であることが証明されたと主張しました。S＆P 500の最も深いダウン日は、暗号通貨を上回っています。 「潜在的な戦略的ビットコインリザーブの前述のバランスと潜在的なネガティブ企業固有のバランス