MSTR 株、ビットコイン財務省、および利益戦略: ディープダイブ

MicroStrategy (MSTR) のビットコイン財務戦略、株価パフォーマンス、投資家にとっての利益 (または損失) を分析します。

MSTR Stock, Bitcoin Treasury, and Gains Strategy: A Deep Dive

MSTR 株、ビットコイン財務省、および利益戦略: ディープダイブ

MicroStrategy (MSTR), now Strategy Inc., has become synonymous with Bitcoin. But how is its Bitcoin treasury impacting its stock and what's the real gains strategy? Let's break it down.

MicroStrategy (MSTR)、現在は Strategy Inc. は、ビットコインの代名詞となっています。しかし、ビットコイン金庫は株価にどのような影響を与えているのでしょうか?また、本当の利益戦略は何でしょうか?分解してみましょう。

Strategy Inc.'s Bitcoin Bet: A Quick Recap

Strategy Inc. のビットコイン賭け: 簡単な要約

Strategy Inc. continues to aggressively accumulate Bitcoin. Most recently, they added 168 BTC between October 13 and 19, bringing their total holdings to a staggering 640,418 BTC. They're funding these purchases through equity offerings, a strategy that's drawing both praise and scrutiny.

Strategy Inc.は積極的にビットコインを蓄積し続けています。ごく最近では、10月13日から19日の間に168BTCを追加し、総保有量は驚異的な640,418BTCとなりました。彼らは株式の発行を通じてこれらの買収資金を調達しており、この戦略は称賛と注目の両方を集めている。

The Weakening Multiple: Is MSTR Just a Bitcoin Proxy?

弱体化する倍数: MSTR は単なるビットコインのプロキシですか?

Here's where things get interesting. MSTR's multiple-to-net-asset-value (mNAV) has plummeted. As of October 2025, it's hovering around 1.21x, the lowest in 19 months. This means the stock is valued at just a 21% premium over its Bitcoin holdings. Back in November 2024, that premium was over 200%! Ouch.

ここからが興味深いことになります。 MSTRの純資産価値に対するマルチプル（mNAV）は急落した。 2025年10月時点では1.21倍付近で推移しており、19カ月ぶりの低水準となっている。これは、この株の価値がビットコイン保有額に対してわずか21％のプレミアムであることを意味します。 2024 年 11 月時点では、そのプレミアムは 200% を超えていました。ああ。

Essentially, investors are paying less and less for the non-Bitcoin part of the company. Some analysts suggest MSTR is now essentially a Bitcoin proxy, meaning its stock price will closely mirror Bitcoin's movements. Year-to-date Bitcoin is up 31% while MSTR shares are +13.3%.

本質的に、投資家は企業の非ビットコイン部分に対して支払う金額がますます少なくなっています。一部のアナリストは、MSTRは現在本質的にビットコインの代理店であり、その株価はビットコインの動きを厳密に反映することを意味していると示唆している。年初からビットコインは31％上昇し、MSTR株は13.3％上昇した。

Dilution and Insider Sales: Red Flags?

希薄化とインサイダーセールス: 危険信号?

The company's funding strategy involves issuing new capital, which dilutes existing shareholders. Company insiders, including founder Michael Saylor, have been selling shares. This combination of dilution and insider exits isn't exactly a confidence booster for investors.

同社の資金調達戦略には新規資本の発行が含まれており、これにより既存株主の価値が薄れます。創業者のマイケル・セイラー氏を含む社内関係者らが株式を売却している。この希薄化とインサイダーイグジットの組み合わせは、投資家にとって必ずしも自信を高めるものではありません。

The Gains Strategy: Where's the Alpha?

利益戦略: アルファはどこにあるのか?

MSTR's reported Bitcoin yield for 2025 is 25.9%, roughly in line with Bitcoin’s own gain over that period. The core software business is relatively small, so the company's valuation is heavily reliant on its Bitcoin treasury.

MSTRが報告した2025年のビットコイン利回りは25.9％で、この期間のビットコイン自体の利益とほぼ一致している。中核となるソフトウェア事業は比較的小規模であるため、同社の評価額はビットコイン財務に大きく依存している。

With the premium on MSTR stock shrinking, the gains strategy has become almost entirely dependent on Bitcoin's price appreciation. Investors might be better off simply buying Bitcoin directly.

MSTR株のプレミアムが縮小するにつれ、利益戦略はほぼ完全にビットコインの価格上昇に依存するようになった。投資家はビットコインを直接購入する方が良いかもしれません。

My Take: A Risky, Albeit Bold, Play

私の見解: 大胆ではあるが危険な遊び

Strategy Inc.'s all-in bet on Bitcoin is undeniably bold. But is it a sound gains strategy for investors? The weakening mNAV suggests the market is becoming increasingly skeptical. While Bitcoin's upside potential remains, MSTR's stock now offers minimal extra cushion compared to direct Bitcoin ownership. It feels like the market saying,

Strategy Inc. のビットコインへの全力の賭けは、紛れもなく大胆です。しかし、それは投資家にとって健全な利益戦略なのでしょうか? mNAVの下落は、市場がますます懐疑的になっていることを示唆しています。ビットコインの上昇の可能性は依然として残っていますが、MSTRの株式は現在、ビットコインの直接所有と比較して最小限の追加クッションを提供しています。市場がこう言っているように感じます。