今の質問は制度の利害関係ではありません：それはいつ、どのようにそれをするかです

現在、機関の資金は、交換販売ファンド（ETF）を通じて、約330万のエーテル（ETH）、つまり循環供給の約3％を保有しています。

Despite the recent buzz around a potential U.S. approval for spot ether (ETH) exchange-traded funds (ETFs), a broader question looms large: How will institutional participation in ether staking shape up?

Spot Ether（ETH）Exchange-Traded Funds（ETFS）に対する米国の承認の可能性に関する最近の話題にもかかわらず、より広範な質問が大きく迫っています。

Currently, institutional funds hold around 3.3 million ether, roughly 3% of the circulating supply, through ETFs.

現在、機関の資金は、ETFを通じて約330万のエーテルを循環供給の約3％を保有しています。

With 27% of ETH already staked and these ETF holdings alone increasing the amount of total staked ETH by over 10%. And that’s without factoring in additional inflows from investors drawn to the promise of earning staking yield inside an ETF wrapper.

ETHの27％がすでに賭けており、これらのETF保有だけで、ETHの総計の量が10％以上増加しています。そして、それは、ETFラッパー内での地位のある利回りを稼ぐという約束に基づいた投資家からの追加の流入を考慮することはありません。

The question now isn’t can institutions stake: it’s when and how they’ll do it.

今の質問は、機関の利害関係ではありません。それはいつ、どのようにそれを行うかです。

That “how” matters, however: if ETH ETF staking is approved, issuers may default to third-party operators or route staking through a handful of custodians. This could result in validator power concentrating quickly, especially considering current custody providers, creating centralized entities.

ただし、「方法」は重要です。EtHETFステーキングが承認されている場合、発行者はデフォルトでサードパーティのオペレーターにデフォルトであるか、少数のカストディアンを介してルートすることができます。これにより、特に現在の監護者プロバイダーを考慮して、中央のエンティティが作成され、迅速に検証能力が集中する可能性があります。

Lido still leads with over 30% of staked ETH, but under the hood there are more than 500 operators with the inception of Community Staking Module last year. But if a wave of institutional ETH money flows into just a few trusted intermediaries, Ethereum risks drifting toward a validator oligopoly on centralized operators.

Lidoは依然として30％以上の杭のETHでリードしていますが、フードの下には、昨年、コミュニティステーキングモジュールの開始を持つ500人以上のオペレーターがいます。しかし、制度的なETHマネーの波がほんの数人の信頼できる仲介者に流れ込む場合、イーサリアムは集中オペレーターの有効なoligogolyに向かって漂うリスクがあります。

This chart shows the total ETH held by ETFs in purple, which would be the second largest staker as a category, and in orange the top three ETFs holding ETH. TVL= total value locked.

このチャートは、紫色のETFが保持しているETHの総ETHを示しています。これは、カテゴリとして2番目に大きいステイカーであり、オレンジではETHを保持している上位3つのETFを示しています。 TVL =ロックされた合計値。

On the flip side, there’s a rare opportunity for ETF issuers to go direct, running their own nodes.

反対に、ETF発行者が直接進み、独自のノードを実行することはまれな機会があります。

Vertical integration into staking infrastructure allows issuers to both decentralize the network and unlock economic upside. The standard validator fee — typically 5–15% of staking rewards — is currently captured by operators and the liquid staking protocol managing the staking pools, such as Lido, RocketPool and even the centralized wallet exchanges pools.

ステーキングインフラストラクチャへの垂直統合により、発行者はネットワークを分散化し、経済的な逆さまのロックを解除することができます。標準的なバリデーター料金（通常はステーキング報酬の5〜15％）は、現在、オペレーターと、Lido、Rocketpool、さらには集中化されたウォレット交換プールなどのステーキングプールを管理する液体ステーキングプロトコルによってキャプチャされています。

However, if ETF managers run their own nodes or partner with independent providers, they can reclaim that margin and boost fund performance. In an industry competing on basis points, that edge matters. We’re already seeing an M&A trend underway. Bitwise’s acquisition of a staking operator is no coincidence: it’s a signal that smart asset managers are positioning for a future where staking isn’t just a back-end service but a core part of the fund’s value chain.

ただし、ETFマネージャーが独自のノードを実行したり、独立したプロバイダーと提携したりした場合、そのマージンを取り戻し、ファンドのパフォーマンスを高めることができます。ベースポイントで競合する業界では、そのエッジが重要です。すでにM＆Aのトレンドが進行中です。 Bitwiseのステーキングオペレーターの買収は偶然ではありません。これは、スマートアセットマネージャーが、ステーキングが単なるバックエンドサービスではなく、ファンドのバリューチェーンの中核部分である将来のために位置付けていることを示す合図です。

This development represents Ethereum’s fork in the road, in which institutions can either treat staking as a plug-and-play checkbox, reinforcing centralization and systemic risk, or they can help build a more credibly neutral protocol by distributing operations across validators.

この開発は、道路におけるイーサリアムのフォークを表しています。このフォークでは、機関がステーキングをプラグアンドプレイチェックボックスとして扱い、集中化と体系的リスクを強化するか、バリッター全体に操作を分散することにより、より信頼できるニュートラルプロトコルを構築するのに役立ちます。

With a short queue, an expanding set of validators and billions of ETH sitting idle, the timing couldn’t be better. So as the institutionalization of staking looks increasingly likely, let’s make sure it’s done right, reinforcing the foundations of what blockchain is all about.

短いキュー、拡大するバリデーターのセット、数十億のETHがアイドル状態に座っているため、タイミングは良くなることはありませんでした。したがって、ステーキングの制度化はますます可能性が高まっているため、ブロックチェーンが何であるかの基礎を強化して、それが正しく行われていることを確認しましょう。